副總裁的理財日誌

資料來源: Vanguard 查爾斯(Charles D. Ellis)是一家國際顧問公司的老闆也是多本財經書籍的作者,他最著名的著作就是--" 投資終極戰(Winning the Loser's Game) ",他也曾經被美國Money雜誌譽為是" 華爾街最聰明的人 ",我在1年前的一篇文章也曾提到過,投資是一種 輸家的遊戲(Loser's Game) ,想要在這種活動當中獲利,很重要的一個觀念就是減少犯錯的次數,犯的錯誤越少,成功的機會就越高 最近美國最大的基金公司先鋒集團(Vanguard)訪問了 查爾斯(Charles D. Ellis),在訪談的過程中, 查爾斯提到了投資理財顧問如何才能夠贏得客戶的信賴以及面對市場如此低的利率環境之下,投資理財顧問應當如何給予客戶正確的投資建議,其中提到了高收益債券(High yield bond)的幾個特性值得投資人留意,過去這幾年,台灣不少投資人很喜歡投資 高收益債券(High yield bond),因為這種債券產品能夠提供比公債更高的收益,而且風險似乎也沒有股票那麼高,因此獲得不少人的青睞,但是 查爾斯(Charles D. Ellis)提到,其實過去這幾年 高收益債券(High yield bond)與股市的連動性有逐漸升高的現象,這點從下圖可以清楚看出,2007年以前, 高收益債券(High yield bond)與股市的連動性大約是0.5,現在已經上升到0.7以上了(1表示完全正相關),而且從過去的歷史資料來看(上圖),當股市表現不好的時候, 高收益債券(High yield bond)的表現也同樣會不好,而美國公債或國際債券在股市下跌的時候,才能夠提供比較好的避險功能(右邊綠色的部分) 隨著美國股市的多頭已經走了6年以上,現在許多人擔心股市出現比較大的回檔,如果你也會如此擔心的話,那麼你應該檢視一下自己的投資組合,不是所有的債券都會在股市下跌的時候上漲的,你躲對地方了嗎?

資料來源 : 彭博資訊社 隨著美國加息的日子越來越靠近 , 不少美國股市的投資人都會擔心加息對於股市的影響 , 加上股市已經上漲了 6 年 , 現在投資人的心裡面可能都會有個疑問 : 股市是否已經漲太多了 ? 根據外電報導 , 上個週末高盛集團針對這個問題 , 詢問了兩位傑出的經濟學家 -- 諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller 與華頓商學院的 Jeremy Siegel 教授 , 看看他們是怎麼回答的 Robert Shiller: 從我長期觀察的一個指標 --" 投資人信心指數 " 來看 , 這個指數分為機構法人與散戶投資人 , 在 1999 年網路泡沫之前 , 不論是機構法人或散戶投資人的信心指數都跌到很低的位置 ( 如上圖 ), 現在特別是散戶投資人的信心指數跌到 1999 年以來的最低位置 ( 藍色虛線 ), 顯示投資人認為股市似乎已經太高 , 我認為明年應該會是股市下跌調整的時候 , 但現在並沒有太多證據顯示股市處於泡沫 Jeremy Siegel: 我完全不認同有人說股市已經是泡沫的說法 , 目前股市的價值 (value) 只比歷史的平均的數字稍微高一些而已 , 特別是目前如此低的利率環境下 , 股價並不貴 , 我仍然看好股市的前景 , 我建議投資人分配 50% 的資金在美國股市 ,25% 的資金在其他已開發國家股市 , 另外 25% 的資金在新興市場國家股市