副總裁的理財日誌

2019 年即將結束了，不論你今年的投資成績如何，更重要的是你從過去的經驗中學到了什麼？在 2019 年最後剩下的幾天中，我要跟大家分享 20 個重要的投資觀念，這個原文是美國財經專家 Charlie Bilello 所寫的： (1) 面對市場要謙卑，不要認為自己能夠掌握市場脈動，否則最終市場會讓你認知到這點並讓你付出慘痛代價 當我們做很多事情的時候，有信心是很重要的，但偏偏這點不適用於投資上，許多人都認為自己能夠判斷市場的漲跌，進而導致交易頻繁，最終導致投資績效低落，而且研究發現，男性比女性在投資人更具有信心，結果男性平均投資績效比女性更差 (2) 天下沒有白吃的午餐，高報酬必然伴隨高風險，看起來太好的事情通常都是假的 從下圖可以看到，從 1991 年到 2007 年之間，美國 S&P500 指數有三年的報酬率是負值，但你看到有一檔基金 Fairfield Sentry Fund 這段期間每年都提供正的報酬，是不是非常完美呢？想不想投資這檔基金呢？這檔基金的操盤人叫做伯納馬多夫 (Bernie Madoff) ，也就是馬多夫騙局的主角，之後的故事相信大家應該都知道了 (3) 你持有投資的期間越長，你投資成功的機率就越高 投資其實就是一個機率的遊戲，從下圖可以清楚的看到，投資成功的機率與你的聰明才智或是知識都無關，而是與你的持有投資的時間有關，而且兩者是呈現正相關，你持有投資的時間越長，投資成功的機率就越高 (4) 每一次的市場都不一樣，不要用過去的經驗來推測未來發展 人們總是喜歡在市場中尋找特定的模式，因為人們習慣一個有模式且規律的世界，當我們面對一個無規律的世界時就會感到手足無措，不知道該如何反應，也因此人們喜歡用各種統計數據或圖表來推測股市未來會如何發展，但是這麼做是非常危險的，因為股市可能根本就沒有任何的規律可言 (5) 價格目標完全沒有意義，預測股價是愚蠢的行為 每年到了年終的時候，無數的金融機構都會發表對來年的經濟與股價預測，儘管這樣的預測不僅準確率極低，甚至對投資人是有害的！但每年金融機構還是會持續做這件事情，原因很簡單，因為投資人 " 想要 " 這樣的預測，特別是如果是知名人物的預測 ( 例如羅傑斯 ) ，更是媒體喜歡報導的，但聰明的投資人應...

投資理財跟每個人都息息相關 , 也是現在每個人都需要懂得知識 , 網路上關於這方面的建議很多 , 但整理的很好的卻不多 , Observer 網站 上有一篇文章 , 整理了 10 個投資理財最需要懂得事情 , 是少數我認為很完整的投資理財建議 , 今天就跟大家分享這 10 個你最需要懂得投資理財事情 : 1. 首先 , 找到一個能夠付你薪水的工作 2. 不要讓你的日常花費超過你的收入所得 3. 多閱讀跟投資理財相關的書籍 4. 運用你閱讀書籍所學到的投資理財知識 , 將你存下來的錢做適當的投資 5. 要了解在金融市場中你不可能每次都是對的 , 即使你的投資方法完全是正確的 , 也可能會碰到市場不利的時候 , 產生虧損 6. 要知道 , 金融機構是 " 故意 " 將許多簡單的事情描述或包裝得很複雜 , 進而讓大多數的人都搞不清楚 ( 這點很少有人會告訴你 ) 7. 要明瞭 , 在投資理財的領域中 , 你的能力完全不會比一些所謂知名的 " 財經專家 " 還差 ( 投資理財比的不是智商的高低 , 當然 , 更不是知名度 ) 8. 時間永遠在變 , 科技不斷在進步 , 但是經濟一直是有起有落 , 金融市場也會不斷波動循環 9. 想清楚你自己想從投資理財中獲得什麼樣的成果 , 如果你不知道自己想要什麼 , 那麼你永遠都達不到 10. 你可能先天的條件不如別人 , 但有很多投資理財成功的人士 , 一開始的先天條件也並不好 , 只要努力 , 人人都可能在投資理財上取得成功

via GIPHY 很多人都知道達文西曾說過一句名言 : 簡單是複雜的極致表現 (simplicity is the ultimate sophistication) , 這也是賈伯斯過去經常會引用的一句話 , 但要理解這句話並不是那麼的容易 , 從小到大我們的認知是 , 會用越複雜的方法來解決問題代表你越有知識 , 例如數學問題 , 一開始我們只會簡單的加減乘除 , 再來學習到幾何 , 代數 , 函數 , 更大的時候我們學到了微積分 , 越複雜的數學問題就必須用越複雜的方法來解答 , 因此我們很自然的都認為 , 簡單的方法 = 較少的知識 , 複雜的方法 = 較多的知識 通 常對於像是數學 , 物理 , 化學這類的科學領域來說 , 上述的邏輯基本上是沒有錯的 , 但運用在金融投資領域卻不適用 , 人們目前的知識對於理解金融市場的運作與變化依然只是一知半解 , 因此我們常常會看到一個很有趣的現象 , 通常對於金融市場越了解的人 , 越知道自己的所知有限 , 反而會用越簡單 ( 而不是越複雜 ) 的投資方法去面對未來的市場變化 ,Harry Markowitz 是諾貝爾經濟學獎得主 , 更是現代投資組合理論的創始者 , 所有投資學的教科書一定都會介紹這個理論 , 他的投資組合理論對於資產管理界有重大且深遠的影響 , 這樣的人當然對於金融市場肯定是比我們多數人都還理解 , 那麼他是如何投資自己的錢的呢 ? 有一次華爾街日報的專欄作家 Jason Zweig 採訪他 ,Jason Zweig 事後說 : " 他對於投資組合理論那麼的清楚 , 我猜想他應該是會運用他自己的理論 , 用過去的歷史資料 , 計算出各個投資組合的風險與報酬 , 然後根據他所想要的風險 , 挑選一個他認為投資報酬率會最高的投資組合 , 但是 Markowitz 博士告訴我 , 他並沒有那麼做 , 他說 : 我知道若股票市場上漲而我卻沒有投資在裡面的話 , 我一定會很懊惱 , 同時 , 如果股票市場下跌 , 而我卻所有的資金都在股票市場的話 , 我也一樣會很懊惱 , 所以我自己的投資組合是 50% 股票 ,50% 債券 !" 簡單是複雜的極致表現 ! Harry Markowitz, who won the Nobel Prize for de...

" 預測是很困難的 , 特別是關於未來的預測 "                                                        -- 諾貝爾物理學獎得主 Niels Bohr 20 多年前我剛進入台灣的一家外商銀行從事財富管理的工作 , 那個時候台灣只有少數的 1,2 家外商銀行開始提供此類服務 , 本國銀行都還是只有傳統的存放款業務 , 當時來幫我們受訓的外國講師就不斷強調資產配置與投資組合的重要性 , 從那時開始我就始終認為對客戶最好的投資建議就是做好一個適合客戶的投資組合 ,20 多年過去了 , 現在台灣幾乎每一家銀行 , 甚至連券商與保險公司都開始提供財富管理的服務 , 照道理來說投資理財的基本觀念應該是更普及才對 , 但是這麼多年來我們卻始終很少聽到有媒體會去談論該如何做好一個分散風險的投資組合 , 甚至連理財專員 ( 顧問 ) 也很少真正在幫客戶做這方面的建議 , 媒體喜歡談論的都是哪支股票會漲 ? 會跌 ? 哪個國家的股票 ( 外幣 ) 看好 ? 看壞 ? 為何會如此呢 ? 為什麼最重要且容易做到的事情反而很少人談論 , 而談論最多的卻是幾乎做不到的事情 ? 主要的原因就在於中心思想的不同 , 這個中心思想就是 -- 你相信市場的漲跌是可以被預測的嗎 ? 你的中心思想會影響你的投資行為 , 如果你認為市場的漲跌是可以被預測的 , 那麼你就會選擇去投資會漲的 , 避開會跌的 , 然後你的投資就會集中在少數的資產中 , 也會較頻繁的買賣以獲取最大的利潤 , 顯然大多數的媒體對於這個問題的答案都是 : 相信市場的漲跌是可以被預測的 ! 所以媒體喜歡討論個別股票的前景 , 單一國家的股票是否看好 , 市場何時可能大漲或大跌 , 而且這些題材聽起來刺激有趣甚至很專業 , 觀眾也喜歡看 , 但問題是這些討論幾乎都是無用甚至有害的 , 太多的學術研究證明 , 市場的短期走勢趨近於隨機的走勢...

Bob Maynard 是美國愛德華州的一位退休基金經理人 , 管裡著 140 億美金的資金 , 很少人聽過他的名字 , 更少人知道他是長期績效非常好的一位基金經理人 , 他能夠長期擊敗其他經理人的成功關鍵因素在於他採用的是非常簡單且傳統的投資組合 , 而不像其他經理人大多採用非常複雜的避險基金或私募基金來建立投資組合 , 有一次在他對一群投資人的演講上 , 他說想要在股市中獲利有三種方法 : 比賽體力 : 你比其他人更為努力認真 比賽智力 : 你比其他人更為聰明 比賽情緒 : 你比其他人更有耐心 , 能堅持長期有耐心的等待投資成長 巴菲特曾經告訴一群即將畢業的大學生 , 只要你現在開始每天堅持讀 500 頁的公司財務報表 ( 這也是他從年輕時開始每天都做的事情 ), 保證總有一天你會在股市中成功的 , 顯然我做不到這點 , 第一個方法不適合我 , 至於第二個方法 , 我知道 , 市場上永遠有超乎我想像還多的人比我聰明 , 我不會比其他人更聰明 , 所以第二點也不適合我 , 因此我唯一能有的選擇就是第三種方法了 , 堅持長期投資耐心的等待投資去成長 ! 哪一種方法適合你呢 ?投資就跟選對象一樣,沒有最好的,只有最適合的! 資料來源 : AWealth of Common Sense

圖片來源:Flickr 這是 本系列文章的第三篇 ,前面我介紹過了 房貸的計算 與 信用卡的計算 ,今天我們來認識金錢的未來價值,這也是我最喜歡的一個數學方程式了,因為每次我要做發財夢的時候都會用到這個方程式! 什麼時候會用到呢?例如,當我們想知道如果每個月存5,000元做定存,那麼多久之後可以存到1百萬呢?或者,我們每個月投資3,000元做定期定額的基金投資,3年後應該會有多少錢呢?想知道這類問題的時候,今天這個理財方程式就能派上用場了 。 這個方程式是用來計算未來一段時間內,每一期(每個月或是季,年都可以)都投入一個固定金額的未來價值是多少?方程式如下: FV( 未來值 ) = PMT [((1 + r) n  - 1) / r] FV( 未來值 ) = 固定時間投入一筆資金的未來值 PMT = 每期固定投入的金額 r = 每一期的利率 n = 期數 用excel計算未來值 當然,有excel的幫助我們不需要再用筆來計算,直接在excel上面計算即可,在excel的公式中,你可以找到一個@FV的函數(如下圖) 點擊@FV函數後,會需要輸入5個數據(如下圖),第1個數據就是每一期的利率,例如一年期的定存利率是1.38%,如果每個月存款,就將1.38%/12=0.115%,將此數字放在Rate這一欄中,第2個數據Nper輸入的是期數,例如30個月就輸入30,第3個數據Pmt是每一期投入的金額,例如每個月存5,000元做定存,這裡就輸入5,000,第4個數據Pv指的是期初的金額,如果是一個新的帳戶,因為一開始並沒有任何金額,所以這裡可以輸入"0",最後一個數據指的是利息是期末支付( 輸入"0")或是期初支付( 輸入"1"),通常我們是 輸入"0",好了,這樣就完成了! 回到我們的例子,實際來計算看看,如果每個月存5,000元做定存,多久能夠存到1百萬呢?計算的結果是需要存181個月(大約是15年)才能夠存到1百萬,因為現在是全球低利率的時代,所以做定存累積財富的速度是比較慢的,但定存資金相對投資是比較安全的! 如果你希望資金累積...