除非你有大量的現金與勇氣,否則當股票價格下跌時你很難不感到恐慌與不安

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我之前提到過,華爾街日報每週一次的The Intelligent Investor專欄是個很棒的投資專欄,也是我每週必讀的文章之一,本週的文章內容同樣精采,寫的是跟風險(Risk)有關的內容,通常我們只要講到金融產品都會無可避面的也會提到風險(Risk),例如投資股票或黃金等等的產品風險(Risk)很高,但是我們所說的風險(Risk)其實是個很粗淺的概念,並沒有很清楚的去定義它指的到底是什麼?

本週The Intelligent Investor的文章就告訴我們,我們通常所說的風險(Risk)其實分成兩種:輕微的風險(Shallow Risk)與嚴重的風險(Deep Risk),瞭解這兩種風險的不同對於我們在建立投資組合上會有很大的幫助,那這兩種風險指的又是什麼呢?

輕微的風險(Shallow Risk)指的就是某種資產價格突然的下跌,例如股價的下跌就是屬於這種,而這種風險就好像天氣有時是晴天,有時是雨天一樣,是無可避免的,除非你的資金是放在銀行存款,否則一定會有價格突然下跌的風險發生,但這種風險是短期的,不會是永久性的,所以是屬於輕微的風險(Shallow Risk)

另一種風險就是嚴重的風險(Deep Risk),有四種原因會造成這種風險的產生:

1. 毀損(Devastation):例如你買了了一個房地產,結果很倒楣的碰到嚴重的地震,火災或洪水,造成了房屋永久性的毀損,資金也就整個都泡湯了,這就是一種嚴重的風險(Deep Risk),這種天災不是我們能事先知道的,所以避免的方法就是事前先買好相關的產物保險
2. 徵收(Confiscation):主要指的是政府所徵收的稅,自從塞浦路斯(Cyprus)發生政府讓存款戶負擔部分銀行的虧損之後,這種風險就更受到關注,避免遇到這種風險的方式就是分散投資甚至是跨國去投資
3. 通貨緊縮(Deflation):雖然過去數十年來,國際上除了日本之外,很少有國家曾經長期處於通貨緊縮,但仍然不能保證未來不會在其他國家發生,避免掉入這種風險的方式就是投資長期政府債券或國外的股票市場
4. 通貨膨脹(Inflation):這是嚴重的風險(Deep Risk)當中最常見的一種,投資債券能夠抵抗通貨緊縮(Deflation),但是卻會在通貨膨脹(Inflation)中嚴重的腐蝕債券投資人的資金,因為抵抗通貨膨脹利率就會上揚,而債券價格就會下跌,而且更糟的是,很多國家都曾經長期處於利率上揚的階段當中,例如過去的法國,義大利與日本(作者似乎有點在暗示未來的美國也會如此),而長期能夠抵抗通貨膨脹的方法就是投資股票市場

以上就是風險的兩種類別,但最後作者也提到,雖然投資股票能夠長期抵抗通貨膨脹,也就是投資人承擔輕微的風險(Shallow Risk)來避免掉入嚴重的風險(Deep Risk),這聽起來是很合理的方法,但是大多數的股票投資人真正碰到資產價格下跌的時候,都會顯得恐慌與不安,除非你有大量的現金與勇氣,如果你沒有,就很容易從輕微的風險(Shallow Risk)掉入嚴重的風險(Deep Risk),因為你已經將股票資產賣掉了,將帳面損失變成了實際的損失,而且投資人往往都是賣在底部區,就好像2008年金融海嘯的時候一樣,所以投資成功真正重要的決定因素還是在於投資人自己的行為!