巴菲特的價值型投資法失靈了嗎?

剛剛過去的這個周末又是一年一度巴菲特的追隨者朝聖的日子，每年去聆聽睿智的巴菲特與其事業夥伴查里曼格對於經濟、投資等議題的看法的確是增長智慧很棒的機會，感謝網路科技的普及，即使我們無法親臨現場，一樣能夠透過科技的力量讓我們同步觀看股東會的情況。

巴菲特在股東會上的各種發言相信大家都已經透過各種社群媒體看到了，所以我就不需要在這裡再浪費大家的時間分享巴菲特所說的話，但是我想分享一個跟巴菲特有關但比較不一樣的內容，這是知名財經部落客A Wealth of Common Sense的版主Ben Carlson在推特上所分享的三張圖，這三張圖都是巴菲特所掌管的波克夏公司與S&P500指數的績效比較圖，只是三張圖所代表的時間長短並不相同，當你看到不同的時間比較圖，你會有不同的想法嗎?

首先，第一張圖顯示的是過去5年期間兩者的比較，從圖中你可以看到：

１．波克夏公司與S&P500指數的績效非常接近，分別是69.8%與72.05%

２．兩者的變動也非常地接近

看完這張圖你可能會得到一個結論：巴菲特公司的選股策略跟指數沒有太大的差異！

再來我們看另一張圖，這張圖是過去10年兩者的比較，從圖中你可以看到：

１．波克夏公司的績效落後S&P500指數，兩者分別是254.8%與307.8%

看完這張圖你可能會得到一個結論：巴菲特的選股策略似乎已經不靈了！

此時我們再來看第三張圖，這張圖是顯示過去30年兩者的比較，從圖中你可以看到：

１．波克夏公司的績效大幅的超越S&P500指數

看完這張圖你可能會得到一個結論：巴菲特的選股策略依然是有效的！

這三圖給我們什麼重要的啟發呢？

１．當我們看不同時間軸的資料時，我們會得到不同的結論！這也是我們在看資料時要特別注意的事情

２．當我們要選擇一種投資策略時，一旦選定了就要一直堅持下去才會有效，大家都知道巴菲特是著名的"價值投資者"過去，但偏偏價值型股票在過去的10年表現並不好，這是造成巴菲特公司股價表現在過去10年落後指數的主要原因，但巴菲特並不會因為如此就改變了他的投資策略，也因此更長期來看巴菲特的策略還是能夠奏效，但許多投資人可能一開始想學習巴菲特的價值型投資方法，但在過去的10年中因為看不到好的績效表現就放棄了，所以要學習巴菲特並沒有我們想像的那麼簡單！

Ben Carlson在推特上也說，價值型投資者在過去10年的心路歷程大概會是這廝個階段：

1. 我立志要成為下一個巴菲特
2. 算了，這太難了，我就直接買波克夏公司股票就好了
3. 好吧，算了！我想我直接買指數就好了

The progression of a value investor:

1. I’m going to be the next Buffett

2. Ok this is hard. You know what I’m just gonna buy BRK

3. Fine I’ll just Index

— Ben Carlson (@awealthofcs) 2019年5月3日

其實成功的投資策略有很多種，但重點是你必須始終如一堅持到底才會有效！