總體經濟與投資的迷思

當我們尋找哪個國家的股票值得投資的時候,很自然的我們會想去知道該國的經濟表現得如何?當該國家的經濟表現不錯且未來前景樂觀的時候,我們會自動假設該國的股票市場未來應該也會表現不錯,反之亦然,但有學者曾經研究發現(看這裡),衡量一個國家經濟成長最常用的指標就是GDP了,而大多數國家的GDP成長與股票投資報酬率的長期關係竟然是負的,也就是說當一個國家的GDP成長表現良好的時候,往往股票市場反而會表現不好,這個現象不僅僅在已開發國家是如此,很多開發中國家也是如此,很驚訝吧!

威廉伯恩斯坦(William Bernstein)是一位知名的理財專家,寫了好幾本很棒的理財書籍如投資人宣言,投資金律等等,最特別的是他的真正專業是一名神經外科醫生,他最近在接受美國個人投資者協會(AAII)的採訪時提到:

"投資人不需要去關注一個國家的總體經濟情況,總體經濟是一個反向指標(contrary indicator),很多財經分析師都很喜歡去評論這個國家或那個國家的總體經濟情況,但這些都是反向指標,如果30年前你知道中國將會以每年10%的速度成長,你當時一定會說:哇!我一定要投資中國的股票,但你知道嗎?中國過去25年的股票市場實質投資報酬率竟然是負的,這裡的重點是,一個國家的經濟成長與股市表現之間的關聯性其實是很低的"

威廉伯恩斯坦(William Bernstein)的這篇採訪內容(看這裡)值得好好的閱讀