葛羅斯:所有的市場都充滿了泡沫

12月 02, 2013

PIMCO的葛羅斯(Bill Gross)說:投資人在2014年要非常小心,投資報酬率可能會不好,所有的市場都充滿泡沫!

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2019 年即將結束了，不論你今年的投資成績如何，更重要的是你從過去的經驗中學到了什麼？在 2019 年最後剩下的幾天中，我要跟大家分享 20 個重要的投資觀念，這個原文是美國財經專家 Charlie Bilello 所寫的： (1) 面對市場要謙卑，不要認為自己能夠掌握市場脈動，否則最終市場會讓你認知到這點並讓你付出慘痛代價當我們做很多事情的時候，有信心是很重要的，但偏偏這點不適用於投資上，許多人都認為自己能夠判斷市場的漲跌，進而導致交易頻繁，最終導致投資績效低落，而且研究發現，男性比女性在投資人更具有信心，結果男性平均投資績效比女性更差 (2) 天下沒有白吃的午餐，高報酬必然伴隨高風險，看起來太好的事情通常都是假的從下圖可以看到，從 1991 年到 2007 年之間，美國 S&P500 指數有三年的報酬率是負值，但你看到有一檔基金 Fairfield Sentry Fund 這段期間每年都提供正的報酬，是不是非常完美呢？想不想投資這檔基金呢？這檔基金的操盤人叫做伯納馬多夫 (Bernie Madoff) ，也就是馬多夫騙局的主角，之後的故事相信大家應該都知道了 (3) 你持有投資的期間越長，你投資成功的機率就越高投資其實就是一個機率的遊戲，從下圖可以清楚的看到，投資成功的機率與你的聰明才智或是知識都無關，而是與你的持有投資的時間有關，而且兩者是呈現正相關，你持有投資的時間越長，投資成功的機率就越高 (4) 每一次的市場都不一樣，不要用過去的經驗來推測未來發展人們總是喜歡在市場中尋找特定的模式，因為人們習慣一個有模式且規律的世界，當我們面對一個無規律的世界時就會感到手足無措，不知道該如何反應，也因此人們喜歡用各種統計數據或圖表來推測股市未來會如何發展，但是這麼做是非常危險的，因為股市可能根本就沒有任何的規律可言 (5) 價格目標完全沒有意義，預測股價是愚蠢的行為每年到了年終的時候，無數的金融機構都會發表對來年的經濟與股價預測，儘管這樣的預測不僅準確率極低，甚至對投資人是有害的！但每年金融機構還是會持續做這件事情，原因很簡單，因為投資人 " 想要 " 這樣的預測，特別是如果是知名人物的預測 ( 例如羅傑斯 ) ，更是媒體喜歡報導的，但聰明的投資人應...

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你在 2020 年的投資績效如何呢 ? 有賺到令你滿意的報酬嗎 ? 答案可能是否定的，因為 2020 年是個讓投資人很懊惱的一年，發生了許多意想不到的事情，上半年你後悔沒有提早賣掉你的投資，下半年你卻又後悔沒有來得及進場。今年正好也是我公司正式對外營業的一年，正式營業碰巧又遇到如此變動的一年，讓我對於投資有了更深的體會，以下就是我今年體會最深的幾點 : l 真的不要浪費力氣去猜測市場我公司是在 2020 年 5 月底拿到所有合法對外營業所需要的金融牌照， 6 月正式對外營業，還記得當時很多潛在的客戶都還因為三月的大跌而不太敢進場投資，而且全球經濟面的壞消息不斷湧現，各國紛紛採取禁止跨境旅行、學校停課、公司員工居家上班等等防疫措施，許多百年優良老店支撐不住而倒下。如果你相信經濟會影響股市，那麼今年肯定不會是你想投資的一年。就在我們剛上線的頭幾個月，我們努力的告訴客戶，投資要看長期，不要理會短期市場的波動，盡早進場投資才是最重要的。有些客戶選擇了相信我們的建議就進場了，半年過去了，這些客戶也都得到了很好的投資績效，最多的還有超過 20% 的獲利。當然，你可以說我們只是運氣好，上線之後剛好就趕上一波多頭行情，某種程度我也同意此說法。但我想表達的是，我們從來不去浪費時間猜測市場的變化，因為不論你怎麼努力都是徒勞無功的，我們告訴客戶不要去猜測市場，我們自己也是這樣做的，我們大概是全台灣唯一的一家投顧公司，從來都沒有開過會去討論或預測市場接下來會如何變化 ? l 資產配置很重要、很重要、很重要我們的機器人理財系統依據客戶不同的風險屬性，有 13 種不同風險的資產配置建議。舉其中四個比較具代表性的投資組合來看 ( 如下圖 ) ，雖然風險屬性不同，但整年下來卻都獲得類似的投資報酬率，連最保守的投資組合 ( 債券資產佔 70%) 也有 8.37% 的獲利。當然，市場的變動不會剛好每年都會是如此，但今年真的很特別，基本上你只要有進場投資，不論你適合哪一種風險屬性，最後你得到的投資報酬率都是差不多！風險屬性年初至近投資報酬率 (1/1-12/28) 保守 8.37%...

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