副總裁的理財日誌

資料來源 : Bloomberg 1987 年的 10 月 19 日美國股市單日大跌了 22.6%, 許多華爾街的資深分析師想起當時的慘況依然心存恐懼 , 不少分析師都擔心 2016 年的美國股市會重演 30 年前的情況 , 雖然昨天美國股市順利的度過了 10 月 19 日 , 指數大多以上漲坐收 , 但是基金經理人們的擔心並不會因此而減少 , 根據美林證券對全球基金經理人的調查發現 , 目前基金經理人的平均現金持有部位提高到了 5.8%, 這是自美國 911 恐怖攻擊事件以來最高的比率 , 比金融海嘯時雷曼兄弟倒閉當時都還高 , 雖然股市永遠都有不確定且需要擔心的事情 , 但目前的現象顯示基金經理人對於股市的憂慮到了相當相當高的程度 那麼基金經理人們都擔心些什麼 ? 是哪些事情讓他們這麼憂心呢 ? 根據美林證券的調查顯示 , 下列幾點是基金經理人們最擔心的前四名 : 1. 擔憂歐盟的瓦解 (20%) 2. 擔憂債券市場的泡沫崩盤 (18%) 3. 擔憂川普入主白宮 (17%) 4. 擔憂美國通貨膨漲快速上升 (12%) 雖然現在已經進入了第四季 , 但看起來到年底依然有許多令人擔憂的事件 , 金融市場將很難平靜 , 另外有趣的一點是 , 原本年初許多人擔心的中國經濟問題現在似乎已經不再是經理人們關注的事情 , 可能是相信最壞的時期已經過了 , 市場也反應的差不多了 , 最後 , 雖然基金經理人普遍擔心現在的金融情勢 , 但對於長期投資人來說並不需要過度反應 , 只要有心理準備市場可能發生的震盪就可以了  

資料來源 :Bloomber, Wall Street Journal 這是華爾街日報最近針對美國經濟衰退的預期所做的調查 , 受訪的經濟學家們預估美國經濟在未來四年內衰退的機率高達 60%! 當你看到這樣的標題時 , 你的反應是如何呢 ? 驚訝 ? 恐慌 ? 沒有特別的感覺 ? 還是覺得這是廢話 ?Bloomberg 專欄財經作家也是 The Big Picture 部落格的作者 Barry Ritholtz 說 , 這樣的預測跟氣象專家告訴你 : 接下來冬天的時候氣溫會比現在更低一些 , 然後明年夏天的時候氣溫又會回升 , 是很類似的 , 你可能會說 , 這不是廢話嗎 ? 冬天氣溫當然會降低 , 而夏天氣溫就會回升 , 沒錯 , 這是毫無價值的預測 ,Barry Ritholtz 在文章中說到 : " 我們先從數學的觀點來看 , 說美國經濟在未來四年內可能會衰退 , 這樣的說法其實根本就沒有告訴你什麼有用的資訊 , 在 20 世紀這 100 年當中美國共發生過 20 次的經濟衰退 , 也就是說平均每 5 年就會發生一次的經濟衰退 , 因此你在任何時候預測未來四年美國經濟會衰退 , 你都會有 80% 對的機率 , 因此這種講法跟氣象預報員告訴你接下來冬天的時候氣溫會比現在更低一些 , 然後明年夏天的時候氣溫又會回升 , 是一樣的 , 這種預測當然對的機率很高 , 但是卻毫無價值可言 ..................... 再者 , 過去經濟學家也沒有成功預測出 1990,2001 與 2007 年的經濟衰退 ( 甚至連衰退都已經開始了也沒有看出來 )................. 預測經濟衰退在未來四年內會發生 , 這種預測只是在浪費時間而已 , 唯一有用的價值只在於告訴我們 , 未來的某一天風暴將會來襲 , 只是我們幾乎永遠無法事前知道會是哪一天 "

資料來源 :PR Newswire 根據美國邁阿密大學的一項研究顯示 , 身高較高且較瘦的人會比較矮且較胖的人更愛追求投資風險也就是會更愛投資股票 , 而這種關係主要是決定於一個人在青少年的成長階段身材的變化 , 研究調查發現 , 當一個青少年成長的時候長得比較高且較瘦 , 通常會比較有自信 , 也會參加較多的社交活動 , 這個自信心會影響未來這個青少年長大之後的投資風險接受程度 , 也就是說會願意承擔較高的投資風險也就是投資股票 ( 這是好的事情 ), 反之 , 在青少年時期長的較矮且較胖的人 , 自信心會比較低 , 長大之後願意承擔的投資風險也較低 , 也就比較不喜歡投資股票 ( 像中年發福這種 , 影響就比較小 ) 看來青少年在成長階段身材的變化是會有很大影響的 , 不僅是會影響青少年時期的社交活動 , 也會影響長大之後的投資傾向 , 很有趣的一個研究 , 提供大家參考

資料來源 :LPL Financial Research 美國總統候選人即將進入最後一場的辯論 , 雖然多數選民都認為自己不會被辯論的結果左右選舉的意向 , 但是共和黨候選人川普的辛辣言論依然讓此次的辯論話題性十足 , 收穫最大的應該是電視媒體了 , 根據統計 , 雙方第一次的辯論時就創下了有史以來總統辯論最高的收視率紀錄 , 這次或許還能夠再創新高 投資人可能會關心 , 到底哪一黨執政對於股市會比較有利呢 ? 從過去的紀錄來看 , 民主黨執政時的股市表現會好一些些 , 從下圖可以看到 , 自 S&P500 指數開始以來 , 共有三任的總統任期期間指數是下跌的 , 而這三任都是共和黨執政 , 一次是尼克森總統 , 另外兩次是布希總統的任期 , 表現最好的一次是歐巴馬總統的第一任四年 , 這段期間股市共上漲了 84.5%, 當然這個樣本數不夠多 , 所以並無法證明什麼 , 投資人當作有趣的參考就可以了 無論如何 , 下個月美國總統大選就會揭曉答案了 , 目前來看股市依然是比較期待希拉蕊當選 , 各種民調顯示也是希拉蕊當選的機率較高 , 而且長期投資人其實並不需要太在乎誰當選美國總統 , 只是要注意的是 , 選舉什麼事情都可能會發生 , 就如同英國脫歐公投一樣 , 萬一最後是川普當選 , 股市短期應該會出現很大的震盪 , 這點倒是要有心理準備就是了

資料來源 : Dilbert.com 呆伯特說 : 當你聽到有人推薦你 : 1. 投資未上市的低價股票 2. 去貸二胎房貸 3. 投資電視上的 " 老師 " 所推薦的股票 這時候你應該做的事情就是 : 蓋上耳朵然後快跑離開現場

資料來源 :Vanguard Group “ 獲利是靠留在市場中所賺到的 , 並不是靠買賣交易 (Money is made by sitting, not trading.)”                                              --- 美國傳奇股市投資人 Jesse Livermore 老子說 : 禍兮福所倚 , 福兮禍所伏 , 人們總是希望遠離禍而得到福 , 但常常禍福是相伴隨的 , 這個人生的道理放在股市中其實也相當適用 , 對大多數的投資人來說 , 股市中的禍就是下跌 , 福就是上漲 , 所以最好是能夠避開股市的大跌 ( 大禍 ), 而參與股市的大漲 ( 大幅 ), 那就是最完美的投資過程了 , 不是嗎 ? 但是根據 Vanguard Group 的一項研究顯示 , 股市中的大跌與大漲往往都是發生在一起的 ,上 圖是從 1990 年到 2015 年股市上漲與下跌的分布圖 , 藍色線表示股市的上漲 , 紅色線表示股市的下跌 , 從圖中可以清楚的看到 , 股市的大漲與大跌所發生的時間都是相當接近的 , 事實上 , 分析這段期間中 20 次最大的跌幅與 20 次最大的漲幅 , 可以發現 , 在 20 次最大的跌幅產生時 , 只有 1 次該月沒有同時產生最大的漲幅 , 另外一個有趣的現象是 , 在 20 次最大的跌幅中 , 有 14 次當年的股市反而是上漲的 , 而 20 次最大的漲幅中 , 有 7 次當年的股市反而是下跌的 這張圖清楚的告訴我們 , 在投資期間變動投資組合是多麼危險的事情 , 即使你因此躲過了一場大跌 , 但可能同時也喪失了參與大漲的機會 , 若不想錯過每一次股市的大漲 , 唯一的方法就是堅持留在市場中 , 這才是上策 , 而不是去猜測大漲何時會發生 , 禍福常常都是相依的 !