美股買高賣更高?

2月 28, 2013

美國S&P500指數站上1,500點重要的關卡,昨天的收盤價為1515.99,此時的美國股市已經進入了關鍵的價位,從上圖我們可以清楚看到,過去20年的歷史中,美國S&P500指數曾經兩度攻上1500點,但最後都無法站穩這個價位,甚至其後伴隨的是將近50%的跌幅,雖然歷史不一定會重演,但是這次是美股第三次重新攻上1500點這個重要的價位,看到上述的走勢圖,投資人仍然是需要特別謹慎的!

美股這次會攻頂成功且順利創下新高嗎?投資人現在該觀望?還是進場買進,期望將來賣更高呢?回答這些問題,不能用猜測的,必須要看實際的數據

先來看看美股現在的價格是否仍然便宜?我們先來看看美股現在的PE ratio,下圖是S&P500指數的PE ratio走勢圖,目前的PE ratio為17.24,高於歷史的平均值15.49

另一個數據是Rober Shiller的PE ratio,衡量的是10年的平均盈餘,下圖就是此PE ratio的走勢圖,目前的數據為23.35,高於歷史平均值16.46

另外我們來看看美股與其他已開發國家股市的表現,下圖是過去6年來,美股與其他已開發國家股市的走勢圖,從圖表我們可以清楚看到,前3年(2007,08,09),美股與其他已開發國家股市的走勢基本上是連動的,但後面3年(2010,11,12)美股的表現明顯優於其他已開發國家的股市

綜合上述的幾個數據,我們可以看到,不論是從美國股市本身的價位來衡量,還是跟其他的已開發國家股市的表現來看,美股都有些價位偏高的現象,金融資產的價格通常都有長期會回歸平均值(regression to the mean)的特性,價格如果偏離平均值過大,終究是會回落的,雖然不見得馬上會發生,但是個人認為此時還是謹慎為好!你認為呢?

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