副總裁的理財日誌

Best Photos 2012 II (Nikos) from Nikos Posted by: Anna Have a nice weekend. 週末快樂!

圖片來源:華爾街日報 第三季已經結束了,我們藉著華爾街日報的一張圖表來回顧一下上一季金融市場都發生了哪些大事(看上圖)?  其中,在我們的部落格文章中有特別提到的包括: Libor醜聞案造成巴克萊銀行CEO下台,看 這裡 債券天王葛羅斯(Gross)發表"邪惡的股票正在漸漸死去"的論點,引起軒然大波,看 這裡 , 這裡 蘋果(Apple)成為美國史上規模最大的公司,看 這裡 , 這裡 歐洲央行總裁德拉吉(Draghi)出手拯救歐債危機,看 這裡 美國聯準會(Fed)宣佈執行QE3,看 這裡 , 這裡

圖片:Flickr 美國時代雜誌(Time Magazine)本月公佈了最新的2012年全球50個最佳網站,名單看 這裡

圖片:Flickr 週末了,回顧過去這一週,歐元區仍然是觀察的重點,我 之前的文章曾建議 ,歐元區觀察的指標可以先看西班牙的2年期公債,因為西班牙的短期公債殖利率是檢驗歐洲央行能否有能力贏回投資人信心的重要指標,從本週的殖利率走勢來看(下圖), 本週殖利率的收盤是3.76%, 情況是往 正面的方向在進行 ,但除非能夠跌到3%以下,否則投資人仍然不可掉以輕心!

Olympic 2012_ Moments of victory from guimera

圖片:Flickr 股市是經濟的領先指標,所以要衡量一個國家的經濟情況,首先當然要看股市的表現,今年第一季美國股市氣勢如虹,牛氣沖天,也帶動其他國家股市的表現,於是很多股市分析師就開始預言,今年的道瓊工業指數會漲到17,000點甚至更高(4/13美國道瓊指數收盤為12,849),但是第二季開始,美國股市卻開始出現較大的震盪,也下跌了不少,第一季的上漲幾乎跌掉了一半,股市的表現也落後全球其他許多國家,我們就先來看看到目前為止各國股市的表現! 新興市場仍是全球經濟的動力來源 從下圖我們可以看到,已開發國家(G7國家以黑框標示)的股市大多表現普通,最好的是日本,其次是德國,再來才是美國(還比台灣股市差一點!),最差的是義大利,股市下跌4.84%,股市表現排名前面大多是新興國家,金磚四國(以藍色框標示)以俄羅斯表現最好,其次是印度,再來是巴西,最差的中國還有上漲7.26%,新興市場仍然是全球經濟前進的主要動力來源! 年初至今全球股市表現, 資料來源:Bespoke Investment 哪些國家的經濟正在好轉或惡化? 除了股市的表現之外,我們也來看看各國經濟的狀況是正在好轉或惡化中,衡量一個國家經濟前景的方法之一是看其國家債券違約(Credit Default)的機率,金融市場中有一種衍生性金融商品叫做債券違約交換(Credit Default Swaps, CDS),如果投資機構擔心其所投資的國家債券未來有違約的可能,就可以購買這種金融商品,將債券違約的風險轉嫁給別人,所以購買CDS就如同幫自己的債券投資購買一個保險,如果一個國家的經濟正在惡化,其國家債券未來違約的機率就會上升,這個保險(也就是CDS的價格)的價格就會上升,下圖是顯示去年底與現在,各國國家債券5年內是否會違約的CDS價格(單位是以基點b.p來表示,1%是代表100個基點b.p),簡單的來說,數字越低代表違約的風險越低,反之亦然,而如果從去年底到現在,數字是下降的,代表現在該國的債券違約風險比去年底低,也就是經濟狀況是好轉的,從下圖來看,與去年底相比,大多數的國家債券違約的風險都是降低的,違約風險下跌的前三名是挪威,瑞士與美國,只有三個國家的違約風險是上升的,分別是葡萄牙,希臘與西...

圖片來源:Flickr 12年前的網路泡沫許多人仍然記憶猶新,因為很多當時投資各種科技基金,網路基金的投資人都受傷慘重,即使這12年來沒有忍痛認賠賣出,現在仍然是虧損不少,美國那斯達克指數(NASDAQ)在網路泡沫最為瘋狂的時候於2000年的3月10日創下歷史最高點5,048.62點,之後就一路狂跌,當年底指數就跌破3,000點大關,從此就沒有再重回這個重要的指數關卡,但最近,經過了漫長的12年之後,美國 那斯達克指數(NASDAQ)即將有機會重新挑戰3,000點的重要關卡(看下圖)             那斯達克指數 相信投資人現在最關心的是,在那斯達克即將重返3,000大關之際,這是否意味著網路的泡沫又要開始了呢? 美國華爾街日報(Wall Street Journal) 最近將1999年與2012年的那斯達克指數情況做了一個比較(下圖),從下圖的比較我們可以發現,現在那斯達克的主要科技,網路公司,在經過了12年的市場考驗與淘汰之後,比起1999年時的公司要健全的多,主要的差別有: 2012年那斯達克指數的本益比大約是23倍,而1999年的本益比高達78倍 那斯達克指數中的前100大公司,2012年有43家公司會發放股利(表示公司賺錢),而1999年的時候,能夠發放股利的公司只有9家 1999年發放股利的公司中,平均的股利只有0.11%,而2012年平均股利達到1%(顯示公司的現金充裕) 1999年時指數中有119家公司名稱中有.com,2012年只有18家的名稱是如此 1999年指數前十大公司,到2012年仍然有6家榜上有名(顯示這些公司是禁得起考驗的) 從這些比較的資料來看,現在的網路與科技公司,比起1999年來說,獲利能力增強了許多,代表已經找到了比較正確的商業模式,目前本益比仍然在合理的水準,我認為發生泡沫的機率是不高的,您的看法呢?                      過去10年十大IPO網路股,資料來源: 這裡

圖片來源:Flickr 2012年的投資市場上漲居多,投資人自從2008年金融海嘯以來失去的投資信心也漸漸恢復,眼下各國紛紛想盡各種方法要刺激低迷已久的經濟,各國最明顯的辦法就是降低該國的匯率以增加出口的競爭力,刺激景氣,美國從2009年就開始採用這種方式,拼命印鈔票,降低美元的價值,這招目前看來是有效的,促使美國股市快速的從低點回升,但美元貶值也就使得其他國家的幣值上升,造成其他國家的出口競爭力衰退,各國不可能眼睜睜看著美元貶值而造成自己國家經濟的下滑,因此紛紛也加入了貶值的行列,匯率大戰也就天天在上演,今年最新加入這個戰局的就是日本 日本雖然也是出口大國,但長期以來,由於日本製造業技術優良,產業的轉價能力強,因此能夠忍受匯率不斷的升值,但也因此經歷了外界所稱 "失落的20年" ,股市長期低迷不振,投資人早已經對日本失去了信心(參考下圖)             日經指數五年走勢圖 長期經濟的低迷加上去年日本福島311的大災難,日本政府現在似乎真的開始決定不再忍受日圓長期處於升值的狀態,日本央行在上個月(2月)就宣布要投入10兆日圓買回政府債券,大幅增加市場的貨幣供給量,消息一出,日圓一路走跌(請看下圖,往上代表日圓貶值),日圓兌美元匯率從2月初的1美元:76日圓貶值到今天3/12日的匯率是1美元:82.15日圓,美國知名的投資銀行高盛集團,旗下資產管理公司的董事長 Jim O'neill甚至大膽預測 ,2012年底前將會看到 1美元:100日圓的價位 !如果真是如此,日本股市的表現應該是可以期待的,以目前日經指數上漲幅度還不是很多的情況下,投資人值得多留意這個投資標的! 人類是最獨特的動物 ,資料來源: 這裡

圖片來源:Flickr 外電報導 ,地球眼下正受到5年來最強的太陽風暴(Solar Storm)襲擊,雖然這種太陽風暴並不會對於人體產生直接的傷害,但是對於衛星導航,空中航線都會有一些影響,過去因為太陽風暴造成的影響,包括1972年一場強大的太陽風暴造成美國伊利諾州的長途電訊中斷,還有1989年的太陽風暴造成加拿大的魁北克省600萬居民斷電,這些是目前人們比較知道太陽風暴所造成的影響,但是你可能不知道,太陽風暴對於股市可能也會產生影響! 美國聯準會的亞特蘭大分行 (Federal Reserve of Atlanta) 曾經做過一個研究,調查太陽風暴的活動與股市的關聯性,結果發現每當太陽風暴活動劇烈時,接下來5天的美國股市大多是下跌的!從下圖我們可以看到,藍色的部分代表美國三種股票指數從發行以來的平均投資報酬率,紫色的部分表示太陽風暴之後5天該指數的平均表現,從圖中我們可以清楚的看到,每當太陽風暴之後,股市的表現遠低於其平均值,顯示太陽風暴似乎對於股市也有一定程度的影響,該研究報告由聯準會的亞特蘭大分行(Federal Reserve of Atlanta)發表於2003年10月! 根據外電的報導,太陽黑子活動所導致的太陽風暴通常是以11年為一個週期,而下一個太陽風暴活動的巔峰期將會發生在明年(2013年),如果上述的研究有道理的話,這也表示明年美國的股市將會面臨大自然一個嚴峻的考驗,您相信這個說法嗎? 2012 Next Set Date for a Devastating Solar Storm?

圖片來源:Flickr 自從美國開始啟動貨幣寬鬆政策以來,各國央行一個個跟進加入印鈔票的行列,現在 日本央行 也宣布要投入10兆日圓用於資產買回計畫,並設定通貨膨脹目標為1%,此舉勢必牽動各國的匯率大戰,現在越來越多市場人士看空未來日圓的匯率走勢,其中最著名的人物就是高盛資產管理公司董事長--Jim O'neill,他在去年12月就給客戶在外匯操作上兩個建議,那就是: 做多歐元兌換瑞士法郎的匯率 做多美元兌換日圓的匯率 其中針對第2點建議,Jim O'neill更預測到2012年底,將有機會看到1美元:100日圓的匯價(現在的匯價大約是1美元:78.9日圓),他說現在看到日本央行的動作,他對此預測將更有信心了! Jim O'neill的完整預測報告請看 這裡

圖片來源:Flickr 知名的投資大師羅傑斯(Jim Rogers),相信許多人對他並不陌生,羅傑斯也常被稱為商品投資大師,因為他長期看好大宗商品的價格,同時他更是西方人士中對投資中國最為推崇的金融專家之一,他曾經早在1990年第一次騎著摩托車環遊世界到中國的時候,就到上海買進了生平第一張中國的股票,自此以後就看多中國,從未改變過,結婚之後更為了讓小孩能夠有學習中文的環境,舉家遷到新加坡居住, 2011年底,當記者問他,人民幣將來是否有可能會取代美元時?羅傑斯回答:未來能夠取代美元的貨幣,我不相信會是歐元,也不可能會是日圓,唯一有機會的就是人民幣,羅傑斯長期看多中國的談話,讓他成為最受中國人歡迎的西方金融專家 他也寫了好幾本關於投資的書,台灣也有中譯本,例如 羅傑斯給寶貝女兒的12封信 , 中國很牛--Money都講普 通話等 ,羅傑斯退休前也是知名的索羅斯量子基金的合夥投資人,所以他的金融專業知識很豐富,他的投資看法普遍受到全球金融界的重視,今天我就整理幾個羅傑斯近期給投資人的投資建議,與大家分享: 如果你能夠找到投資緬甸股市的方式,未來20,30或40年之後,投資回報將會非常高,你將會"非常,非常"富有 如果要我給過去10年出生的小孩一個忠告的話,我會說---學好中文是最重要的一件事情(羅傑斯始終認為,未來的世界是中國主宰的世界) 相信你自己--羅傑斯說,當他年輕的時候,對於投資的許多看法都跟別人不同,當時他總認為是不是別人知道了什麼他所不知道的事情,結果事後總是證明其實他自己的看法才是對的,之後,他學會了傾聽自己的聲音,相信自己 印度是個觀光客去的好地方,但是不是投資客應該去的地方 如果世界的經濟好轉,那大宗商品的價格會很好,如果世界的經濟不好,大宗商品的價格也會不錯,尤其當各國政府都在努力印鈔票的時候(如同現在),大宗商品是永遠看好的 羅傑斯長期批評美國聯邦理事會主席柏南克,羅傑斯說當你給一個人一台印鈔機的話,他將會盡所有力量印出更多的鈔票出來,他說柏南克只懂得如何印鈔票,對於經濟與金融事務完全不懂 以上是幾個羅傑斯給投資人的建議,看得出來,羅傑斯是長期看多大宗商品與中國的,尤其是2012年美國可能還要繼續實行QE3,而歐洲可能也要開始啟動QE來解救經濟困境,未來通貨膨脹的壓力應該會是很大的,看多大宗商品...

圖片來源:Flickr 每年的元月各金融機構都會提供對於該年投資的展望或預測,讓投資人做為新的一年的投資參考,相信大家也看到了不少今年的投資預測,但是今天我要跟大家分享一個比較特別的投資預測 做這個預測的是一家丹麥的投資銀行 Saxo Bank ,該銀行在每年的12月都會發表未來一年令人"血脈噴張"的投資預測,什麼意思呢?因為Saxo Bank的投資預測可以說都是很大膽,離譜甚至是令人難以置信的預測,那為什麼市場上還是會注意該銀行的預測呢?因為,雖然這些預測看起來發生的機率都很低,但是萬一發生了,卻又影響很大,所以你也可以說它是一個"黑天鵝事件的預測",更重要的是,過去Saxo Bank的一些預測還真的是發生了,例如: 準確的預測2011年美國的30年期公債殖利率降到3%以下 準確的預測2011年黃金價格會看到$1,800美元以上 所以市場上不敢太小看它所做的預測,很特別吧!今天就跟大家分享Saxo Bank對於2012年的十個大膽的投資預測(如果你心臟夠強的話): 美國蘋果公司的股價會跌到只剩2011年最高點的50% 由於歐盟幾個國家經濟的持續低迷加上股市的暴跌,歐盟將會在2012年的某段期間宣布銀行與外匯市場休市一個星期以上 最終會贏得美國總統大選進主白宮的人,是 一個到目前為止還未正式宣布參選的人 澳洲進入經濟衰退期 巴賽爾協定3(Basel III)的實施將會造成歐洲的50家銀行最終被政府所接管成為國有銀行 瑞典跟挪威正式取代瑞士成為新的資金避險天堂 國際資金逃離瑞士,選擇新的避險天堂,導致瑞士法郎貶值到1歐元兌1.50瑞士法郎 人民幣兌美元貶值10%,來到1美元兌7.0人民幣 較低的油價將促使,做為國際貿易航運業經濟指標的 波羅的海綜合指數 ( Baltic Dry Index )上升100% 小麥價格將上漲一倍 以上就是Saxo Bank的2012年預測,這些黑天鵝會出面嗎?我們拭目以待同時也做好萬全準備!

每年開始,總要許一些新希望,做一些改變,希望日子變的更好,今天看到一個很好的投影片資料--Do something,與你分享!新的一年,你希望有什麼改變呢?歡迎你留言分享 Do Something View more presentations from Sarah Kathleen Peck