中國版本的次貸風暴

中國最近的短期市場利率飆升成為了全球關注的焦點,除了利率異常的飆升很奇怪之外,中國人民銀行(央行)剛開始似乎是有意讓利率上升而放手不管,大家都想知道,到底發生了什麼事情?為什麼中國人民銀行明明有足夠的手段來阻止這件事情的發生,但卻反常的放任市場利率飆升?

有一個說法是因為中國人民銀行有意縮緊資金的流動性以整頓近年來管理失控的銀行理財產品(看這裡,這裡)前中國銀行董事長肖鋼(現任中國證監會主席)甚至曾經說,中國的銀行所銷售的理財產品根本就是個龐式騙局(看這裡,這裡)!

為什麼銀行的理財產品是龐式騙局?上面這張圖有清楚的說明,整個理財產品的運作分成六個步驟:

1. 銀行將大筆的資金借給地方政府做各種地方上的開發項目
2. 中央政府要求銀行必須將不良的放款(大多數都跟地方政府有關)從銀行的資產負債表中剝離出來,以健全銀行的資產負債表
3. 銀行於是將這些不良的放款賣給信託公司,而信託公司重新包裝了這些不良放款
4. 銀行將這些信託產品當作是理財產品,銷售給銀行的財富管理客戶
5. 財富管理客戶購買了這些理財產品
6. 客戶的錢透過理財產品又回到了銀行,同時美化了銀行的資產負債表

大家看完這些步驟有沒有一種似曾相似的感覺,沒錯,這種運作方式就跟2007-2008年在美國發生的次貸危機簡直是完全一樣的,差別只是美國的次級房屋貸款包裝的更為複雜而已,用到大量的衍生性金融商品,而中國版本所運用到的金融商品比較簡單,粗放,但運作的模式與其目的是完全相同的,這就是中國版本的次貸風暴!