圖片來源:Flickr 大家好,我是共筆作者詹姆士,葛羅斯(Bill Gross)是全球最大的債券管理機構PIMCO的總裁,也是一位受人尊敬的財經專家,他每個月都會發表一篇投資展望(Investment Outlook),是投資人每個月不可錯過的重要投資參考資料,但是本月的投資展望更是值得一讀,為什麼呢?因為,此篇文章一發表就引起華爾街財經分析師們的熱烈討論與爭辯,不少人攥文批評作者葛羅斯的論調,戰火還延燒到了學術界! 先來看看葛羅斯 8月份的投資展望寫的是什麼?標題是: 邪惡的數字(Cult Figures) ,葛羅斯本期投資展望的論點主要是下列三點: 自從1912年至今(也就是過去100年來),股票的長期實質投資報酬率(扣除通貨膨脹之後)為 6.6% ,但這個過去的歷史數據已經顯得不可靠了 展望未來,不論是財經分析師,政府財經規劃專家,退休基金顧問等都必須面對一個很嚴肅的問題,那就是如何在未來 繼續複製 股票過去所帶來的高報酬率? 未來數年甚至數十年,幾乎所有已開發國家的投資人都必須面臨一個政府有意造成的 通貨膨脹 環境 接下來我們就來看看葛羅斯是如何做出這三個結論的,首先,葛羅斯批評了Jeremy Siegel這位經濟學教授,因為這位教授在1990年代末期曾提出,根據他的研究,股票的長期實質投資報酬率(扣除通貨膨脹之後)能夠達到 6.6% (此數字也被稱為 Siegel常數 ),傳統投資學教科書告訴我們,因為股票的風險比較高(也就是波動比較大),因此股票必須有較高的風險溢價(也就是較高的投資報酬率)才能夠吸引投資人投入資金,但是葛羅斯提到,這個論點似乎並沒有得到證實,因為過去不論10年,20年甚至是30年,股票這種"高風險"的投資工具其投資報酬率卻低於"低風險"的投資工具--債券,這明顯違背了基本的投資理論,較高風險的投資工具並不一定"總是"能夠產生較高的投資報酬率,也因此葛羅斯稱 6.6%的Siegel常數是個邪惡的數字(Cult Figures)! 上圖就是過去100年股票,債券與現金的實質投資報酬率(扣除通貨膨脹)走勢圖,從圖中我們可以看到,過去這100年的時間中,股票的確明顯的表現比債券與現金好,而股票的走勢可以用一條...
身為您的忠實讀者，馬上拜讀您先生的部落格。是寫得很好沒錯，但仍比不上您的文章。
回覆刪除他的文章相當不錯, 但可惜太少了.
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