新興市場的上漲可能才剛開始而已！

“人們總是會高估自己對於知識的了解,同時低估了自己犯錯的機率"

                                 ---塔雷伯(Nassim Taleb, Fooled by  Randomness)

MSCI新興市場股票指數是今年以來表現最好的金融資產之一，2017年至5月底為止指數已經上漲了17.3%，過去一年指數上漲了27.4%。即使一年已經有近三成的漲幅，但因為過去幾年新興市場的股市的漲幅落後已開發國家股市很多，因此現在新興市場股市的價位相對來說還是處於低檔區,而且現在可能才正式開始要輪到新興市場股市表現而已。

美國Charles Schwab公司統計了過去幾年新興市場股市與已開發國家股市的表現發現了一個現象，那就是從1988年開始,新興市場股市會有很長的一段時間漲幅會領先已開發國家，時間大約是8年，之後又會有很長的一段時間漲幅會落後於已開發國家,時間也大約是8年，這樣一共16年是一個循環。從下圖可以看到,這波的循環(黃色線)是從2004年開始，現在已經接近了這波下降波段的尾聲階段，未來可能開始要輪到新興市場股市表現了。

其實不論這樣的循環規律是否真的存在，從金融市場慣有的回歸平均值(regression toward the mean)的特性也能夠理解，不會有某個區域或國家的股市永遠都比別人表現好或差。漲多的自然會跌下來，跌多的也自然會漲上去，新興市場的股市經歷了多年乏善可陳的表現之後，未來上漲的機率自然是大於已開發國家的股市。

另外，新興市場股市只是一個集合的名詞，其中所包含的國家與地理範圍非常的廣，每一個單一國家的情況都會有所不同，風險當然也不同。Charles Schwab公司列出了影響新興市場國家股市的4種不同的因素，分別是： 

1.     已開發國家經濟的影響

2.     國內經濟因素的影響

3.     該國家匯率變動的影響

4.     全球大宗商品價格的影響

每個新興市場國家的股市都會受到上述的一點或以上的因素所影響，例如台灣股市主要會受到已開發國家經濟的影響較大，新興市場股市或許開始會迎來幾年表現亮麗的未來，但從上圖也可以看到，每個單一國家的情況差異很大，影響股市的因素也不相同，任何一個新興市場的單一國家都可能突然產生很大的投資風險(例如今年的巴西股市)。所以我在之前的文章就提過(看這裡)，要投資新興市場股市一定要投資整個新興市場股市，而不要冒險去投資單一國家，這樣才能有效的控制投資風險！