副總裁的理財日誌

via GIPHY 很多人在投資基金前總是會努力研究 , 比較與分析各種商品 , 希望能夠買到未來表現較好的基金 , 其實各家基金公司同類型的商品彼此之間的差異並不會太大 , 對許多基金經理人來說 ," 工作風險 (career risk) " 的威脅高於 " 市場風險 (market riak)", 意思就是說不要太特異獨行 , 如果基金經理人投資了大家都看好的股票 , 結果股票表現不好時 , 基金經理人受到的責難會比較低 , 工作也保的住 , 但反之 , 如果基金經理人投資了其他人都不看好的股票 , 結果不是大好就是大壞 , 運氣差的話可能因此也丟掉了工作 , 因此華爾街的資產管理界有一句俗語 : 寧願跟著大家犯錯 , 也不要特異獨行的獲勝 (It is better to fail conventionally than to succeed unconventionally.), 知名避險基金經理人 Tom Claugus 就曾說 : "1999 年第四季的時候 , 股票市場的氣氛一片大好 , 但我當時已經開始建立淨空頭的部位 , 結果其他基金經理人因為持續看多而大賺錢的時候 , 我的基金卻因為淨空頭部分而表現欠佳 , 於是許多客戶對我失去信心紛紛將資金贖回 , 雖然最後證明我的看法才是對的 , 但為時已晚 , 很多客戶的資金都已經移走了 , 反之 ,2008 年的時候 , 當時我的基金也是下跌不少 , 但因為大家的基金都下跌 , 所以客戶反而不會有太多的抱怨 " 由於擔心 " 工作風險 (career risk)", 因此各家公司同類型的基金經理人所投資的股票其實並不會差異太大 , 基本上也會跟大盤指數很類似 , 挑選基金產品沒有投資人想像的那麼重要 , 那什麼才是重要的呢 ? 你持有基金的行為才是決定你能否賺錢最重要的因素 , 如果你經常的猜測市場的漲跌 , 不斷的買進賣出 , 那麼就算基金本身是賺錢的 , 你可能也賺不到錢 , 知名財經作家 Jason Zweig 在 一篇文章 中就說到 : " 你如何會在一個有賺錢的基金中賠錢呢 ? 答案是 : 經常的買賣 , 而不是長期投資 , 如果你經常是追逐市場表現好的熱門產品 , 在基金...

愛因斯坦曾說 : " 如果你無法解釋一件事情讓一個 6 歲的小孩聽懂 , 那麼你其實並不是真的非常了解這件事情 " 我自己剛好有一位 6 歲的女兒 , 這個年紀剛好也是最喜歡問父母問題的年紀 , 對於很多事情都是問 : 為什麼 ? 我發現有一些原本我自己以為很了解的事情但的確不是很容易解釋的讓 6 歲的女兒聽得懂 , 例如 : 為什麼一個星期只有 7 天 , 而不是 8 天 ,9 天或 10 天 ? 為什麼會打雷閃電 ? .... 等等 所以常跟小朋友講話有一個好處 , 那就是可以測試自己是否真的了解一些事情 ? 投資理財的觀念也是一樣 , 很多人會覺得投資理財好像很專業且複雜難懂 , 其實投資理財的觀念並不複雜難懂 , 只是很多金融業者喜歡用艱澀的財經名詞或複雜的公式來解釋市場的變動 , 這樣顯得似乎很專業 , 反而很少人能夠用很簡單的話語將這些觀念解釋清楚 , 這也是為什麼我特別喜歡巴菲特 , 華爾街財經專欄作家 Jason Zweig, 財經部落格 The Wealth of Common Sense 等人士的原因 , 因為他們是少數能夠將看似複雜的投資理財觀念講得很簡單的人 , 把複雜的觀念簡單化是更困難的技能 下次當你想知道自己是否真的了解一件事情 , 找一位 6 歲小孩來測試一下就知道囉 !

資料來源 :Jason Zweig Twitter 廣告 : 當你放鬆休息的時候也能夠賺進收入 , 探索另類的投資 , 獲利目標每年 8-20% 財經專家 Jason Zweig: 如果有人承諾每年給我 8% 的投資獲利 , 我會緊張到無法在吊床上放輕鬆休息的

"Jason Zweig 的這本書是我所見過對於財經名詞最有趣的解釋 " --- 諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller Jason Zweig 是知名的華爾街日報的財經作者也寫了多本很棒的財經書籍 , 他的文章或書籍都是我個人相當喜愛閱讀的 , 他最近出了一本新書 , 書名與內容都很特別 , 書名是 --- 魔鬼的財經字典 (The Devil's Financial Dictionary), 這本書特別的地方在於作者是用一種諷刺與比喻的方式來解釋一些財經名詞 , 這樣的方法有別於一般的字典 , 而且可能更接近真實的含意 , 很有意思的一本書 , 這裡就舉幾個書本中的內容 : l   年度股東大會 (Annual Meeting):名詞, 一年舉行一次 , 通常舉行的地點是在接近機場附近的一個飯店 , 飯店內提供著差勁的食物與不好喝的咖啡 , 會議當中公司的高階管理層會跟公司的真正擁有者 ( 股東們 ) 誇大自己的經營成果 , 同時假裝很認真的聽取股東們的建議與指導 l   當沖交易者 (Day-trader):名詞, 請參考白癡的解釋 l   白癡 (Idiot):名詞, 請參考當沖交易者的解釋 l   散戶投資人 (Personal Investor):名詞, 指的是那些如果缺乏良好的投資智慧與建議 , 很容易就會虧掉小額資金的個人 , 通常投資的資金小於 1 百萬美金 l   機構投資人 (Institutional Investor):名詞, 指的是那些如果缺乏良好的投資智慧與建議 , 很容易就會虧掉大額資金的個人 , 通常投資的資金大於 1 千萬美金 l   長期 (Long-term):形容詞, 在真實的世界中 , 這個詞是用來描述數年或數十年的時間 , 而在華爾街這個詞的意思大部分指的是大約 30 秒左右 , 最多不會超過幾個星期 l   預測 (forecasting): 名詞 , 藉著衡量一些無用的數據來嘗試猜測不可預知的未來 , 這個工作是華爾街雇用最多員工所做的事情 l   監管機關 (regulator): 名詞 , 揮舞著雞毛毯子而試圖阻止一群橫衝直撞大象的一個官僚機...

"首先你必須學習玩遊戲的方法,知道方法之後,你所需要做的就是比其他人玩得更好"                                                                           ---愛因斯坦

"99%的時間中,投資人最需要做的一件事情,其實就是: 什麼事情都不要做"                                              ---華爾街日報專欄作家Jason Zweig "精明的投資者The Intelligent Investor"是 華爾街日報的一個投資專欄,也是我個人非常喜歡閱讀的一個專欄,此專欄的主筆是Jason Zweig,最近也因此專欄獲得了商業新聞中的最高獎項--Gerald Loeb Award,他說他的工作就是用不同的方式傳達同樣的觀念,每年重覆如此做50-100次,因為雖然 市場是不斷在變化,但是好的投資觀念卻很少需要改變! 他最新的 專欄文章 可能是有感而發,描述了他過去這段時間寫這個專欄的一些心路歷程,他說雖然投資人真正需要的好的投資建議,但他發現很多人想要的卻是讓他們感覺好的,舒服的建議(也就是不要跟他們的想法不同的建議),但就像良藥苦口一樣, 好的投資建議往往也是會令人不舒服的建議 ! 我就節錄專欄文章中的幾個重點: 看似短期最好的投資建議,往往也是長期最危險的建議 每個人都想知道一夜致富的秘密,秘訣和方法,於是媒體就來滿足大家這個需求,在1999-2000年的時候媒體告訴大家去買高科技股票,2005-2006年時就告訴大家去炒房地產,2008-2009年時就建議大家賣掉股票,甚至去放空股票 學者曾經研究發現,那些經常閱讀投資建議或新聞的人,所賺取的投資報酬率低於那些沒有閱讀任何這些資訊的人 投資大師Benjamin Graham曾經說,投資人最大的敵人就是自己,而整個金融行業與媒體是造成這種情況的最大幫兇 99%的時間中,投資人最需要做的一件事情,其實就是: 什麼事情都不要做 回歸平均值( regression toward the mean )是金融資產的價格變動中最永恆不變的道理,一段時間高於平均值的報酬就會帶來下一段低於平均值的報酬,反之亦然 這篇文章很值得大家好好閱讀,很是發人省思!

美國知名金融機構貝萊德集團(Blackstone)的副董事長Byron Wien長期服務於金融機構,財經知識豐富,早年服務於摩根史坦利公司(Morgan Stanley),他最受人關注的事件之一,就是從他在摩根史坦利公司服務時就每年都會發表當年度的十大財經意外事件的預測(10 surprises prediction for 2013看 這裡 ),這個習慣至今都沒有改變,他也將這個習慣視為鞭策自己每年到了年底的時候,要更加關注全球財經情況的一種壓力與責任,今年他已經80歲了,最近他分享了過去80年來他所學到的 14個人生的智慧 (lessons):