副總裁的理財日誌

資料來源: Business Insider (點圖可以放大) 上圖是由德國銀行(Deutsche Bank)所繪製的,藍色柱狀圖(有12個)表示該項目中國所占的比率是全球最高的,例如第一項鐵礦石的消費量,中國居然佔了全球的一半以上(57%),第二項是銅的消費量也接近全球的一半(46%),由此可知中國的經濟成長深深影響著商品價格的走勢,另外,中國對於全球GDP成長的貢獻度也高達將近4成(38%)!

圖片:Flickr 美國GMO資產管理公司最新的Quarterly report出爐了(看 這裡 ),這份定期的報告是很多財經人士 定期必讀的刊物 ,其中一位執筆者James Montier也是公認深具專業的分析師,從他的報告中可以清楚看出他是具有財經學術的專業底子,有別於一般華爾街的分析師,所以他的言論總是會受到市場的關注,在本期的報告中 James Montier(第6頁開始)對金融市場的未來提出他個人頗為悲觀的看法

Posted by: James 資料來源: Business Insider (點圖放大) 5月22日美國聯準會主席柏南克到國會發言,證實了聯準會已經有縮減QE的計畫,消息一出立刻引起金融市場的震盪,全球主要股市都受到波及,但隨著更多的經濟數據訊息出來之後,金融市場已經接受了QE縮減的事實,也將其視為經濟好轉的跡象,金融市場恢復穩定,上圖是全球主要金融指數從年初至今的表現(柱狀圖),以及從5/22日至今的表現(三角形)與5/22-6/24這段期間的表現(空心圓點),從圖上可以清楚看到, 5/22-6/24這一個月期間 (空心圓點) ,大多數的股市都是下跌10%左右,但從 5/22日至今的表現(三角形)來看,基本上大都已經收復了原先的跌幅,顯示市場已經充分消化了這個訊息,所以即使聯準會真的從9月開始縮減QE,股市應該也不會有太多的反應了!

想像一下,假設你正在參加一項活動,這個活動是有 (A,B,C)三 個人在猜一個硬幣連續丟五次所出現的結果,而你跟其他參加活動的人要賭上述那三個人(A,B,C),哪個人所預測的結果最成功,你選擇C會是最正確的人,現在第一輪五次硬幣丟擲的結果出爐了,結果是A的預測結果最準確,而C的預測結果最不正確,假設現在要進行第二輪的 五次硬幣丟擲,而你原先第一輪壓的是C,現在請問你,你會願意 額外花一筆錢 將賭注改為賭A會獲勝嗎?這個實驗是一個經濟學家實際做過的實驗,實驗的結果有高達 82% 的人願意 額外花一筆錢將賭注改為賭A會獲勝,因為他們相信A的預測能力比較好!你呢?你也是這麼認為嗎?

美國華爾街日報集團旗下的Market Watch網站最近有一篇文章: Buy and hold wins again ,也就是說"買進並長期持有"的投資策略再度勝出,比猜測市場時機的策略(Market Timing)來的好! 當然,我們都知道長期以來就有很多專家與學者都鼓吹" 買進並長期持有"的投資策略(buy and hold),所以有人這樣說並不稀奇,但比較特別且需要留意的是 這種說法出現的時機 !

圖片:Flickr 隨著美國經濟復甦的腳步越來越穩定,投資人已經從原本不願意接受QE縮減的說法轉變到已經接受並且認為這是個好現象,現在的問題只剩下聯準會何時會開始縮減QE? 財經部落格 Sober Look 指出,有5個原因會使得聯準會將會在 9月就開始縮減QE ,這5個原因是: 就業市場的穩定改善 貨幣供給的增速已經足夠 經濟活動的穩步回升 金融業的壓力測試情況穩定 利率上升對於市場的影響評估 另外, 華爾街日報 也指出,有三個原因促使美國聯準會將會很快縮減QE,這三個原因是: QE已經達成了其階段性的任務,美國與英國的央行是執行QE最用力的兩個央行,而美國與英國的經濟已經開始穩定復甦 聯準會擔心,如果繼續執行QE,其壞處可能會大過於好處,因為如果未來發生通貨膨脹的情況,則不斷升高的央行資產負債表將很難應付通貨膨脹的產生 近期不斷攀升的資產價格(房地產,石油,股票等等)讓美國聯準會頗為擔心 華爾街的金融機構也大多認為9月將是開始執行縮減QE的日期(看 這裡 ),種種跡象看來,聯準會9月開始縮減QE似乎已經成為定局!

圖片:Flickr 我之前提到過,華爾街日報每週一次的 The Intelligent Investor 專欄是個很棒的投資專欄,也是我每週必讀的文章之一,本週的文章內容同樣精采,寫的是跟風險(Risk)有關的內容,通常我們只要講到金融產品都會無可避面的也會提到 風險(Risk),例如投資股票或黃金等等的產品風險 (Risk) 很高,但是我們所說的風險 (Risk)其實是個很粗淺的概念,並沒有很清楚的去定義它指的到底是什麼? 本週The Intelligent Investor的文章就告訴我們,我們通常所說的 風險 (Risk)其實分成兩種: 輕微的風險(Shallow Risk) 與 嚴重的風險(Deep Risk) ,瞭解這兩種風險的不同對於我們在建立投資組合上會有很大的幫助,那這兩種風險指的又是什麼呢? 輕微的風險(Shallow Risk)指的就是某種資產價格突然的下跌,例如股價的下跌就是屬於這種,而這種風險就好像天氣有時是晴天,有時是雨天一樣,是無可避免的,除非你的資金是放在銀行存款,否則一定會有價格突然下跌的風險發生,但這種風險是短期的,不會是永久性的,所以是屬於 輕微的風險(Shallow Risk) 另一種風險就是 嚴重的風險(Deep Risk),有四種原因會造成這種風險的產生: 毀損(Devastation): 例如你買了了一個房地產,結果很倒楣的碰到嚴重的地震,火災或洪水,造成了房屋永久性的毀損,資金也就整個都泡湯了,這就是一種 嚴重的風險(Deep Risk),這種天災不是我們能事先知道的,所以避免的方法就是事前先買好相關的產物保險 徵收(Confiscation): 主要指的是政府所徵收的稅,自從塞浦路斯(Cyprus)發生政府讓存款戶負擔部分銀行的虧損之後,這種風險就更受到關注,避免遇到這種風險的方式就是分散投資甚至是跨國去投資 通貨緊縮(Deflation): 雖然過去數十年來,國際上除了日本之外,很少有國家曾經長期處於通貨緊縮,但仍然不能保證未來不會在其他國家發生,避免掉入這種風險的方式就是投資長期政府債券或國外的股票市場 通貨膨脹(Inflation): 這是嚴重的風險(Deep Risk)當中最常見的一種,投資債券能夠抵抗 通貨緊縮(Deflation),但是卻會在 通貨膨脹(Inflation)中嚴...