這張圖告訴你,當債券殖利率上揚時,股票該買?還是賣?

Question Marks
圖片:Flickr

 隨著美國債券的殖利率攀升(下圖),現在大家最關心的話題就是,債券殖利率的上升(或債券價格的下跌)到底對於股市是正面?還是負面的?現在這兩種看法都有支持者,有人認為殖利率上升,股市會下跌(看這裡),也有人說殖利率上升是因為美國經濟好轉,所以股市會上漲(看這裡),結果是眾說紛紜,到底哪種看法正確呢?投資人該如何因應呢?




















摩根史坦利銀行(Morgan Stanley)說,從過去的歷史經驗來看(下圖),這兩種說法都是正確的,下圖的上半部是1950年以來,美國長期債券(10年以上)殖利率走勢,下半部是殖利率與股市之間的相關係數,摩根史坦利銀行指出,從歷史經驗來看,當美國長期債券(10年以上)殖利率在3%-6%這個區間的時候,殖利率與股市之間的相關係數通常為正值,而當美國長期債券(10年以上)殖利率落在3%-6%這個區間以外的時候,殖利率與股市之間的相關係數通常為負值!

 如果歷史可以提供參考的經驗,則上一次美國債券殖利率由下往上進入3%-6%區間的時候是1950年代,當時股市大多是伴隨債券殖利率上揚的,兩者的相關性有著高度的正相關,所以隨著現在美國長期債券殖利率也即將進入這個區間來看(上圖),未來股市持續上漲的機率還是比較高的,我個人認為這張圖很有參考的價值!

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