資產管理的3個重要發展趨勢
我們提到投資，通常都會關注經濟面的變化，較少會關注這個產業本身的一些變化，但是產業的變化對於市場同樣會有不可忽視的影響，這也是為何有時候經濟的基本面情況好像跟過去某個時刻很接近，但市場的表現卻截然不同的原因。 今天我們就來看看資產管理這個行業近年來有哪些重要的改變 1. 機構法人取代散戶為市場的主要參與者 1952 年美國馬可維茲教授發表了一篇名為 ” 投資組合選擇 (Portfolio Selection)” 的論文，他在論文中展示了投資組合如何降低投資風險，從下圖可以看到，當投資組合中的股票數量增加的時候 ( 橫軸 ) ，投資組合的風險 ( 縱軸 ) 能夠下降，這個觀念雖然很好，但是當時民眾主要還是直接購買股票，根據歷史資料，當時有參與股市投資的美國民眾平均持有的股票數量是 2 檔股票，有一半的投資人僅持有 1 檔股票，持有超過 10 檔股票的民眾僅有 0.35% 之多 ! 資料來源: Vanguard 從上世紀 80 年代開始，共同基金漸漸盛行，投資組合的觀念受到更多人的歡迎， 1980 年的時候，民眾透過共同基金持有股市的比率只有 6.2% ，到了 2018 年底這個數據已經提升到了 43.1% ，機構法人已經取代散戶投資人漸漸成為股市主要的參與者，現今美國股市每天的交易量有 98% 是由機構法人 ( 共同基金、避險基金、量化交易者等 ) 所創造出來的。 這個現象其實也解釋了為何現在基金經理人要打敗大盤是越來越困難，過去因為市場上的參與者中有很多是資源較少、訊息較差的散戶投資人，因此基金經理人靠著訊息資源的優勢，很容易就可以創造較高的投資績效，這叫好像當職業高爾夫球選手與業餘選手一起比賽時，自然職業選手能夠取得較好的成績。但是當散戶漸漸退場，市場上主要都是職業選手時，這些職業選手要擊敗對手，難度就會越來越高了。 2. 投資費用漸漸趨近於零且改變了投資人的行為 近年來大家越來越常在媒體上聽到 『 被動式投資 』 的名詞 ( 通常指的是 ETF 產品 ) ，因為相對於 『 主動式投資 』 ( 指的是共同基金 ) 來說，現在投資人更青睞於投資在 ETF 這種被動式投資的產品上，從下圖可以看出，從 2008 年金融海嘯以來，投資人的資金大