美國股市陷入空頭甚至崩盤的機率有多少?

"政治民調的報導很盡責的附上了誤差範圍,提示我們其中含有一些不確定性,然而,呈現經濟預測的時候,大多數只提到一個數字,....這樣做給人的觀感,就是這些預測準確的驚人...就像我在書中不斷強調的一樣,從機率來考慮結果是科學預測的基本部分,如果我要你預測丟兩顆骰子時產生的數字總和是多少,那正確的答案不會是任何單一數字,而是列舉可能的結果以及個別的機率"
                                                        ---精準預測 (Nate Silver)

雖然我從來都沒有真正玩過德州撲克,但我平時很喜歡觀看電視轉播的職業德州撲克比賽,我喜歡看這些職業高手在面對每一手牌的時候是如何做決策的,這些職業高手在拿到每一手牌的時候,心裡想的都是機率問題,就是這副牌贏錢的機率是如何?因為他們知道撲克遊戲中沒有確定的事情,所以只能從機率去考慮,如果一開始拿到的牌是個爛牌,贏的機率不高那就直接棄牌等待下次的機會,如果一開始就拿到好牌,那麼就會下注,在下注的過程中會遇到最少一位的對手跟你競賽,此時賭客需要思考的依然都是機率,誰的贏錢機率高,你還是對手?雖然有些人表面上看似輕鬆,甚至談笑風生,但心裡面一點都沒有放鬆,想的完全都是機率

因此,重點在於決策的過程而不是最後的結果,即使機率看似對你有利,但結果可能還是輸了,這沒有關係,因為撲克賭博本來就沒有絕對的,只要你的決策過程是對的,長期下來贏錢的機率還是會比較高的,所以我們可以說每個德州撲克的職業高手其實也都是掌握機率的高手,這點事實上也是很多投資高手所具備的特質,例如知名的比爾葛羅斯(Bill Gross)早年就是在拉斯維加斯專門賭21點的高手,還有現在美國財經界知名度很高的避險基金經理人David Einhorn本身也是德州撲克的職業高手,每年都會去參加德州撲克大賽,因為這些撲克遊戲跟投資一樣都是充滿高度的不確定性,因此都是機率的遊戲,事實上,除了上述兩位之外,華爾街很多的基金經理人也都是撲克賭博遊戲的愛好者!

所以我們在考慮投資的時候其實就是在思考機率的問題,例如最近國際股市的快速下跌,讓很多人開始感到恐慌,媒體與網路上看壞股市前景的文章不斷出現,甚至很多人開始警告類似1987,2000或2008年的股市大崩盤即將到來,悲觀氣氛濃厚,真的會如此嗎?沒有人知道,但客觀的方法是從機率來考慮,現在發生股市空頭與大崩盤的機率有多高?

下表是美國股市過去60年以來股市下跌超過10%,20%與30%的次數,從圖表中可以看到,股市下跌超過10%(回檔整理)的次數有28次,平均大約每2年多就會發生一次這種情形,而下跌20%以上(代表空頭走勢)的次數有9次,大約是每6年多就會發生一次,而下跌30%以上(代表股市崩盤)的次數有5次,大約是每12年才會發生一次,所以從機率的角度來考慮的話:

• 美股回檔的機率:相當高,因為美股已經3年沒有發生10%以上的跌幅了,所以現在發生是很合理的現象
• 美股陷入空頭的機率:高,因為這波美股多頭已經走了5年多,所以是有不小的機率美股會出現20%以上跌幅的空頭走勢
• 美股出現股市崩盤的機率:低,因為距離上次2008年的股市崩盤只有6年時間,所以現在再出現30%以上跌幅的機率並不高

當然,如同撲克遊戲一樣,同樣具備"高度不確定"特性的股市中是什麼情況都可能會發生的,所以任何時候都要有最壞的準備!

資料來源:A Wealth of Common Sense