副總裁的理財日誌

資料來源 :Jason Zweig Twitter 廣告 : 當你放鬆休息的時候也能夠賺進收入 , 探索另類的投資 , 獲利目標每年 8-20% 財經專家 Jason Zweig: 如果有人承諾每年給我 8% 的投資獲利 , 我會緊張到無法在吊床上放輕鬆休息的

資料來源 :Market Watch 網站 " 如果你覺得你聽懂了我講的意思 , 那麼你肯定是誤解了 "                                                           --- 前聯準會主席葛林斯班 很多人都認為 2009 年 3 月以來的美國股市多頭最主要的推手就是聯準會 , 因此聯準會的一舉一動總是眾人所矚目的焦點 , 自從聯準會停止 QE 措施之後大家都在猜聯準會何時會開始升息 , 今年年底前聯準會還有三次開會的時程 , 根據彭博資訊社的利率機率模型 , 本月份 21 日聯準會升息的機率是 32%, 而 12 月升息的機率是 60%, 因此市場人士多預估 12 月升息的機率最大 , 但猜測聯準會的行動向來都是非常困難的事情 , 債券天王 Jeff Gundlach 上週四接受路透社訪問時就提到 : " 聯準會希望讓市場知道 , 他們的行動不是市場可以預測的 , 更不是彭博資訊社的利率模型 (World Interest Rate Probability) 可以取代的 , 要達到這個目的 , 聯準會就必須出奇不意的在該模型預測升息機率小於 50% 時去升息 , 我認為當這個模型預測升息機率在 40-45% 之間的時候 , 聯準會就可能會升息 , 讓市場無法事先猜到聯準會的行動 " 從 Jeff Gundlach 的談話可以看出 , 他認為聯準會在9 月升息的機率應該是很高的 , 我們拭目以待吧 !

via GIPHY " 一家公司沒有賺錢 , 這我可以理解與接受 , 但如果經理人損害公司的信譽 , 即使是一點點的信譽 , 我都沒有辦法原諒 , 我會非常嚴厲無情的去處理 "                   ---1991 年巴菲特暫時接手雷曼兄弟投資銀行時的國會證詞 近幾年來美國富國銀行 (Wells Fargo Bank) 快速的崛起 , 成長的速度之快讓人令人乍舌 , 特別是在 2008 年金融海嘯時市場打趴了幾家大型銀行之後 , 到目前為止這些銀行依然是很辛苦的在想辦法恢復元氣 , 相比之下富國銀行的成長就顯得更加傳奇 , 這家銀行有幾個特別之處 : 總部不是在華爾街 , 甚至不是在紐約 , 而是遠在西岸的加州舊金山 , 這點很特殊 , 因為每當大家在指責華爾街銀行家貪婪的惡行惡狀時 , 大家第一個想到的總是那幾家位於華爾街的大銀行 , 而富國銀行很少成為大家檢討的對象 富國銀行的市值規模超過摩根銀行 , 是目前全球市值最大的銀行 , 一個只以美國為主戰場的銀行竟然能夠勝過所有的國際大銀行 , 這點實在不簡單 富國銀行的獲利能力驚人 , 去年第四季時富國銀行的單季獲利就達到 57 億美金 , 第二名的摩根銀行獲利 54 億美金 , 但是摩根銀行的資產規模比富國銀行多出 30%, 這點更顯得富國銀行實在很會賺錢 富國銀行的單一最大股東就是市場信譽的保證 -- 股神巴菲特 , 他持有富國銀行 9% 的股份 , 巴菲特過去幾年在很多場合多次表達他對於富國銀行的喜愛 , 對於該銀行的營運模式深具信心 , 有股神的加持 , 富國銀行自然也成為眾多機構法人追逐的對象 , 跟巴菲特買進同樣的股票 , 就算出錯了也不會有人責怪的 , 不是嗎 ? 一切都顯得非常的完美 , 對吧 ? 但富國銀行的成長神話卻在一夕之間崩塌了 ! 美國政府最近起訴了富國銀行 , 罪名是過去 5 年來富國銀行有約 5,300 名員工在沒有經過客戶的同意之下 , 用客戶的名字開了數百萬個銀行帳戶與信用卡 , 哇 ! 真是難以置信 , 這簡直就是銀行員工的集體犯罪行為 ! 美國政府開罰了富國銀行 1 億 8 千 5 百萬美金的罰款 , 銀行立刻開除了涉案的 5,300 ...

via GIPHY 我很喜歡看財經部落格 , 原因之一就是好的財經部落格會講真話 , 讓讀者能夠學到真正有用的智慧 , 在財經領域中 , 常上媒體發表評論的人跟真正具備投資專業的人往往不是劃上等號的 , 而且常發表評論的財經人士常常都會習慣用一些看似很專業的話語 , 但這些話其實並沒有什麼實質的內容 , The Wealth of Common sense 財經部落格的作者就告訴大家 , 哪些是財經人士常說但卻沒什麼意義的話 , 而且這些用語也開始有了進階版本 , 我擷取一些個人特別喜歡的跟大家分享 : 1. 原始版 : 今天的股票市場中買方多於賣方 進階版 : 今天的股票市場中被動式投資人多於賣方 我的說明 : 這些話都是經常會在每天的股市評論中聽到 , 但這樣的話沒有什麼有用的資訊在裡面 , 也不表示股市未來就會如何 2.   原始版 : 當市場賣方殺紅眼的時候就可以買進股票 進階版 : 當市場跌深的時候就可以買進股票 我的說明 : 這些話有講跟沒講是一樣的 , 首先 , 何時是 " 殺紅眼 " 或 " 跌深 " 本來就很難判斷 , 再來 , 當真正跌很多的時候 , 也很少人敢買了 3. 原始版 : 股票市場因為獲利了結賣壓而下跌 進階版 : 股票市場因為投資人恐慌而下跌 我的說明 : 股市每天的下跌或上漲都是很多原因所共同造成的 , 將這些原因簡化成簡單的一個是沒有意義的 , 而且這麼做很容易帶來錯誤的訊息 4. 原始版 : 在謠言出來的時候買進 , 在事情真正發生的時候賣出 (Buy the rumor, sell the news) 進階版 : 在有內部消息的時候買進 , 在推特 (twitter) 出現這個消息的時候賣出 (Buy the insider trading, sell the Tweet) 我的說明 : 乍聽之下會覺得很有道理 , 也很專業 , 但講起來很容易 , 實際執行卻是很困難的 資料來源 : The Wealth of Common Sense Blog

via GIPHY 人類的知識不斷在進步中 , 在知識累積的過程中自然會有許多前人認為對的事情 , 但後人認為是很可笑的 , 例如曾經人們認為地球是平的 , 曾經人們認為太陽是繞著地球轉的 ( 根據一項調查 , 現在竟然還有 20% 的美國人認為是如此 !), 也曾經早期的歐洲人認為所有的天鵝都是白色的 , 直到後來有人在澳洲看到了黑色的天鵝才改變了觀念 , 所以一些我們現在認為是對的知識 , 可能以後的人會覺得是很可笑的 財經領域的知識也不例外 ,Abnormal Return 財經部落格的作者在其 一篇文章中 就問到這麼一個很有意思的問題 : 有什麼財經投資的觀念 , 我們現在認為是對的 , 但 100 年後的人會認為是很可笑的 ? 問題一出 , 很多財經人士就提出自己的看法 , 我列出幾個自己比較喜歡的跟大家分享 : 1. The Big Picture Blog 作者 Barry Ritholtz @abnormalreturns @CKlosterman That its a valid business model to cold call people at home / work to pitch them on a buying 100 shares of XYZ — Barry Ritholtz (@ritholtz) 2016年8月31日 打電話給陌生人並說服這些陌生人購買 100 股 xxx 股票 , 這樣的商業模式是可行的 我的註解 : 相信很多人都接過這種類似的電話 , 顯示還是有人會相信一個陌生人會很好心的打電話告訴你賺錢的管道 , 期望更多人能夠知道不可能會有這種好康的事情 , 拒絕這樣的電話銷售 , 讓這類公司及早消失 2. The Investor's field guide blog 作者 Patrick O’Shaughnessy Quarterly performance reviews...hopefully sooner than 100 years https://t.co/xGsjspSVuG — Patrick OShaughnessy (@patrick_oshag) 2016年8月30日 每季檢視投資績效 ...... 希望不用到 100...

11 月美國就要總統大選了 , 雖然現在離大選還有兩個多月的時間 , 但是似乎華爾街已經知道下任人選是誰了 ! 根據美國財經媒體 MarketWatch 的報導 , 美國美林證券的分析師在周一發出的報告指出 , 參考以往的大選經驗 , 當年若某位總統候選人最後贏得超過 80% 的選舉人票時 , 大選前 90 天的股市平均來說會上漲 8.4%, 換句話說 , 若大選前 90 天的股市表現很好 , 則代表其中一位候選人會以極大的優勢勝選 按照這個經驗 , 美林證券認為 , 從 7 月 5 日 ( 大選前 90 天的股市交易起算日 ) 至今美國股市已經上漲了超過 4%, 表現相當良好 , 上一次股市有類似亮麗表現的情況是發生在 1984 年的大選 , 當時雷根總統以獲得超過 90% 以上的選舉人票壓倒性勝利而當選 , 因此美林證券的看法是 , 雖然傳統上華爾街是共和黨的地盤 , 但這次華爾街似乎已經做出了選擇 , 希拉蕊將會當選而且會以極大的優勢當選 !  

" 股市總是在絕望氣氛中築底 , 在懷疑氣氛中上漲 , 在樂觀氣氛中達到高點 , 在狂熱的氣氛中結束 "                                        --- 坦伯頓 (Sir John Templeton) 大家都知道巴菲特說過 :" 當別人貪婪的時候你要恐懼 , 當別人恐懼的時候你要貪婪 ", 但首先要這麼做的前提是 : 你必須要知道別人現在是恐懼還是貪婪 ? 股市中有很多衡量投資人看多 / 看空股市前景的指標 , 但比較麻煩的一點是 , 這些指標有時候變動速度很快 , 有時候不同的指標出現不同的訊號 , 會造成判斷上的困難 , 怎麼辦呢 ? 財經部落格 The Next BigMove 的作者 Joseph Fahmy 說他的方法就是 : 自己去問人們的看法 ,Joseph Fahmy 說 : " 投資人的氣氛是我判斷投資前景很重要的一個指標 , 我會盡量讓自己跟大多數人的看法不同 , 也就是說當大家都比較樂觀的時候我會保守 , 反之亦然 ........... 我會去跟很多人交談 , 包括券商交易員 , 其他的基金經理人 , 投資人客戶 , 朋友與家人等等 , 詢問他們對於股市前景的看法 , 目前的氣氛是 90% 我所談過的人對於股市前景都是抱持悲觀且負面的看法 , 有些甚至還放空股市 , 最樂觀的是持中性的看法 ...... 上一周我跟 8 為潛在投資人客戶交談 , 其中 7 位很明確的表示他們被現在股市的高價位嚇壞了 , 他們絕對不可能在目前這個價位去進行投資的 , 並堅持他們相信股市很快就會有一波大的跌幅要到來 , 當我試著跟他們說其實現在可能才是一波股市多頭的開始 , 結果他們都認為我是在說笑話 " 我自己的經驗也是感覺現在多數人對於股市前景的看法都是比較保守甚至悲觀的 , 那麼我們不是應該要反過來樂觀一點嗎 ? 但說的容易 , 做起來卻是十分的困難 , 反觀巴菲特是用他的實際動作來證明他是如此思考的 , 當其他的 " 大咖 " 人物紛紛拋售蘋果股票的時候 ,...