猜猜看,日圓貶值,哪個國家會受影響最大?

德國製造業PMI指數,資料來源:Markit

自從日本新政府宣示要大幅讓日幣貶值以刺激經濟以來,很多國家都戒慎恐懼,高度緊張,深怕自己的國家經濟受到衝擊,這其中南韓是叫的最大聲的一個國家(看這裡,這裡),但昨天公布的南韓製造業PMI指數顯示,南韓經濟並沒有受到什麼影響,製造業的增長還是持續擴張,現在有人認為,其實受傷最重的國家應該是德國,從最新公布的德國製造業PMI指數(上圖)來看,這似乎是有點道理,德國PMI指數呈現今年以來首度的下跌,而且指數位置仍然處在50以下,從前一個月的49.0下跌到這個月的48.1,製造業產出情況非常不理想,但奇怪的是,德國銀行(Deutsche Bank)還特別出了一篇報告(看這裡),認為德國跟日本主要的出口國家重疊的部分很少(下圖),因此德國的出口根本就不會受到日幣貶值多大的影響,不知道是真的沒有影響?還是德國人太愛面子了呢?反正現在呈現的情況,就是叫的最大聲的南韓,反而是經濟持續往上衝,而認為沒有影響的德國,卻經濟深陷泥沼!


德國(藍色)與日本(灰色)出口地區的比較圖,資料來源:德國銀行

除了這兩個國家以外,英國金融時報的一篇文章也提到(看這裡),日本祭出的激烈貨幣寬鬆政策將會使得大量的過剩資本流入亞洲新興國家,而根據過去的經驗,最可能受到嚴重影響的國家是泰國,馬來西亞與印尼,另外越南,菲律賓與印度也可能會受到衝擊,甚至最後可能會重演1997年的亞洲金融風暴!