副總裁的理財日誌

資料來源: MEB FABER Research "只要有寬頻，只要有雄心 ， 不管你在哪裡,都不會被邊緣化。因為 ， 競爭的立足點變平等了 ， 小蝦米和大鯨魚可以平起平坐了。 抹平的世界,也是無限商機的世界。 "                                     ---佛里曼,世界是平的(The World is Flat) 我在之前的一篇文章(看 這裡 )中提到過家鄉偏誤( Home Bias )的現象 ， 意思就是說 ， 當地的人都習慣將大多數的資金投資在當地的股票上面 ， 因此 無法做到有效的分散風險 ， 同時也 喪失了更多的投資機會 ， 照道理來說,隨著科技的進步與全球資訊的快速流通 ， 應該能夠讓人們更願意將資金投資到海外市場 ， 尋求更多的投資機會 ， 但事實上並非如此,這點即使連法人機構都很難避免

今天分享的是我個人最喜歡的財經專欄作家 Jason Zweig 的文章,他每周在華爾街日報的專欄是我必讀的文章之一,每次讀完總是會有一些學習,今天也不例外,本週的文章標題是: 給你自己的投資來點改變(Giving yourself an investing makeover) ,文章中提到了一個基金經理人為了使自己的投資績效與生活更好,改變自己的故事,內容很有趣也很有啟發性

週末了,閱讀一些輕鬆一點的文章吧!現在又到了每年一度的畢業季了,美國的各大學在畢業的時候通常都會邀請一些知名的人士到學校演講,今天分享的就是今年美國德州大學奧斯丁分校的畢業演講,演講者是美國海軍當中著名的 海豹部隊(Navy Seal) 第九司令,他本人也是該校的校友,演講中他給了畢業生十個寶貴的建議:

資料來源: The Reformed Broker 很多人都聽過資產配置(assets allocation)這個名詞,意思就是投資要做到分散風險,不要把雞蛋放在同一個籃子裡面,要將資金分配到不同的金融資產裡面,道理很簡單,但是正確做到的人並不多,有的人會誤以為買很多種不同的股票或基金就是做到分散風險,其實不然,下列有兩點提供大家參考:

"過去這幾個星期,媒體的頭條新聞可能會讓你相信股市中的某些大事可能正在發生當中,股市是否正在創新高?或者即將形成頭部進入回檔?其實都不重要,到頭來你會發現,你只是在自亂陣腳,沒事找事,因為這些都不是你可以控制的因素,而我們所能夠控制的事情是,打開靜音按鈕,避開這些噪音"                               ---Much Ado About Nothing by Behavior Gap

" 你並不需要是專家才能夠獲得一個滿意的投資報酬 , 如果你真的不是這個領域的專家 , 那麼你就應該了解並承認自己有所不足 , 所以應該採用一個簡單且可行的投資思維 , 以確保能夠獲得一個滿意的投資報酬率 , 投資的思維越簡單越好 "                                                                     --巴菲特2013年 給股東的信

黑石集團(Blackstone)是財經界著名的私募基金,其副董事長Byron Wien也是財經界著名的分析師,我曾經在部落格中多次提到過他(看 這裡 , 這裡 , 這裡 和 這裡 ),他每個月的市場評論也是我每個月都一定會閱讀的文章,今天分享的就是他五月最新的市場評論: 別放棄新興市場(Don't give up on emerging markets) ,文章中提到,今年初的時候,他所交談過的基金經理人們幾乎都共同討厭三個市場:大宗商品,新興市場與日本,很少有人願意將資金分配在這三個市場當中,也因此,今年以來大多數的經理人都錯過了大宗商品的這波漲幅,那麼新興市場與日本呢?有機會嗎?

"參禪的三重境界: 參禪之初,看山是山,看水是水；禪有悟時,看山不是山,看水不是水；禪中徹悟,看山仍然山,看水仍然是水"                     --- 宋代禪宗大師青原行思( 禪宗六祖慧能大師座下之五大弟子之一) 上面這段話相信很多人都曾經聽過,這是禪宗大師對於人生體悟,認為人生的歷程當中也會經歷三個不同的階段,特別是前面兩個階段,這是大多數人都會有的人生經歷,至於第三個階段就不一定是每個人都能夠達到的境界,那前面這兩個階段是什麼意思呢? 以下文字摘自網路上的內容: 人生第一重界： 看山是山,看水是水 涉世之初,還懷著對這個世界的好奇與新鮮,對一切事物都用一種童真的眼光來看待,萬事萬物在我們的眼裡都還原成本原,山就是山,水就是水,對許多事情懵懵懂懂,卻固執地相信所見到就是最真實的,相信世界是按設定的規則不斷運轉,並對這些規則有種信徒般的崇拜,最終在現實裡處處碰壁,從而對現實與世界產生了懷疑   人生第二重界： 看山不是山,看水不是是水 紅塵之中有太多的誘惑,在虛偽的面具後隱藏著太多的潛規則,看到的並不一定是真實的,一切如霧裡看花,似真似幻,似真還假,山不是山,水不是水,很容易地我們在現實裡迷失了方向,隨之而來的是迷惑、彷徨、痛苦與掙紮,有的人就此沉淪在迷失的世界裡,我們開始用心地去體會這個世界,對一切都多了一份理性與現實的思考,山不再是單純意文上的山,水也不是單純意義的水了 今天為什麼要分享這個內容呢?因為我在學習投資理財的過程中,常常覺得學習投資的歷程好像也是如此,剛開始的時候是"看山是山,看水是水",以為看到的東西就是如此,但後來卻慢慢認識到,原來"看山不是山,看水不是水",常常我們看到的東西,可能只是事情的一小部分而不是全貌,舉個例子來說吧,最近你可能會在報紙媒體或電視上看過下面這則新聞: 相信大多數人看過這則新聞之後,一定會認為奈及利亞(Nigeria)現在仍然是一個落後,軍事獨裁,戰亂不斷甚至沒有人性的地方,對吧!如果現在有人建議你去投資 奈及利亞(Nigeria)的股市,告訴你這個國家會是未來經濟發展最有機會的地方之一,你一定會很不以為然,甚至可能會覺得這個人瘋了才會這麼說 ,

上個月我曾經寫過一篇文章: 如果聰明的資金(Smart Money)在賣股票,那麼誰在買呢? 文章中有一張圖表顯示(下圖),以避險基金與機構法人為主的聰明資金 (Smart Money)持續站在美國股市交易的賣方,那麼誰在買股票呢? 根據美林證券最新的統計資料顯示(下圖),沒錯,買方就是散戶投資人,爸爸媽媽們在痛苦的金融海嘯之後,遠離股票市場,經過了5年今年終於開始敢進場買進股票了! 資料來源: Macronomics 從最近幾周的資金流向來看,也能夠清楚的看到,散戶投資人就是最大的買方(下圖) 上次文章中我也提到,從股市的資金流向來看的話,一個股市的多頭過程中大致可以分成三個階段,第一個階段是聰明的資金進場,第二個階段主要是機構法人進場,第三個階段就是輪到散戶進場了,由此可見現在的 美國股市應該是確定進入了第三個階段 ,雖然這也是多頭的最後一個階段了,但投資人也不需要過度緊張,因為這個階段看起來也不會馬上就結束,雖然今年大多數的專家預期美國股市的表現可能是平平甚至下跌,但是明後年應該還有高點可期,散戶們螞蟻雄兵的力量仍然有可能繼續推升股市上漲!

隨著中國經濟實力不斷的增強,其在全球經濟與貿易的地位也快速的提升,甚至已經嚴重挑戰老大哥美國的地位,特別是位於亞洲的國家,誰都不敢忽視崛起的中國,紛紛希望能夠分享中國這塊大餅,這也是美國總統歐巴馬最近出訪亞洲的主要原因,希望能夠穩住美國與這些亞洲國家的關係,但可能效果有限,我很喜歡上面這張漫畫,因為它簡單卻精確的描述了亞洲各國現在與中美兩大國之間的關係(我想也包含了台灣)! 中國何時會超越美國成為全球最大的經濟體呢?這個問題西方國家特別關注,因為這代表著過去一百多年以來美國經濟獨霸世界的現象將會就此結束,全球經濟的結構也將產生巨大的變化進入一個新的時代,但這並不是會不會的問題,而是何時會發生的問題?此前英國經濟學人雜誌預估這個情況應該是2018或2019年才會實現(看 這裡 ),高盛資產管理公司前董事長也是"金磚四國(BRIC)"這個名詞的發明人Jim O'Neill曾說中國要到2027年才會超越美國成為世界最大經濟體(看 這裡 ) 但最近一項由世界銀行主導的研究項目報告顯示,如果以購買力平價(Purchasing Power Parity, PPP)方式來計算的話,中國最快在 2014 年底就將取代美國成為全球第一大經濟體,為何這一刻這麼早就提前到來? 英國金融時報詳解這一數據的統計方法,並揭示數據背後的深層含義 延伸閱讀: 登上世界之巔的中國( FT中文網 ) 中國:一個世界新的經濟模式by Jim O'Neill( The Guardian ) Michael Pettis:了解PPP計算背後的數學( China Financial Markets )

5月到了,這個時節讓人感覺身心愉快,因為氣候涼爽,百花齊放,到處都可以看到美麗的花朵綻放,真是個好時節,但對於股市投資人來說,5月卻不見得是個好日子,為什麼呢?西方股市有句諺語:5月賣掉股票,然後離開股市( Sell in May and go away! ),這是什麼意思呢?如果我們將一年分成兩個時間,一個為冬季,時間是每年的11月到隔年的4月,另一個為夏季,時間是每年的5月到10月,從過去的歷史經驗來看, 冬季的股市表現明顯優於夏季 ,所以股市中才會有5月賣股票然後11月再買進的說法,這一點我們從下表可以清楚看到,從1989-2008這20年的期間來看的話,美國道瓊工業指數在 冬季的股市平均報酬率為6.86%,明顯優於夏季的平均報酬率0.44% ,而且冬季的時候股市有85%的時間是上漲的,而夏季只有60%是上漲了! 你可能會問,為什麼會有這種現象出現呢?學術界認為這只是一種迷信與統計的巧合,不需要過度相信,但是很多華爾街的交易人員卻對此深信不疑,一種說法是因為早期歐洲的股市交易人員總是喜歡在夏季的時候去度個長假,等到夏季結束的時候再重新回到工作崗位上,因此夏季的股市表現就比較差,但現在忙碌的金融業已經沒有交易人員能夠在夏季放那麼長的假了,即使放假也能夠輕易地透過網路來交易,但這種現象卻依然存在,這的確是有點奇怪?另外,你也可能會問,這種現象只有在美國股市存在嗎?答案是很多國家的股市都是如此! 有學者曾經做過研究(看 這裡 ),分析了全球37個主要股市的歷史資料,發現竟然 高達36個國家 的股市有這種現象:冬季的股市表現都優於夏季!其中歐洲國家的股市這種現象特別明顯(看下表) 另外你可能也會很驚訝地發現, 台灣股市竟然也存在這種現象 (下表),而且效果異常的明顯,不亞於歐洲的國家股市,但為何會如此呢?我們不得而知 今年這個現象還會繼續發生嗎?不知道,我們拭目以待吧!