最新研究報告指出,現在美國股市是泡沫的機率只有3成

"泡沫是什麼?泡沫就是某個資產的價格在一段時間內快速的上升,之後價格卻又快速的下跌,當資產的價格遠高於其合理的價值時就會產生泡沫,泡沫會產生的原因是因為即使價格已經高於合理的價值,但是持有的人相信能夠用更高的價格賣給其他人"
                                      ---普林斯頓大學教授Markus Brunnermaier


2013年的股市評論文章當中經常都會看到泡沫(bubble)這個字,特別是討論到美國股市的時候,很多分析師都認為美國股市已經出現泡沫的現象,主要的原因之一是從許多傳統上衡量股市價值的指標來看,美國股市的價格都已經是偏離了其合理的價值,例如最常被引用的指標就是諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller所創造的Cyclically Adjusted PE(CAPE,下圖所示),從圖中可以清楚看到,這個指標目前大約是在25.5左右,指標位置遠高於其過去的平均值16.5,因此被認為是美國股市已經出現泡沫的證據之一





但最近英國的金融時報的一篇文章指出,單純用Cyclically Adjusted PE指標來衡量股市是否出現泡沫並不完全正確,最新的研究報告指出,新的研究方法顯示,以目前Cyclically Adjusted PE指標的價位來看,美國股市出現泡沫的機率只有33%左右,下圖是該研究方法衡量美國股市從1900年至今發生泡沫的機率圖

文章中也提到,如果美國股市要出現泡沫的情況,那麼過去兩年美國股市應該要上漲100%以上(S&P500指數應該已經在2500點),而不是實際的40%,而且Cyclically Adjusted PE應該已經來到33,而不是現在的25,所以該文章的結論是,目前美國股市並沒有泡沫的現象!