副總裁的理財日誌

資料來源: Business Insider 債券資產管理的兩大天王之一 Jeff Gundlach 發表了他最新的市場報告,首先,他對於整體新興市場的股市是看壞的,其中他最 看壞印度 ,認為印度將會是最容易變成危機的一個國家,因為印度大量的依賴外國的資金,但同時他建議 做多中國與俄羅斯 ,因為這兩個國家的股票市場相對比較封閉,也比較不會受到外資的影響,不應該將所有新興市場國家放在一起看,這兩個國家目前的股價相對便宜,值得進場布局,除了股市之外,當然大家最關心的還是他對於債券市場的看法,他仍然維持 先前的看法 ,認為美國利率還是不會那麼快的上升(但身為債券資產管理者,似乎他也只能這麼說),因為短期內還看不到通貨膨脹的風險,除非大宗商品的價格在未來有明顯的上升 雖然這次的報告裡面並沒有太多新的資訊,但是報告裡面還是有一些不錯的資料,有興趣的讀者可以花點時間消化一下,例如: 今年這波債券的賣壓相對於過去歷史的情況,是相當的嚴重 QE對於美國股市的影響 QE對於債券殖利率的影響 美國股市與債券的長期相關性走勢圖,從 1997年 開始兩者的相關性突然改變

金融市場上有資格被稱為債券天王(Bond King)的就只有兩位,一位就是大家都很熟悉的葛羅斯(Bill Gross),另一位就是DoubleLine資產管理公司的 Jeff Gundlach ,既然被公認是債券界的天王,在這個債券市場的多事之秋,他們倆位對債券走勢的看法自然是格外受到關注,我們就來看看這兩位是怎麼看債券未來的走勢 首先來看葛羅斯的看法,葛羅斯每個月都會在網站上發表他對市場的展望,這也是投資人每個月應該都要讀的文件之一,他最新的 7月份市場展望 (investment outlook) 已經出爐了,標題是: 引爆點(The Tipping Point) ,文章一開始葛羅斯是舉了一個他過去服役海軍時的一段經歷,當時他們的船正行駛在南中國海,一天半夜他們的船被一艘自動駕駛的油輪撞成幾乎只剩下一半,整艘船眼看就要沉了,船長對著葛羅斯大喊:啟動緊急裝置,身為船上唯一但又不是真的很懂機械的工程師,葛羅斯只能在摸黑中胡亂的操作一番,雖然最後船總算是安全開到了港口,整船的人都得救了,但是事後葛羅斯翻操作手冊才發現,他當時其實已經把船操作到非常危險的邊緣了,整艘船100多名海軍官兵的性命差點就毀在他的手上! 說完了這個故事之後,葛羅斯問:整個債券市場就像是一艘已經出問題的船,而聯準會主席柏南克就是這艘船的船長,現在船已經開始下沉了,船上的投資人是應該 要相信船長柏南克? 還是應該相信自己的直覺, 趕快跳船呢? 針對這個問題葛羅斯並沒有給出他的答案,而是要投資人自己去判斷,但他提出了他對於債券市場的三個看法: 他認為聯準會(FED)對於美國經濟的判斷過於樂觀 目前的通貨膨脹率才只有1%左右,距離聯準會的目標還很遠 市場上債券殖利率過度的反應(也就是債券價格跌過頭了) 接下來我們再來看另一位債券天王Jeff Gundlach怎麼看這個市場,Jeff Gundlach其實在本月初才剛發表完他對市場的最新看法(看 這裡 ),正常來說他下一次再發表的時間是9月份,但本周他卻罕見的又對投資人召開了一次會議,顯示最近市場的波動已經令投資人感到極度不安,讓他不得不再出來告訴投資人該怎麼面對這個市場(看 這裡 ),Jeff Gundlach告訴投資人,不要恐慌,他對於債券市場的樂觀看法依然沒有改變,他仍然認為到年底的時候, 美國10年期公債殖利率將會跌到1...

債券天王 Jeffry Gundlach 可說是近年來媒體上最熱門的財經人士之一,因為他之前的幾個預測都十分的準確,他最新的市場報告已經出爐(完整投影片看 這裡 ),趕快來看一下他是怎麼說的: 關於全球經濟成長:全球主要地區的GDP成長預測值都下修,唯一調高的只有日本 關於日本:他仍然認為日圓匯價正朝著200日圓前進,日本股市今年的高點應該已經看到了 關於歐洲:經濟成長依然十分困難 關於美國公債利率:目前到年底往上的空間很有限,他不認為美國聯準會現在希望看到利率再往上,預期年底的十年期公債殖利率是在1.7%(表示會比現在的2.15%還低) 關於美國股市與債市:當QE運作的時候,對股市有利,當QE沒有運作的時候,對債市有利