當媒體又開始說應該要採用"買進並長期持有(buy and hold)"的投資策略時...

美國華爾街日報集團旗下的Market Watch網站最近有一篇文章: Buy and hold wins again,也就是說"買進並長期持有"的投資策略再度勝出,比猜測市場時機的策略(Market Timing)來的好!當然,我們都知道長期以來就有很多專家與學者都鼓吹"買進並長期持有"的投資策略(buy and hold),所以有人這樣說並不稀奇,但比較特別且需要留意的是這種說法出現的時機!


上圖是PRAGMATIC CAPITALISM部落格上的一個很有意思的圖表,圖表上清楚顯示著在市場不同的階段時都會有人鼓吹不同的投資策略,當市場在谷底階段的時候,很多人就會說"買進並長期持有"的投資策略(buy and hold)已經不行了,例如2008-2009年的時候,這種論調經常都可以在媒體上看到,然後隨著市場的漸漸築底並開始上揚,市場上的主流就是開始鼓吹選股策略,波段操作等猜測市場時機的策略(Market Timing),例如2009-2012年媒體上主要看到的大多是這些論點,而等到市場已經上揚很長一段時間之後,媒體上就會開始漸漸出現鼓吹"買進並長期持有"的投資策略(buy and hold),而等到媒體上到處充滿這種言論的時候,通常就是意味著市場已經達到本次循環波段的頂點階段且開始要下跌了,如此不斷的循環重複的發生,今年以來我們已經可以在媒體上看到鼓吹"買進並長期持有"的投資策略(buy and hold)這種言論又開始出現,雖然這並不表示市場就已經到了頂點,但從上圖我們可以知道,這表示市場已經開始進入高點階段了,等到將來媒體上經常都可以看到"買進並長期持有"的投資策略時,可能市場就要開始下跌了!

所以我們可以看到,很多媒體上主流的投資策略往往都只是事後諸葛,投資人如果按照媒體上所建議的投資策略來做,結果可能會很淒慘,所以投資人經常閱讀媒體吸收資訊當然是很重要,但是要如何真正讀懂這些資訊才是更為重要的,否則真的是盡信書不如無書

最後,"買進並長期持有"的投資策略(buy and hold)是好的投資策略,但就如同John Hussman在一篇文章中提到的:"買進並長期持有"的投資策略當然是個長期有效的投資策略,但是要採用這種投資策略的話,就必須堅持到底,不能三心二意,大多數採用這種方式的投資人沒有賺到錢,並不是因為這個投資策略錯了,原因是當他們在某些時候發現這種投資策略不成功的時候,他們就會選擇轉換成別種投資策略,而且通常都是在最不好的時候轉換投資策略,例如2000-2001年與2008-2009年的時候,當"買進並長期持有"的投資人發現他們的資產縮水了一半的時候,很多人都選擇放棄了這個投資策略,結果事實證明是在最不好的時機放棄了這個投資策略,Dr. Hussman也相信,本波股市的上升階段(2009開始,下圖)就終也將會以類似上述兩個時點的跌幅結束,因此若投資人想要採取"買進並長期持有"的投資策略就並須要有心理準備,要能夠忍受投資的資產在某個階段損失一半並堅持下去,這樣採取這種投資策略才有可能會成功!