當好消息就是壞消息(when good news is bad news)!

我在月初的時候曾經提到過(看這裡),過去幾年美國股市基本上呈現的是(經濟的)壞消息就是(股市的)好消息的怪異現象,原因是因為當經濟的表現越差時,人們相信美國聯準會實施貨幣寬鬆政策(QE)的時間就會越長與力道就會越強,因此股市的表現就會越好,但現在,這個情況可能已經改變了!

本週影響金融市場最重要的因素就是周三美國聯準會的會議內容,內容首次談到未來結束QE可能的情況與方式(下圖),雖然看的出來聯準會要傳達的訊息是,除非經濟有很明顯的改善,否則QE仍然會持續,盡量不要讓市場認為QE會在很短的時間內結束,但是外界顯然開始會有不同的解讀,認為當未來經濟數據的表現比預期好的時候,就會被視為是可能讓聯準會結束QE的依據,而這對股市是不好的!

例如週四美國公布的申請失業補助金人數,結果是超乎預期的好,外界原本是預期人數為345,000人(上圖),但結果是低於外界預期的340,000人,依照過去幾年的經驗來看,這樣經濟表現好的情況應該是會激勵股市上漲才對,但昨天美國股市依然是以下跌作收,而且我們可以從上面這個申請失業補助金人數的走勢圖可以看到,過去幾年來300,000人這個數字可以說是一個極限,經濟再好也很難突破這個門檻,而且現在的數據其實已經是很接近這個極限了,所以意思就是說,過去幾年QE政策已經成功的將申請失業補助金人數大幅的降低,美國聯準會的QE政策真的快要可以功成身退了!

所以接下來的情況可能就會變成是(經濟的)好消息就是(股市的)壞消息(good news is bad news)!