股市 vs. 猴子

影片來源:FT Alphavillie

大家好,我是共筆作者詹姆士,最近這幾天的國際股市(特別是歐元區的股市)走勢很詭異,許多財經專家都有點丈二金剛摸不著頭緒的感覺,先從上週三歐洲央行的開會開始,由於事前歐洲央行總裁Draghi曾經發表言論稱,歐洲央行會盡一切可能(whatever it takes)拯救歐元區的危機,因此市場都對於上週三的央行開會充滿著期待的心情,但是開會的結果令人感到錯愕,因為歐洲央行並沒有採取任何實質的行動來證明其拯救歐元區危機的決心!

繼更早之前美國Fed的開會沒有如市場預期的實施QE3,也沒有將低利率政策延長至2015年,金融市場原本就已經充滿了失望的氣氛了,再加上情況更為嚴重的歐洲央行竟然也跟進美國Fed採取暫時觀望的態度,這一下子讓金融市場的信心瞬間跌到了谷底,西班牙10年期公債殖利率立刻大幅上揚且衝破了7%,歐元區股市與接下來的美國股市均以下跌坐收,市場人士對兩個央行的行為紛紛感到不解,認為美國Fed與歐洲央行都已經子彈上膛了(也就是都承認經濟問題很嚴重),但是卻未扣板機擊發?甚至有人嘲諷歐洲央行總裁Draghi說,他會盡一切可能拯救歐元危機,只是不是現在?!

但詭異的事情發生了,在週四金融市場一遍罵聲之中,歐洲的股市與債市發生了奇怪的變化,首先西班牙的2年期公債殖利率快速的下跌,接著股市開始大幅的上揚,帶動整個歐元區的股市都表現良好,接著美國股市也是跟著上漲,這樣的股市行為讓財經專家們大感不解,既然板機未擊發,子彈沒有射出去,為何敵人看似倒下(表示經濟問題似乎好轉)?大家都在找原因,但仍然沒有一個明確可信的訊息出現,連著名的英國金融時報財經部落格FT Alphavillie都發表文章,標題是:"股市上漲的猴子:請不要分析我的行為,因為我是一隻猴子"!

本週一的全球股市依然是延續上週的好表現,盡管我們不知道為什麼(或只是還不知道),金融市場的氣氛似乎一夜之間就改變了!但投資人也不要因為短期的股市上漲就過度的樂觀,認為全球的經濟情況已經好轉了,這幾天的股市表現只是再度證明了股市的行為是很難預測的,建議投資人對於歐債危機的短期觀察重點可以放在西班牙的2年期公債殖利率,因為歐洲央行說未來的拯救行動會放在降低西班牙與義大利的短期公債殖利率,讓這2個國家能夠先解決短期國家借款的融資成本,從上週五開始,我們也看到西班牙的2年期公債殖利率開始大幅度的下滑(下圖),已經從超過6%的高點下降到了3.85%,但這並不代表歐債的危機就已經解除了,未來如果能夠繼續降到3%以下,才能讓人稍微安心!

圖表資料:Bloomberg