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IBM Watson的AI技術仍然跑輸大盤

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"對人類來說,人工智慧(AI)可能是最好也可能是最糟糕的一件事情”
               ---物理學家史蒂芬·霍金(Stephen Hawking)

『機器人理財』是最近很夯的名詞,很多人一聽到這個名詞,腦中想到的就是類似Alpha Go這樣神奇的人工智慧電腦打敗了世界上的圍棋高手。所以,有些人就認為,機器人理財應該也是這樣神奇的系統,應用各種AI技術挑選未來能夠勝出的股票或基金,然後創造出比人類更好的投資報酬
我在以前的文章曾經提到過,這並不是機器人理財所做的事情,簡單的說,機器人理財主要是衡量投資人的風險屬性,然後建議適合投資人風險屬性的投資組合。至於AI是否能夠取代真人挑選股票與基金,當然也有人開始在嘗試,我們就來看看目前為止的成果
BUZZ USSentiment Leaders ETF (BUZ)是史上第一個完全由機器人透過演算法來選股的ETF產品,於2016年成立,但這個產品在成立三年之後,於今年初結束了,原因是資產規模成長不如預期,當然更深入的原因是因為投資報酬率不如預期,同期間美國S&P500指數報酬率為每年平均13.14%,而這檔ETF的報酬率為每年平均12.93%!
這幾年陸續還有幾檔由機器人操作的ETF產品問世,其中一個更號稱採用IBM著名的Watson AI技術,但目前為止還看不出很亮麗的績效,績效依然跑輸大盤,連同已經關閉的BUZZ ETF市場上一共有四檔這類型的

Tweets of the Month-10月

如果你無法擊敗他們,那麼就加入他們

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最近很多人都注意到國外一則很熱門的新聞,美國網路券商嘉信理財集團(Charles Schwab)宣布即日起將網路上交易股票、ETF的交易手續費用降到零!是的,沒錯---零。消息一出,很快的,嘉信理財的競爭對手們,包括TD Ameritrade等也紛紛跟進將交易手續費降到零,此舉讓這些網路券商的股價立刻大跌,那為何他們還是要這麼做呢?因為事實上,自從2013年美國新創金融科技公司羅賓漢(Robinhood)推出第一款免交易手續費app以來,大受美國年輕人的喜愛,這些網路券商就開始承受了很大的競爭壓力,最近一年股價也是持續下跌,因此最近降價的反應真的是因為支撐不住了,只好跟進,就像美國那句諺語所說的:如果你無法擊敗他們,那麼就加入他們!(If you can't beat them, join them.)。隨著越來越多的網路券商加入零手續費的陣營中,相信未來美國交易股票/ETF的標準手續費會趨近於零。





有些人可能會想,網路券商如果交易股票/ETF的手續費降為零,那麼公司要賺什麼錢呢?這點從羅賓漢(Robinhood)公司創辦人的公開信可以看出一點端倪:“羅賓漢(Robinhood)公司從每1元的交易金額中獲得0.00026元的回扣,這些回扣是其他金融機構造市者(market maker)給予我們的,有了這些收入來支付我們的營運成本,我們才能夠推出零手續費的服務給予我們的客戶,其他券商同樣也會獲得這些回扣,只是它們除了賺取這些回扣之外,還會收取客戶一筆手續費用。”從羅賓漢(Robinhood)公司創辦人的說明可以看到,這家公司雖然沒有賺取客戶交易手續費,他們依然是可以獲利的,只是他們更有良心不另外再收客戶費用而已。所謂沒有最低只有更低,現在甚至開始有人嘗試付錢給投資人來交易股票了,以後不僅交易股票/基金不需要費用,還會有券商會付錢給你以吸引你來平台交易!


類似的例子也在基金資產管理行業中出現,如果說羅賓漢(Robinhood)公司是將股票交易手續費推向零的主要推手,那麼領航集團(Vanguard)公司就是將基金管理費用推向零的主要推手了。領航集團(Vanguard)公司成立於1975年,當年推出了史上第一檔指數型基金,該集團創辦人約翰伯格先生(John Bogle)一直致力於推廣指數型基金,但是公司創辦的前20年並沒有獲得太多市場投資人的關注,因為當時華爾街的主流…

人生最後悔的四個投資理財錯誤

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"問題並不是出在我們年輕人本身,而是那些比我們年紀更大的人並沒有教導我們正確的投資理財知識,並沒有讓年輕人知道提早投資的重要性,直到有天我們認知到的時候,這個時間優勢已經漸漸失去了”
                                       ---The Irrelevant Investor版主Michael Batnick


上週我曾經分享了查里曼格(Charlie Munger)到洛杉磯哈佛西湖學校演講的內容---如何讓自己的生活悲慘,查理是用反諷的語氣來告訴學生,按照這樣做就注定會有悲慘的人生,所以學生們應該要極力避免這樣的行為。查理提到的其中一點是---盡可能從你自身的經驗獲得知識,而盡量別從其他人的成功或失敗經驗中廣泛的吸取教訓。我們都知道,從自己的經驗獲得知識或教訓是最昂貴的代價,可以的話當然是盡量從別人那裏學到教訓,這樣的成本最低。投資理財更是如此,如果都從自己的經驗去獲得教訓,不僅可能會損失龐大的金錢,而且你最寶貴的資產—時間,已經流失了,錢可以再賺,但是時間過去了就不可能重來。這也是為什麼我經常告訴年輕人,應該要趁年輕的時候學習正確的投資理財知識,因為這會是你人生中最重要的事情之一,我很希望我年輕的時候有人能夠告訴我這些,而不是等我年紀大了才發現時間已經流失了,因此而後悔。




說到後悔,最近美國有一家保險公司紐約人壽做了一項調查,調查了2,000位美國成年人,他們最後悔的投資理財行為是什麼?

結果顯示,下列四點是最多人感到後悔的事情:
1.應該要提早為退休資金做好準備:調查顯示大多數人認為應該34歲就要開始存錢為退休資金做規畫,但多數人等到45歲才開始這麼做,這令他們很後悔。 2.應該及早擺脫信用卡的債務:調查顯示大多數人認為應該36歲開始就不應該繼續依賴信用卡,但多數人直到44歲才真正擺脫信用卡的債務,這令他們很後悔。 3.應該每個月付清信用卡餘額:調查顯示大多數人認為應該35歲開始就應該要有能力付清每個月的信用卡餘額,但多數人直到

投資基金要"停利不停損"嗎?

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“複利是世界第八大奇蹟,不到必要的時候,別去打斷它”

---查里曼格
最近有朋友問我,很多人說投資基金要—『停利不停損』,問我認為這是否正確?在投資領域中有很多似是而非的說法,這也是其中的一個,而且是比較不容易很快理解的一個。
在解釋為何這個說法是否錯誤之前,我先問大家一個問題:
你投資了兩檔基金,其中一檔基金A目前獲利30%,另一檔基金B目前虧損30%,假設你現在需要用錢必須賣掉其中一檔基金,請問你會選擇賣掉基金A?還是基金B?
我相信多數人的答案會選擇賣掉基金A,沒錯吧!而且如果你去問你的理財顧問,相信得到的建議也大多也會是賣掉基金A。為何多數人會選擇賣掉基金A而不是基金B呢?因為這個選擇符合人性,我們看看下面的圖




這個圖告訴我們,當我們的投資有獲利或虧損時,我們的心理都可能會想要賣掉這個投資,獲利的時候我們會想實現這個獲利,因為我們想賣掉投資獲利了結,不想讓這個到手的獲利跑掉了。而虧損的時候,我們也可能會想賣掉,因為我們會擔心虧損可能會持續下去,如果沒有賣掉的話,可能會虧損更多。但問題是,同樣的獲利與虧損做比較時,我們會發現,獲利時賣掉的機率會更高(上圖右邊的部分),因為這是人性,我們的大腦會很自然地告訴自己,先去實現這個獲利,至於虧損的部分,只要沒有賣掉,這個虧損就不會真的實現,將來或許還會漲上來,這樣就沒有虧損了。所以人們通常會太早賣掉獲利的投資,而持有虧損的投資太久的時間,所以很多人投資到後來,手上持有的大多是虧損的投資,因為獲利的早就都賣掉了! 好,瞭解這一點之後,我們現在回到主題,『停利不停損』這個說法到底對不對?
l符合人性,但卻是錯誤的
我們知道,賣掉賺錢的投資而保留虧損的投資是符合人性的想法,這也是『停利不停損』很容易被人們所接受的原因。但符合人性不表示就是對的事情,在投資上這點特別明顯,成功的投資往往就是需要違背人性的直覺想法,所以要成為成功的投資是很不容易的。『停利不停損』的主要問題出在『停利』這兩個字,投資要成功很重要的觀念就是要享受『複利』的好處,但要享受這個好處是需要時間的,而且是很長的時間。如果你今天投資採用了『停利』的做法,基本上你的投資就會開始面臨經常需要買賣的過程,也就無法做到長期投資,也就無法享受到『複利』的好處。
巴菲特說過:如果你不打算持有一個投資10年以上的時間,那麼你連10分鐘都不應該擁有它。所以投資基金時,『停利不停損』並不是個好的…

如何讓自己的生活悲慘

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"反過來想,永遠要先反過來想(Invert, always invert.)"
                                                                                                                  ---查里曼格


最近又重新看"窮查理的普通常識(Poor Charlie's Almanack)"這本書,看這本書需要慢慢的看,看一小段之後靜下來思考一下再繼續看,每次看這本書都會有新的體會,今天來分享書中提到查里曼格第一次去做學校畢業演講的內容,這是1986年曼格受邀去洛杉磯哈佛西湖學校給畢業學生做的演講,曼格的演講題目很特別---『如何讓自己的生活悲慘』

為什麼要選這個很奇特的題目呢?一般都會是---如何獲得成功或幸福的人生這類的題目才會比較受歡迎,不是嗎?曼格對學生提到,因為這是他第一次的畢業演講,所以他參考了過去他所參加過的20次畢業演講,他回想哪一場畢業演講是他認為最受學生歡迎的,他認為是一場由強尼卡森所主講的,那次強尼卡森分享了保證獲得悲慘人生的卡森藥方,卡森說他無法告訴畢業生如何才能夠得到人生的幸福,但他能根據個人經驗,告訴學生如何保證自己過上悲慘的人生,於是曼格說他想效仿卡森,但提出不同的藥方,告訴畢業生保證獲得悲慘人生的方法,當然,這個意思就是告訴畢業生千萬不要犯下這些錯誤
以下就是曼格提出的四帖(必失敗)藥方: 要反覆無常,不要虔誠的做你正在做的事盡可能從你自身的經驗獲得知識,而盡量別從其他人的成功或失敗經驗中廣泛的吸取教訓當你在人生戰場中遭遇第一次,第二次或者第三次挫折時,就意志消沉,從此一蹶不振吧!我小時候曾經有人告訴我一個鄉下人的故事,曾經有個鄉下人說:我只想知道我將來會死在什麼地方,這樣我就可以永遠不要去那裏。你可以跟大多數人一樣,嘲笑這個鄉下人的無知
我相信這一定是場非常精采的演講,充滿著一位智者的寶貴智慧,只是不知道當時的學生能夠吸收多少?不過這也引起我的一個想法,下次我受邀去演講的時候,我就來講---『如何讓自己的投資失敗』這個題目,同時我也很想知道邀請單位看到這個怪異的題目會不會就打退堂鼓了,哈!

美國股市在投資組合中的重要性

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在台灣,媒體都比較喜歡談論單一股票/基金,很少有媒體會去談論投資組合的話題,但其實多數民眾需要的是一個適合的投資組合,而不是某個金融產品。只要投資組合做對了,投資上的問題就不會太大,但實務上我們也看到,台灣多數民眾的投資組合是錯誤的。
在建立投資組合的時候,美國股市的重要性是不可忽視的,主要原因有兩點:
1.美國股市是全球市值最大的:下圖是比較全球股市在1900年初期與現在(2019)全球各主要股市市值的佔比,從右圖可以看到,現在美國股市的規模大概佔全球股市一半左右,用最簡單的數學來看,美國股市也應該佔你的股票投資一半左右的比例,就算你很看壞美國股市未來的表現,這個市場都不應該低於你股票資產的三成。檢視一下你在美國股市的投資比重有超過你股票資產的1/3嗎?我想多數人的答案應該都是否定的。




2.美國股市是可預測性最高的股市:這裡說的"可預測性"並不是說我們會知道明年或後年股市的報酬率會是多少?股市是一種機率的活動,當我們投資股票的時候,我們需要知道獲利的機率是高?還是低?人們常說投資股票要長期投資,那是因為長期持有股市獲利的機率是較高的,例如從下圖可以看到,從<