過去當利率調升的期間，股市都如何變化?
每次我去大學幫財經系學生上課的時候，課堂上我都喜歡問學生一個問題：利率與股市是正相關？負相關？還是不一定？毫無疑問的，每次都會得到學生們一致的答案－負相關！屢試不爽，但這個答案是錯的，真正的答案是－不一定！
當我更進一步問學生們，為什麼是負相關呢？學生會說：因為利率上升，存款利息上升，借款的成本也會上升，錢就會從股市流到存款，對股市是不利的。從這個角度來看當然是沒錯，但學生們忽略了，影響股市的因素非常的多，這只是其中的一項而已，用簡單的一項因素來判定股市的變化是非常危險的事情。
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l 較高的利率會讓債券變得更有吸引力，這對股市是不利的
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但是央行提高利率通常都是因為經濟情況表現良好，這對股市是有利的
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央行提高利率通常是為了降低未來通貨膨脹的上升，通貨膨脹對股市是不利的
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較高的通貨膨脹通常意味工資也會提高，這對股市是有利的
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較高的利率會讓貸款者的成本上升，降低貸款的意願，這對股市是不利的
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較高的利率讓存款者的收入增加，這點對股市是有利的
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較高的利率對房地產價格不利，對於賣房者不利，但對於購屋者有利
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較高的利率會讓該國的幣值升值，這對出口是有害的，但對於進口是有利
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你可以持續這種練習…….直到你抓狂為止
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從摩根的說明大家可以看到，利率與股市的關係並不是單純的正向或反向的關係，而是各種正向與反向的關係相互影響著
此時你可能會想，好吧!就算是各種因素相互影響著，但一般來說利率上升對股市是比較不利的，對吧?這種印象似乎是很多人自然而然的想法，很多媒體的評論在提到調升利率的時候，也會有意無意的暗示對股市可能是不利的因素，這樣的印象是真的有歷史數據佐證嗎?
看到實際的情況你可能會嚇一跳，下圖是自1925年至今，美國所經歷過的11次利率調升的期間股市的變化，從圖上的統計數據可以清楚的看到，過去這11次利率調升階段，股市只有1次(1974年2月-7月)股市是下跌15%，其他的10次，股市都是上升的，而且平均的漲幅達到10%!
所以，利率調升與股市的關係的確是不一定，但如果一定要猜正向或反向，從過去的經驗來看，猜正向答對的機率遠遠高過反向!
資料來源:Vanguard Blog
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