為什麼投資總是賺不到錢?

我在財富管理相關領域工作了近20年的時間，過去這20年看到台灣金融機構的理財業務從零開始發展到現在幾乎每家金融機構都是以財富管理當成主力業務，理財人員也成了畢業生進入金融機構服務最可能的職務之一，雖然投資理財業務蓬勃的發展，但是人們的投資理財成果卻沒有變得更好，這點只要問問自己周遭有在金融機構做投資理財的人就會知道，相信滿意自己投資理財成果的沒有幾個，美國的研究也發現，大多數的基金投資人所獲得的投資報酬遠低於基金本身的投資報酬(如下圖所示)!我個人認為造成這種結果主要的原因之一在於，投資理財中一個很重要的觀念—“資產配置”並沒有被真正的落實

財富管理業務表面上看似乎是協助管理客戶的資金，但實際上是在協助管理客戶的(投資)行為，大多數的人並不知道正確的投資方法是什麼，這也是為什麼人們需要金融機構協助的原因，人們想知道未來一年哪種資產會上漲?人們想知道股市還會繼續上漲多久?當人們認為某項資產看好的時候，就習慣投資很多；當看壞某項資產的時候，就習慣全部都退出(All-in or All-out)……上述這些心理或投資行為都是人們很自然的反應，但卻都是不正確的行為，理財人員的價值就在於要告訴客戶什麼是錯誤的投資行為?應該怎麼做才是正確的投資行為?正確的投資行為就是要確實做到資產配置。

為什麼要做資產配置呢?我們來看看財經專家們是怎麼說的:

財經專家William Bernstein說:

“首先而且是最重要的一點，那就是投資人千萬不要把總體經濟的變化、政治事件等因素放到你的投資策略中去思考，每天告訴自己一遍:我沒有辦法預測金融市場的變化，所以我選擇做資產配置”

財經專家Howard Marks說:

“我認為每個投資人都必須謹記一點，那就是在金融市場中，所有金融資產的價格變動都是有循環性的，在金融市場中很多事情都不是確定的，但有一點卻是百分之百正確的，那就是:循環是永遠無法避免的，沒有任何資產的價格會永遠上漲的，樹不會長到天上那麼高，也很少有資產會跌到0的，投資人最危險的行為就是假設過去的走勢會一直持續延續到未來”

財經專家Ben Carlson說:

“對於投資人來說，做資產配置就是願意去承認一點，那就是沒有人會知道未來將會如何的變化，美國經濟在過去的100年表現得非常好成為世界的經濟強國，這點在短期的未來也不太會改變，但誰會知道長期的未來世界會如何改變，所以投資人應該做好資產配置以面對不確定的未來，這點是很重要的”

財經專家John Templeton說:

“唯一不需要做資產配置分散風險的人，就是認為自己總是能夠100%正確判斷市場變動的人”

從上述專家的觀點可以看到，金融市場永遠是會循環輪動的，但我們並無法知道市場會怎麼輪動?會持續多久?所以最好的辦法就是去做資產配置，學術研究也證實資產配置是投資領域中少數免費的午餐(free lunch)，能夠幫助投資人獲得較高的投資報酬率同時降低投資的風險，因此做好資產配置是邁向成功投資的第一步。