2017年經濟與市場展望

今天分享Vanguard金融集團對於2017年經濟與市場的展望,該公司用三張圖清楚的說明他們對於經濟與市場的看法,第一張圖是說明有三個主要因素導致現在經濟成長與利率都維持在較低的水準,這三個因素分別是:

1. 科技:科技的進步導致企業花費在固定資產(如機器廠房,辦公室)的費用大幅地降低,使得資本支出下降
2. 人口結構:許多已開發國家都面臨人口老齡化的問題,老齡化人口伴隨的是老年人較少的花費與較多的存款,這樣的結果就導致資金過於充裕,利率維持在低檔
3. 全球化:地球是平的,全球化讓資金,產品與人才都可以在國際間快速的移動,造成人工成本與產品售價的降低,也導致全球普遍較低的通貨膨脹率

那麼這樣的現象對於投資人的影響或含意為何呢?首先來看債券的投資報酬率,過去在1926-2016年的期間,債券投資人的長期投資報酬率可以達到每年平均5.4%,但未來債券投資人很難再預期如此高的報酬了,Vanguard集團預估未來合理的債券投資報酬率大概會落在1.5-2.5%之間,再來看股市,過去全球股市在1926-2016年期間,長期的投資報酬率高達每年平均10%,同樣的,該公司認為未來投資人不應該再預期還會有這麼高的報酬,較合理的投資報酬率會落在5%-8%之間,對於一個以股債60/40比例組成的投資組合來說,未來合理的投資報酬率預期大概是3%-5%!

最後該公司以三個未來可能的情況來分析未來哪種投資組合會表現較好,第一種情況是利率維持在低檔,這種情況下,以較多長期債券為主的投資組合會表現最好,第二種情況是,未來利率處於不高也不低的水準,這種情況的話,以股債60/40比例的投資組合會表現最好,第三種情況是利率快速攀升到較高的水準,這種情況出現的話,以較多短天期債券為主的投資組合會表現最好!