副總裁的理財日誌

" 我最想知道就是哪個地方會讓我死亡，然後我就永遠不要去那裏 "                                                                                       --- 查里曼格 (Charlie Munger) 巴菲特有個名言：投資的第一個原則就是 -- 永遠不要失去你的資金。第二個原則就是 -- 永遠不要忘記第一個原則。剛開始看到這些話的時候，相信有人一定會想：投資怎麼可能不會賠錢 ? 即使連巴菲特自己買的股票也經常會有賠錢的情況啊，更何況是一般散戶投資人 ! 其實這是誤解了巴菲特的意思，巴菲特真正的意思是說 -- 不要讓你的資金永久的消失。如果你投資股票，因為市場的短期波動造成帳面上的虧損，只要你沒有賣掉，等一段時間之後股價回升，這樣你的這筆投資並沒有真正的虧損，所以巴菲特自己的投資雖然也會短期出現虧損的現象，但因為他是長期投資，所以能夠等到股價的回升 ，並沒有永久的失去資金 。 當然，股價也有可能沒有回升甚至成為壁紙，這樣你的資金就可能永遠的失去，等再久都沒有用，這就是巴菲特所說的意思 --永久 失去了你的資金。因此這也是為什麼巴菲特並不建議散戶投資人去投資單一股票，而應該去投資一籃子的指數，因為購買單一股票的話，永久失去資金的可能性當然高於一籃子股票。 根據巴菲特的這個原則，還有哪些金融投資是可能會永久失去你的資金的呢 ? 例如： 1. 外匯保證金 2. 融資買股票 3. 權證交易 4. 期貨交易 5. 選擇權交易 上述這些交易都可能會讓你永久的失去資金，也是查里曼格所說的會讓人死亡的地方，所以這些金融交易行為都是你應該避免的喔 ! 圖片來源: Visual Capit...

" 世上最重要的事情就是堅持，天賦並不重要，太多有天賦的人最後都沒有成功，聰明才智也不重要，世上充滿著失敗的天才，堅持與決心才是成功最重要的關鍵因素" 　　　　　　　　　　　　　---電影大創業家，麥當勞創辦人之一Ray Kroc 前幾天有個朋友問我：你對價值投資法的看法是什麼？這個方法還會有效嗎 ? 我知道為何這位朋友會這樣問，推崇價值投資法最著名的人物就是巴菲特，這個方法自然也是很多人學習的榜樣，但問題是，過去 10 年價值型股票明顯表現不如成長型股票 ( 參考下圖 ) ，遵循價值投資法的投資人在長期間看不到效果之後，自然開始懷疑是否還應該繼續採用此種方法？ 如果你也有這個疑問，可以參考美國 Alpha Architect資產管理公司CEO  Wesley Gray 最近接受採訪時所說的回答： 記者：今年到現在價值型股票表現落後於成長型股票，過去2年也同樣是如此，為何會如此 ？ 價值型股票何時才有可能會有表現？ Gray：這種現象其實很正常，成長型股票有較高的風險與波動，只是剛好過去一段時間這類型的股票表現較好，人們總是喜歡依據過去一段時間的表現去選擇投資，好比賭博，有時候你做出了錯誤的決策，但結果卻反而更好，機率有時候就是會如此出現 。現在回到我們的問題，繼續持有成長型股票是好想法嗎？我認為不是，但有些投資人會認為如此做是對的，因為人們總是會假設過去的結果會持續到未來，但最後你會發現，你決策的過程才是決定未來結果的因素 。如果你的目標是在未來的20年獲取比大盤(例如S&P500指數)更高的報酬，從過去的經驗來看，投資價值型股票是有機會達成目標的，此時你會想要持有一些小型價值型股票，不要因為一段時間這個方法沒有奏效就放棄價值投資方法 。 所以 ， 我給朋友的建議是： 很多投資策略都能夠成功，但沒有任何一個投資策略是永遠都奏效的，不論你採用哪種投資策略，如果沒有堅持與決心，最後都是會失敗的 。

剛剛過去的這個周末又是一年一度巴菲特的追隨者朝聖的日子，每年去聆聽睿智的巴菲特與其事業夥伴查里曼格對於經濟、投資等議題的看法的確是增長智慧很棒的機會，感謝網路科技的普及，即使我們無法親臨現場，一樣能夠透過科技的力量讓我們同步觀看股東會的情況。 巴菲特在股東會上的各種發言相信大家都已經透過各種社群媒體看到了，所以我就不需要在這裡再浪費大家的時間分享巴菲特所說的話，但是我想分享一個跟巴菲特有關但比較不一樣的內容，這是知名財經部落客 A Wealth of Common Sense 的版主Ben Carlson在推特上所分享的三張圖，這三張圖都是巴菲特所掌管的波克夏公司與 S&P500 指數的績效比較圖，只是三張圖所代表的時間長短並不相同，當你看到不同的時間比較圖，你會有不同的想法嗎 ? 首先，第一張圖顯示的是過去5年期間兩者的比較 ，從圖中你可以看到： １． 波克夏公司與 S&P500 指數的績效非常接近 ，分別是69.8%與72.05% ２．兩者的變動也非常地接近 看完這張圖你可能會得到一個結論： 巴菲特公司的選股策略跟指數沒有太大的差異！ 再來我們看另一張圖 ，這張圖是過去10年兩者的比較 ， 從圖中你可以看到： １． 波克夏公司的績效落後 S&P500 指數 ，兩者分別是254.8%與307.8% 看完這張圖你可能會得到一個結論： 巴菲特的選股策略似乎已經不靈了！ 此時我們再來看第三張圖 ，這張圖是顯示過去30年兩者的比較 ， 從圖中你可以看到： １． 波克夏公司的績效大幅的超越 S&P500 指數 看完這張圖你可能會得到一個結論： 巴菲特的選股策略依然是有效的 ！ 這三圖給我們什麼重要的啟發呢？ １．當我們看不同時間軸的資料時 ，我們會得到不同的結論！這也是我們在看資料時要特別注意的事情 ２．當我們要選擇一種投資策略時 ，一旦選定了就要一直堅持下去才會有效 ，大家都知道巴菲特是著名的"價值投資者"過去，但偏偏價值型股票在過去的10年表現並不好 ，這是造成巴菲特公司股價表現在過去10年落後指數的主要原因，但巴菲特並不會因為如此就改變了他的投資策略 ，也因此更長期來看巴菲特的...

前面我分享了巴菲特的六個投資理財智慧的文章 ( 1 、 2 、 3 、 4 、 5 、 6 ) ， 今天來分享這個系列的第七篇文章。 巴菲特成功的一生帶給投資人很多的啟示，其中可能是最值得投資人學習的一點也是他最大的特質，那就是他對於市場的變動始終保持正確且冷靜的態度。 保持「冷靜」 巴菲特說 : “ 股票市場中充滿著許多不理性的投資人，這個市場就好像一個龐大的賭場，當大家都要豪飲狂歡的時候，如果你能夠冷靜地喝著可樂，那麼你就會獲得不錯的成績。 ” 巴菲特也說 : “ 一個成功的投資人其最重要的特質就是控制情緒的能力，而不是智商的高低，你必須培養這種能力，不要跟著眾人起舞，也不能完全忽視群眾的力量 。 ” 從巴菲特的談話我們清楚的知道，投資人最重要的特質就是要保持冷靜，但是股市震盪是常態，當股市上下波動的時候，要保持冷靜是很難的事情。 當股市下跌的時候 巴菲特說 : “ 如果你所擁有的股票在短時間內下跌超過 50% 會讓你感到極度不舒服的話，那麼你根本就不應該持有股票。 ” 巴菲特也說 : “ 人們根本沒有任何方法能夠知道股價在短時間內會下跌多少 ? 當股市下跌的時候，即使你的投資沒有因為下跌造成嚴重的虧損，你也會被充斥的負面評論或者嚇人的媒體標題所影響，當你的情緒受到影響的時候，你就很難做出正確的投資判斷。 ” 當股市上漲的時候 : “ 長時間下來股市總是會往上走的，你所需要做的事情就是當別人都感到興奮的時候不要隨之起舞就好。 ” “ 不勞而獲的利潤最容易催眠人們的理性 ” 從巴菲特的談話我們可以清楚的知道，一個人能不能成功的投資，跟他是否了解金融市場的變化 ? 花多久的時間研究投資 ?... 並沒有太多的關係，控制情緒才是投資人最應該關注的。 但同時我們也知道，控制情緒是非常的困難，特別是當市場連續上漲或下跌的時候，要保持冷靜是相當難做到的，這也是為什麼最近幾年在美國的專業投資領域中開始流行靜坐 / 冥想 (meditation) 這類的活動 ( 這裡 ， 這裡 ) ，目的就是希望能夠在市場動盪的環境中還能夠保持冷靜。美國分析師協會 (CFA) 針對其會員的調查發現，有大約 16% 的會員已經有開始做靜坐 / 冥想 ...

本周末就是巴菲特一年一度的股東大會了，屆時眾多來自世界各地的巴菲特迷們都會飛往美國中西部的小鎮來聆聽巴菲特的寶貴投資智慧，對於沒能參與此盛會的人來說，我們同樣可以透過文字來獲得巴菲特的智慧。 前面我分享了巴菲特的五個投資理財智慧的文章 ( 1 、 2 、 3 、 4 、 5 ) ，今天來分享這個系列的第六篇文章。 保持 「 簡單 」 的原則 巴菲特的生活非常的簡單，他經常建議投資人也應該如此做，特別是當你在面對投資的時候。 巴菲特說 : “ 成功的投資其方法其實遠比金融機構所告訴投資人的簡單許多 ” 巴菲特也說 : “ 在投資市場上似乎有許多人都有著反常的人類特徵，他們喜歡把簡單的事情弄得很複雜 ” 巴菲特還說 : “ 你的一生中只需要做到少數幾件對的事情，這樣你就不會做太多錯誤的事情 ” 2013 年英國金融時報的一篇文章，標題是 : 大繁若簡的巴菲特 ，文章的作者約翰 〮 凱說 : “ 巴菲特的天才之處在於他深諳簡單之道。 巴菲特的特殊之處，不在於至今為止沒有人能夠取得與他媲美的投資成績，而在於幾乎沒有人認真模仿過他的投資風格 .... ” 沒錯 , 這是一個很特殊且奇怪的現象，在現在資訊如此發達的時代，幾乎所有能夠賺錢的投資策略，都會很快被其他人所模仿。而巴菲特的投資策略、理念、甚至持股明細，早就為大眾所熟知。比起其他各式各樣的投資交易策略來說，巴菲特的投資策略可以說是很透明且容易理解的，但是為什麼就是不會有第二個巴菲特出現 ? 作者認為 : “ 如果說巴菲特是個天才，那麼他就是深諳簡單的天才 ! 我們都把投資這件事情想得太複雜了。相反的，巴菲特將投資的事情想得很單純，他最擅於將複雜的事情簡單化 ，這是其他人很難完全學習到的。 ” 過去台灣幾次讓投資人受傷慘重的投資商品，例如金融海嘯前熱賣的結構型商品，還有之後的人民幣外匯 TRF 產品，這些產品都有個共同的特點，那就是商品的結構都很 「複雜」。巴菲特的投資智慧告訴我們，「複雜」的商品或是投資策略通常都是不好的，避開這些產品或投資策略，選擇「簡單」的商品與投資方法才是邁向成功的正確道路。

前面四篇文章 ( 1 、 2 、 3 、 4 ) 我分享了巴菲特的投資理財智慧，今天來分享這個系列的第五篇文章 在學習投資的過程中，隨著我們懂得事情越多，很自然的我們對於投資的信心程度就會上升，這原本是很合理的情況，但問題在於，我們信心上升的速度遠遠高於我們對於投資真正了解的程度，因此， 「過度自信」就成了很多投資人普遍存在的心理現象。例如，有些人上過了一些技術分析的課程，或者因為運用了一些技術分析的技巧在投資上賺了一些錢，就以為自己掌握了投資的獲勝技巧，對股市未來的變動了然於胸，信心程度大幅的上升，然後就大膽的在股市中殺進殺出，最後卻往往都沒有很好的投資成果。 人類目前對於金融市場的變動，所能夠掌握的知識依然是很有限的，例如，美國前聯準會主席葛林斯班在 2007 年底時在國會依然信誓旦旦的表示，美國的經濟發展依然良好，從聯準會的各種模型判斷，經濟並沒有步入衰退的風險，但之後就爆發了百年罕見的金融海嘯。所以我們經常會看到，對金融市場越了解的人，當發表市場評論的時候往往是越謙卑，越不敢信口開河，例如巴菲特，每次當媒體詢問他對於股市未來會如何表現的時候，他的標準回答都是 : 「我不知道」。相對地，我們常常都能夠看到許多所謂的股市 ” 專家 ” 或 ” 名師 ” 經常在媒體上告訴投資人股市未來會如何如何的變化 ? 講的頭頭是道，信心滿滿。 認清楚自己不懂什麼 巴菲特經常告誡投資人，對市場保持謙卑的態度是很重要的。 巴菲特說 : “ 很多投資人都以為自己對於市場很了解，但其實大多數的人對於金融市場的了解比自己所認為的少很多，而且為此付出了慘痛的代價 ” 巴菲特也說 : “ 對於大多數投資人來說，想要成功投資的重點不在於自己懂多少投資的知識 ? 而是要理性的去了解自己還不懂哪些知識 ” 巴菲特也曾說過 : “ 投資的風險來自於你並不真正了解自己在做的事情 ” 馬克吐溫 (Mark Twain) 曾經說過 : 「通常不會是那種你完全不熟悉的事情害慘你，而是那種你以為自己很熟悉但其實並非如此的事情才會害慘你」。這句話放到投資上是非常貼切的，巴菲特與他的事業夥伴查里曼格先生在很多場合都說過，他們的成功並不是因為他們有多麼的聰明，而是他們努力不犯下愚蠢的錯誤。要做到這一點，就必須清楚的知道...

前面三篇文章 ( 1 、 2 、 3 ) 我分享了巴菲特的投資理財智慧，今天來分享這個系列的第四篇文章 台灣現在幾乎所有金融機構的理財人員都會掛上 「 顧問 」的名稱，例如「理財顧問」、「投資顧問」等等，好像掛上了「顧問」兩個字之後，就代表所做的事情比較專業，但其實大多數的所謂「顧問」，所做的事情都只是產品銷售而已，完全沒有顧問的功能。一個合格的理財顧問 / 投資顧問必須是站在客戶的立場來思考，了解客戶的需求，然後建議適合客戶的金融產品；而銷售人員則不然，他們經常會用誇大不實的說法來吸引客戶，而主要目標就是將產品銷售給越多的人越好。 避開金融產品銷售人員 巴菲特在很多場合都曾經告誡投資人要避開金融產品的銷售人員，特別是那些宣稱知道未來哪些基金或是產業或是股票會表現較好的人，或者能夠讓你快速致富的人 巴菲特說 : “ 當今靠著銷售技巧所成交的投資產品金額遠遠超過真實的投資技巧，而那些你期待能夠告訴你未來哪些基金 ( 或是產業或是股票會 ) 表現較好的人，其實他們根本就沒有這種能力，他們唯一知道的事情是如何將產品銷售給你 ” 巴菲特也說 : “ 所有市場上的投資產品廣告都在告訴你，你現在應該做某些事情來改善你的投資績效，甚至能夠快速致富。事實上你根本就不需要這麼做，你唯一需要做的事情就是放輕鬆，然後讓時間去幫助你賺錢 ” 相信大家都聽過「複利」，也知道投資要成功就必須善用「複利」的力量，但是「複利」的效果需要長時間才能夠顯現出來，如果你用短線的思維在思考投資問題，那麼你就跟「複利」絕緣了，那麼該如何避免短線的思維呢 ? 巴菲特告訴你，學會避開金融產品銷售人員是很重要的，你學到了嗎 ?

前面的兩篇文章，我分享了巴菲特的兩個投資理財智慧，分別是 「 建立 良好的理財習慣 」 與 「 用 長期的角度來思考投資問題 」 ，本篇文章來分享巴菲特告訴投資大眾的另一個投資理財智慧 — 不要聽信金融市場預測。人們天性不喜歡面對不確定的未來，所以我們都會想要知道未來會如何變化，這樣的心裡是人們與生俱來的需求，這也是為何 ” 算命 ” 這樣的行業自古以來就一直存在且歷久不衰。 投資當然也不例外，投資人都希望有人能夠告訴自己未來金融市場將會如何變化 ? 金融機構也清楚投資人有這樣的需求與期待，因此金融機構雇用了大批的專業人士，每年產生無數的預測來滿足客戶的這個需求。問題是，投資人原本以為金融機構的預測 ” 應該 ” 準確度會很高，但從許多的學術研究結果都顯示，過去這些金融預測的準確度卻是相當低的，跟一般人自己用猜的差不了多少，甚至還更差 。 所以，金融機構給客戶這些金融預測雖然是滿足了客戶的需求，但往往卻同時也害了客戶。 不要聽信金融市場預測 巴菲特每年的股東大會上都會有人詢問巴菲特對於市場走勢的看法，他一貫的回答都是 : 我不知道。巴菲特不僅自己不會對於金融市場的走勢做出預測，他也經常告訴投資人不要去聽信這類的預測。 巴菲特說 : “ 沒有任何人能夠對於市場的短期走勢做出準確的預測 ” 他也諷刺的說過 : “ 對股市做預測的人唯一的貢獻就是讓算命的人看起來更了不起 ” ( 因為股市預測的準確度更低 ) 他更是提醒投資人 : “ 短期的金融市場預測就像是毒藥一般，應該被鎖起來並妥善保管，這樣才能夠避免小孩或是行為不成熟的成年人去接觸到 ” 巴菲特的投資成功從來都不是靠預測短期的金融走勢來獲得的，他甚至完全不關心市場短期的波動，但一般的投資人每天都處在各種短期金融預測的資訊中，久而久之很難不受到影響，巴菲特已經清楚的告訴我們，這類的資訊就像是毒藥一樣，還是少接觸為妙喔 !  

巴菲特在很多場合中告訴過投資人許多寶貴的投資理財智慧，上一篇文章中我分享了巴菲特強調， 建立正確理財習慣的重要性 ，今天我繼續分享巴菲特告訴投資人的另一個投資理財智慧 : 用長期的角度來思考投資問題 (think long term) 很多人都想學習巴菲特成功的投資方法，巴菲特的成功主要是靠兩個關鍵因素 : 第一，他選股的能力。第二，長期投資。很多人花很多時間想要學習巴菲特成功的選股的能力，但這是非常困難的，在一個學校演講的場合中，有學生問巴菲特，我要怎麼做才能夠學習到像你這樣的選股能力 ? 巴菲特說 : “ 你只要每天閱讀 500 頁的財務報表，經年累月這麼做，最終你就可能具備這樣的能力，但我也知道，你們在坐的多數人都無法做到 ” 沒錯，要每天閱讀 500 頁極其無聊的財務報表，並不是一般人所能夠做到的事情，所以多數投資人並不應該嘗試去挑選股票，因為我們並不具備這樣的能力，但這並不表示我們就無法在投資上成功。事實上，巴菲特自己都認為，他成功最重要的關鍵並不是他的選股能力，而是他能夠堅持長期的投資，他充分運用了 「 複利 」 的力量來累積他的財富，而 「複利」的力量是需要時間才能夠展現出來的。曾經有人問巴菲特，他持有股票的時間是多長 ? 巴菲特說 : 永遠。 用長期的角度來思考投資問題 巴菲特說 : “ 今天有人能夠在這個樹蔭底下乘涼，那是因為多年前曾經有人在這裡種下了一棵樹 ” 巴菲特也說 : “ 我從來都沒有打算短期內在股票市場賺到錢，相反的是，當我買進股票的時候，我都會假設明天可能股票市場就突然關閉了，直到 5 年後才又重新恢復買賣 ” 巴菲特還說過 : “ 不論你有多麼的聰明，付出多少的努力，有些事情就是需要時間，急不得。 1 個小生命需要1個婦女 9 個月的時間才能夠讓這個小生命來到世上，你無法靠著讓 9 個婦女懷孕然後希望 1 個月就讓這個小生命成熟。 ” 從巴菲特上述這些話可以很清楚的看到，巴菲特的思維跟許多投資人有很大的不同，巴菲特從來都不關心市場短期的波動，但是投資人面對的卻是充滿著短期思維的環境，媒體每天告訴我們，昨天為什麼股市會上漲 ? 今天又為什麼股市會下跌 ? 每天接觸這樣的資訊，久而久之投資人也都是用短線的角度在思考投資的問題，這也是多...

股神巴菲特是台灣絕大多數人都知道的人物，巴菲特是少數純粹靠著投資而不是經營某個事業而成為全球首富之一的人，所以自然也是很多人想模仿學習的對象。過去這些年來巴菲特接受很多媒體的採訪，到很多地方去演講，這些場合中他都不吝於告訴眾人投資理財的重要性，也教導大家什麼是正確的投資理財觀念。 接下來的幾篇文章我會分享巴菲特過去曾經跟大家講過的一些投資理財觀念，這些觀念可以分成幾個類別而且都是簡單易懂的，但是只要記住並遵守這些重要的觀念，其實你的投資理財就能夠比多數做的還好。 建立良好的理財習慣 今天分享的是 : 建立良好的理財習慣，巴菲特認為他的成功跟他很早就建立良好的理財習慣有很大的關係，而且他認為每個人越早建立儲蓄與投資的習慣越好。 巴菲特曾說 : “ 每個人理財最大的錯誤就是沒有學習好的儲蓄習慣 ” 這點對每個人來說都是很重要的，你賺多少錢並不是重點，重點是你能夠存下多少錢 ? 有些人錢賺得很多，但是花費也很多，最後能夠儲蓄起來的資金就很有限甚至不夠花費，想要結餘更多的錢就必須控制自己花錢的慾望，巴菲特一生都過著很簡樸的生活，即使他已經是世界級的富豪，他依然住在當初結婚時的舊房子，開著簡單的中古車，生活極其簡單，可以看出他很早就建立起良好的習慣。 巴菲特也說 : “ 正確的理財不是將你花費之後所剩餘的資金存起來，而是先存一筆固定的金額，然後才將剩餘的錢拿去花費 ” 所以良好的理財習慣就是先設定好每個月想要存下來的金額，先完成這個目標，然後才去花費剩餘的錢。 存起來的錢除了儲蓄之外，最重要的就是及早投資，巴菲特對於投資也有他自己的定義。 巴菲特說 : “ 投資就是放棄當下的花費，而未來能夠獲得並享受更好生活的一種活動 ” 這就是巴菲特對於 「 投資 」 的定義，目的就是讓自己將來能夠過更好的生活， 「 建立良好的理財習慣 」 是巴菲特建議所有人都應該學習的，你學到了嗎 ? 下一篇我會繼續跟大家分享巴菲特所講過的其他投資理財智慧。

昨天很多投資人都在引頸期盼的等待一份重要文件的發佈，那就是巴菲特每年一度給股東的信，這是很多投資人每年必讀的文章，即使你不是巴菲特公司的股東，同樣能夠從這份文件中學到許多寶貴的投資智慧。 今年巴菲特同樣透過給股東的信傳達許多重要的投資觀念，例如他在信中提到 ： “ 過去 53 年的期間，波克夏公司透過每年將股利盈餘再投資，運用複利的神奇力量創造出了現在公司的規模，年復一年我們都如此地做，但是股市有時候短期還是會出現不可預期的劇烈波動，例如公司的股價過去曾經四度遭遇短期巨大的下跌 ”     上述的例子充分說明了為何我始終堅持反對用借錢來投資股票，即使你所借的資金不多，股市的下跌沒有立刻傷害到你的投資部位，但是你的心裡很容易就會被那些驚悚的財經新聞標題或市場評論所嚇到，而無法平靜地做出正確的投資決策，在下一個 53 年期間，我們公司的股價同樣也會再度遭遇類似的下跌，沒有任何人能夠事先告訴你這樣的下跌何時將會發生，燈號隨時都可能突然從綠燈轉成紅燈 。 ” 上述巴菲特所舉的例子給我們幾個重要的觀念 ： 1.          沒人能夠預先知道股市的大跌何時會發生。即使是股神巴菲特，同樣投資也曾經 3 度遭遇下跌接近或超過 50% ，所以不要再相信有人能夠事先預測出股市大跌的時機。 2.          不要用融資買股票。投資股票遭遇短期虧損是很正常的事情，重點是要能夠在市場震盪的時候持續堅持投資計畫，這點很難做到，如果你是借錢買股票的話，那就更難做到了。 3.          「複利」的力量才是累積財富的關鍵。巴菲特能夠創造出目前輝煌的投資成果，靠的不是猜測市場的漲跌，主要是靠精準的選股和長時間的投資。特別是巴菲特每年將股利盈餘再投資，並且長時間投資讓「複利」能夠充分發揮其力量，這是他成功最關鍵的因素。 另外， 2017 年底巴菲特剛剛結束並贏得了與紐約一家避險公司那場長達 10 年眾所矚目的百萬美元賭注，巴菲特在信中也對這件事情做了詳細的描...