投資成功的秘訣並不是去挑選出黑馬股票






















彼得伯恩斯坦(Peter Bernstein)是美國知名經濟學家,同時他也自己創辦了一家投資顧問公司專門為機構法人提供研究服務,也寫過多本暢銷財經書籍,其中一本我個人最喜歡的就是與天為敵(Against the Gods)這本書,今天看到知名財經部落客The Reformed Broker在文章中分享了這位已逝經濟學家說過的一段話,很值得跟大家分享,彼得伯恩斯坦(Peter Bernstein)曾說:
"我在這個崗位上28年了,我可以總結一下過去這麼長時間下來我所知道的這個行業的一些智慧,成功的祕訣不是去挑選出黑馬股票,也不是成為最厲害的預言家,更不是去發展什麼看起來很了不起的模型,因為這些努力的成果都只會是短暫的,成功的祕訣在於--生存下來不被市場淘汰出局!要做到這點,投資人必須要有很強的心理建設,因為你犯錯的機會遠比你想像的還會更多,雖然未來永遠都是未知的,但是知道自己無可避免地會犯錯並不是什麼可怕的事情,甚至可能並不是不好的事情,就是因為未來是不可預知的,所以不論你怎麼做,都不可能不會犯錯(這個行業中最難的一點可能就是說服你的客戶去了解並接受這個事實),看看你周遭那些能夠長期在市場中存活下來的人,再想一想那些曾經紅極一時但之後卻銷聲匿跡的股市名人們,他們的差別在哪裡?" 

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我的「機器人理財」新創之路

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20 多年前我加入了花旗銀行的財富管理部門，當時台灣花旗銀行才剛開始從事財富管理的業務，所以我也算是全台灣第一批做財富管理的人員之一，之後一路看著財富管理業務在台灣蓬勃的發展起來，20多年下來 ， 財富管理業務幾乎是所有金融機構的主力業務，俗話說 : 「人不理財，財不理你」，投資理財是每個人都要面對的課題，十分的重要。雖然各家金融機構都有財富管理業務，但是民眾卻對財富管理的印象越來越差 。 原因很簡單，民眾的財富是被金融機構越理越少。金融機構強力推薦給客戶的產品通常都是對金融機構有利 ( 高佣金 ) ，而不是民眾真正需要的產品，再加上金融機構的業務制度是賺取民眾購買產品的手續費，獎勵與考核制度的影響之下，金融機構的人員就會勸誘客戶不斷地轉換金融投資產品，客戶也不斷地支付買賣的手續費用 ， 最後金融機構賺飽了客戶的手續費用，民眾卻都賺不到錢 ! 相信上述的情況很多人都能夠感同身受，我身為財富管理領域中的一員自然更是理解這個亂象，過程中也一直希望能夠改變這種現象，但是一個個人在大機構中能做的改變與影響是很有限的 ，即使我當時已經是銀行的副總經理職務了 ，能夠做的影響還是很有限 。多年前我看到美國機器人理財 (robo-advisor) 業務的快速興起，感到很好奇，經過仔細研究之下發現，這種財富管理模式才是對民眾最好的模式，主要的改變有三個 : 1. 管理費收費模式 : 機器人理財不收客戶買賣手續費，而是收取根據客戶的資產規模收取一定比例的資產管理費，這樣的收費模式有效的降低民眾短進短出的現象，進而讓客戶能夠長期投資，讓民眾真正賺到投資所產生 " 複利 " 的效果 ，美國目前財富管理的模式中有2/3都是採用管理費的方式收費 ，且數量還在上升 ，只有1/3是仍然採用手續費收費的模式 ，但台灣絕大多數的金融機構依然是採用手續費收費的模式 。 2. 採用內含管理費極低的 ETF 產品 : 目前國際上的財富管理趨勢，主動式基金的資金大量的流出，而被動式的 ETF 資金卻是大量的流入 ( 特別是那些內含管理費極低的 ETF) ，原因很簡單 ，主動式基金的管理費用太高了 ，對民眾極為不利 。 一般海外基金的內含管理費大約是 2%-2.5%(每年) ，而國外很多同類型 ETF 的內含管理費卻只有 0.1%(每年) 以下，採用
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