副總裁的理財日誌

“ 有一些人會很有自信的去回答一些自己並不是真正很了解的事情，這種人是我會盡量避免不要去接觸的人 ”                                                                                                --- 查里曼格 ( Charlie Munger) 今天早上跟一位前來求職的年輕人面試的時候，對方聊到平時有在操作外匯保證金交易，聽到這裡我的警覺心突然就上升了許多，於是我就更深入的詢問，以下就是我們的對話內容： 我：你玩外匯多久了？有賺錢嗎 ? ？ 年輕人：大概 3 年多了，目前為止還是虧損的，但也曾經有獲利過 ? 我：你都玩3年多了，依然是虧損的，你為何還會相信以你的情況 ( 散戶 、 沒有任何財經專業背景 ) 操作外匯能賺錢呢？ 年輕人：我當然相信，因為我也曾經有過獲利的經驗，而且很多人都在臉書上分享自己玩外匯賺錢的經驗，我也很努力研究 K 線圖，所以我相信我只要更努力一定就能夠賺到錢的 我：你目前是透過哪個平台在玩外匯的？ 年輕人：我現在是透過一家在阿布達比的 xxx 金融公司交易，以前我曾經參加過外匯青年軍，但很可惜後來這個組織出了事情，所以我就換平台了 我：你都曾經參加過外匯青年軍，後來也知道那是個詐騙的行為，你怎麼還會繼續相信類似的平台呢？你對阿布達比這家金融機構有多少了解？你能夠舉出在台灣有哪一個知名的人是靠著玩外匯保證金合法交易致富的嗎？ 年輕人：我雖然對於阿布達比這家金融機構不是很了解，但這是網路上一個知名的人 xxx 在他的臉書上大力推薦的，我看追隨者也很多，他就是在外匯交易上很成功啊！ 我：我...

長期看 " 副總裁的理財日誌 "部落格 的朋友們應該都知道 , 我是非常反對非專業投資機構的個人去做外匯投機交易的 , 下次當有人再建議你做外匯投機交易時 , 先想想這張圖再做決定吧 ! I just love this chart.

資料來源 :Pension Partners 6 月下旬的英國脫歐公投事件讓全球金融市場歷經了一個黑色星期五， 重災區落在了歐洲與日本 ， 元區股票指數 (Euro Stoxx 50) 與日經指數分別下跌了 8.6% 與 7.9% ， 從統計學的標準差來看 , 這是 6 個標準差的事件 ， 以時間的發生機率來看 ， 理論上是每 4,039,906 年才可能會發生一次的事件。 義大利股票指數下跌 12.5% ， 是 7 個標準差的事件 ， 理論上是每 3,105,395,365 年才會發生一次。 西班牙股票指數下跌 12.4% ， 這是 8 個標準差的事件 ， 發生的機率是每 6,429,000,000,000 年才可能會發生一次。 但這些都還不是最離譜的 ， 第一名是昨天的英鎊走勢 ， 雖然只有下跌 8.1% ， 但從標準差來計算的話是 15 個標準差的事件 ， 發生的機率是 ..... 自己看圖吧 ， 我也算不出來 ! 所以從統計學的角度來看 ， 不只我們這輩子應該都不會再碰到類似的事件 ， 我們的小孩、 孫子 甚至孫子的孫子應該也都不會碰到。 但真的是如此嗎 ? 當然不是 ， 所以這再次提醒我們 ， 常態分配的統計方法應用在金融市場上會有其侷限性 ， 金融市場本質上並不是一種標準的常態分配型態 ， 金融市場什麼事情都是可能發生的 !

去年底的時候 , 一位台商朋友拿了一份投資產品的文件請我幫忙他看 , 他說這是他的一個大陸的朋友推薦他買的投資商品 , 說利潤很高 , 風險很小 , 他問我這是否值得投資 ? 我把文件看了一下 , 這是一份投資產品說明的 PPT 資料 , 該公司叫做聚寶金融 , 號稱註冊在巴拿馬 , 註冊資本為 10 億美金 , 產品是一種外匯保證金交易的投資產品 , 資料上宣稱每月可以獲利 8%, 除了自己投資之外 , 還可以發展下線獲取額外的提成 , 最高 18 個月後可以獲利 600%! 我很快翻完整份文件就告訴這位朋友 , 這是典型的金融詐騙產品 , 千萬不要投資 , 朋友半信半疑 , 還告訴我 , 他本來也懷疑產品的可信度 , 但他有去參加該公司在澳門舉辦的酒會 , 規模看起來很大 , 他在上海的展覽會上也看過該公司的廣告 , 看起來不像是假的 ! 我這位台商朋友也在商場上行走多年 ,算 是個謹慎的台商 , 不是那種經驗不足的年輕人 , 但我還是很肯定的告訴他 , 不用懷疑 , 這 200% 是金融詐騙 , 最後朋友說 , 他本來想投資一些 , 但聽了我的建議 , 他決定還是不投資了 ! 我希望他回大陸之後是真的就沒有投資了 , 因為最近看到大陸方面的新聞指出 , 原來這個金融傳銷的騙局在大陸各地吸收了大概 400 億的人民幣 , 但整個公司的核心成員現在都已經消失了 , 辦公室早就摟去人空 , 投資人損失慘重 ! 這類金融詐騙的案例層出不窮 , 而且詐騙手法不斷翻新 , 令人防不慎防 , 但其實只要掌握幾項原則 , 事實上不論手法如何變化 , 你還是能夠很快判斷出來的 , 以這個例子來說 : 避開外匯保證金之類的產品 :以我自己的觀察,外匯保證金產品大概是現在金融詐騙商品最常見的包裝方式,這類商品在台灣至少存在了30年之久,目前依然盛行於台灣很多角落,我第一次接觸到這類商品是在大學念書的年代了,早期這類的詐騙公司大多宣稱來自香港或新加坡,而現在這幾年看到更多是宣稱來自歐洲或者境外免稅天堂,因為外匯市場有幾個特色,包括24小時交易,沒有主管機關,交易量大等等,這些特色都有利於產品的包裝與宣傳,另外,外匯產品還有一個最重要的特色,那就是投資外匯表面上看似風險不高,但這其實只是假象,即使是正規的外匯交易裡面,一般的散戶投資人虧...

上週瑞士央行不預警的放開歐元兌換瑞士法郎的匯率下限,這個事件是金融投資風險管理的絕佳案例,有鑑於週遭有不少朋友受到這次事件的影響,今天我就來寫一些跟此事有關的內容,也借此提醒投資人留意外匯交易的風險,希望未來受到這類金融商品交易影響的朋友能夠減少,從這次的外會事件中投資人應該學到幾點教訓: 外匯投資的風險不高是一種假象 :各國的央行都不樂意看到自己國家的貨幣波動太大,因此大多數的時候當一個國家的貨幣出現較大幅度的升值或貶值的時候,通常該國的央行都會介入適度的干預以維持匯率的穩定性,而這也造成了許多人認為外匯投資是風險不高的假象,也是很多人喜歡交易外匯的主要原因,這點在大多數的時候來說是正確的,也因為通常匯率在多數的時候波動都不大,因此交易外匯的人都會用槓桿交易,也就是俗稱的保證金交易,否則就會感覺沒有什麼刺激性可言,但是匯率的波動性降低也同時讓投資人對於風險的認知下降了,例如以10倍的保證金來交易,只要匯率下跌10%的時候就可能將你的資金完全輸掉了,這也是為什麼這次瑞士法朗一天之內升值了30%就讓外匯投資人哀嚎遍野,而且外匯市場不像股票市場能夠暫停交易,當股市發生重大事件如美國911事件的時候,股市主管機關有權宣布停止交易,直到市場穩定下來再重新交易,但外匯市場並沒有這種機制,因此風險更高,而且更糟的是,這次瑞士央行是在維持長達3年的匯率下限之後突然無預警的放棄這個下限,這讓過去3年來不斷看到瑞士央行堅守這個匯率下限的交易員與投資人都具有無比的信心,心裡沒有絲毫的準備,這也如同反脆弱(anti-fragile)這本書中所提到的火雞一樣,火雞發現每天都有一個人會給自己準備豐盛的食物,日復一日都沒有改變,久而久之這隻火雞心裡就對這個好心人失去了戒心,心裡面相信這個人絕對是自己的朋友,而且時間越久信心程度越高,直到.........感恩節那一天(如上圖所示)! 運氣(luck)與技巧(skill)的分別 :打過高爾夫球的人都知道,即使是業餘球手都有可能會打出一桿進洞,但所有的人都知道打出一桿進洞是一種運氣而不是技巧,你不會天真的認為因為你曾經打進一桿進洞,你就因此有機會在職業比賽中擊敗職業選手,因為運氣與技巧是不同的,同樣的,有的人可能曾經在短短的時間內交易外匯保證金而大賺一筆,但偏偏這樣的人通常都會認為這是一種技巧而不是...

圖片:Flickr 盡管過去幾年美國聯準會大量的印鈔票,但是美元"避險天堂"的國際地位短時期內還是無其他貨幣可以撼動的,特別是在過去這一年國際金融市場不穩定的時候,美元的幣值就呈現穩定升值的情況(下圖),但如果你不想持有美元,或者想要有其他的選擇,最近 Forbes雜誌 說有五個其他國家的貨幣你可以考慮,因為這些貨幣在過去幾年的表現都優於美元,這些貨幣是: 瑞士法郎 挪威克朗(台灣銀行沒有兌換) 新加坡幣 澳幣 人民幣

4天的長假只有第一天是出遊的好天氣,昨天寒流來襲冷的不得了,今天也是冷颼颼的,這種天氣躲在家裡的棉被裡面是最舒服了,如果沒有出門去,推薦你在家可以看看這篇訪問,被訪問者是一位南非的頂尖黃金分析師,他分析一個在2012年很熱門的話題--那就是全球的貨幣市場是否應該恢復金本位制度,以恢復投資人對於貨幣(特別是美元)的信心?另一個分析的重點是美國人最為關心的話題--那就是未來人民幣是否將會取代美元的地位? Happy New Year 2013!

資料來源: FT Alphaville 今天跟大家分享一個很不錯的圖表,歐元的一年！ 2012年即將結束,歐元區無疑是今年一整年金融市場的焦點地區,連帶的歐元走勢也是備受關注,展望2013年,由於歐元區的經濟復甦緩慢,歐元明年的走勢普遍也預期不樂觀,例如摩根史坦利的2013歐元預測匯率就是1.2歐元:1美元

圖片來源:Flickr 2012年的投資市場上漲居多,投資人自從2008年金融海嘯以來失去的投資信心也漸漸恢復,眼下各國紛紛想盡各種方法要刺激低迷已久的經濟,各國最明顯的辦法就是降低該國的匯率以增加出口的競爭力,刺激景氣,美國從2009年就開始採用這種方式,拼命印鈔票,降低美元的價值,這招目前看來是有效的,促使美國股市快速的從低點回升,但美元貶值也就使得其他國家的幣值上升,造成其他國家的出口競爭力衰退,各國不可能眼睜睜看著美元貶值而造成自己國家經濟的下滑,因此紛紛也加入了貶值的行列,匯率大戰也就天天在上演,今年最新加入這個戰局的就是日本 日本雖然也是出口大國,但長期以來,由於日本製造業技術優良,產業的轉價能力強,因此能夠忍受匯率不斷的升值,但也因此經歷了外界所稱 "失落的20年" ,股市長期低迷不振,投資人早已經對日本失去了信心(參考下圖)             日經指數五年走勢圖 長期經濟的低迷加上去年日本福島311的大災難,日本政府現在似乎真的開始決定不再忍受日圓長期處於升值的狀態,日本央行在上個月(2月)就宣布要投入10兆日圓買回政府債券,大幅增加市場的貨幣供給量,消息一出,日圓一路走跌(請看下圖,往上代表日圓貶值),日圓兌美元匯率從2月初的1美元:76日圓貶值到今天3/12日的匯率是1美元:82.15日圓,美國知名的投資銀行高盛集團,旗下資產管理公司的董事長 Jim O'neill甚至大膽預測 ,2012年底前將會看到 1美元:100日圓的價位 !如果真是如此,日本股市的表現應該是可以期待的,以目前日經指數上漲幅度還不是很多的情況下,投資人值得多留意這個投資標的! 人類是最獨特的動物 ,資料來源: 這裡

圖片來源:Flickr 自從美國開始啟動貨幣寬鬆政策以來,各國央行一個個跟進加入印鈔票的行列,現在 日本央行 也宣布要投入10兆日圓用於資產買回計畫,並設定通貨膨脹目標為1%,此舉勢必牽動各國的匯率大戰,現在越來越多市場人士看空未來日圓的匯率走勢,其中最著名的人物就是高盛資產管理公司董事長--Jim O'neill,他在去年12月就給客戶在外匯操作上兩個建議,那就是: 做多歐元兌換瑞士法郎的匯率 做多美元兌換日圓的匯率 其中針對第2點建議,Jim O'neill更預測到2012年底,將有機會看到1美元:100日圓的匯價(現在的匯價大約是1美元:78.9日圓),他說現在看到日本央行的動作,他對此預測將更有信心了! Jim O'neill的完整預測報告請看 這裡

金融市場上會使有各種的 經濟指標 ,試圖來計算某項商品的價格是太高還是太低,以做為投資決策的參考,今天跟大家介紹的是衡量各國匯率價值的一個指標--大麥克指數(Big Mac Index),這個指數是英國經濟學人雜誌(The Economist)在1986年9月所創,用來衡量各國匯率的高低,這個指標的理論是,在不同的國家中,同一種商品,經過匯率的換算,"理論"上應該會趨近於同一個價格,因為麥當勞的速食店已經是片佈全球,而且商品的價格不高,應該在各國的價格不會差距太大,因此被用來做為衡量的商品,在美國一個大麥克漢堡是4.2元美金,套用上述的理論,如果在某個國家,一個大麥克漢堡換算美金的價格如果低於4.2美元,那也就意味著該國的貨幣匯率有被低估的現象,反之,如果一個大麥克漢堡該商品的價格換算美金超過4.2美元,就意味著該國的貨幣有被高估的情形 2009年瑞士銀行(UBS)也計算了另一種大麥克指數的延伸分析,計算各國的上班族平均需要工作多久才能夠買得起一個大麥克漢堡,根據瑞士銀行的計算,日本的上班族只要工作10分鐘就可以買到大麥克漢堡,是全球工作時間最短的,其次是美國洛杉磯的11分鐘,然後是芝加哥的12分鐘,而上海市的上班族平均需要工作30分鐘才能夠賺到一個大麥克漢堡的錢,略低於全球的平均值(38分鐘),也顯示了上海上班族的工資已經是在全球平均值以上了 這裡有對於大麥克指數詳細的介紹說明 資料來源: online MBA 經濟學人雜誌定期會公佈大麥克指數,以最新的數據來看,瑞士法郎的幣值高估了62%,其次是挪威與瑞典,而低估最嚴重的是印度的貨幣,另外,大家也可以從下圖看到,台幣與人民幣的匯率同樣都是低估的,低估的幅度差不多,所以根據大麥克指數,台幣與人民幣都有升值的空間