如果聰明的資金(Smart Money)在賣股票,那麼誰在買呢?

上圖是一個股市循環從上漲到下跌的四個階段,從上圖我們可以看到,股市上漲的部分分為三個階段,通常所謂聰明的資金與機構法人會是在前兩段進場投資,而一般的散戶大眾則會是在第三個階段的時候才進場,這個時候股市才會進入所謂不理性與瘋狂的階段(Mania Phase),因為這個階段通常股市已經上漲了不少,因此進場的人就是買高然後想要賣更高,基本上就是在玩"誰是下一個更笨的傻瓜"遊戲

那美國股市目前走到第三個階段了嗎?看起來應該是,Zero Hedge有一篇文章寫到:如果聰明的資金在賣股票,那麼誰在買呢?文章中提到,根據彭博資訊社的聰明資金流向指標(smart money flow indicator)顯示,今年之前美國股市的走勢基本上與聰明的資金流向(smart money flow)是同步的,所以可以說大部分股市的資金動能來自於聰明的資金,但這種情況從今年開始脫鉤了,今年開始聰明的資金就持續在賣出股票(下圖),過去這一個月最為明顯,但股市的資金動能依然是存在的,所以股市並沒有大幅的下跌

從最近資金流入ETF的情況來看,大多數的資金也是進到了股票市場裡面(下圖),那麼是誰在買股票呢?答案可能就是散戶大眾!

資料來源:Business Insider

所以看起來美國股市很可能已經進入了第三階段,但比較麻煩的是,我們並不會知道這個階段會走多久的時間?可能很長也可能很短!

有些人將最近的股票下跌比喻為2000年的科技泡沫,或暗示股市大跌就在眼前,那麼投資人該緊張了嗎?應該還不需要,知名財經部落格The Big Picture說,今年的情況還不到2000年的時候那麼瘋狂,他舉例說:

• 從IPO的數量來看:2000年的第一季IPO的數量為123件,今年的第一季為58件,只有當時的一半不到
• 從IPO當天的股市報酬率來看:2000年的時候,每件IPO股票上市當天的平均是上漲96%,而今年第一季的IPO股票當天平均上漲為22%

所以從一些數據來看,現在還遠不如當時的瘋狂程度,投資人還不需要擔心,股市應該還有高點可期!