陳偉殷與股市

Posted by: James

雖然台灣熱愛棒球的人口不少,喜歡看美國大聯盟的人也很多,但是,過去台灣應該很少人會注意到美國大聯盟巴爾的摩金鶯隊(Baltimore Orioles),直到台灣之光--陳偉殷的加入,陳偉殷優異的投手表現,也讓金鶯隊在台灣的知名度越來越高,今年金鶯隊更是在全體隊員的共同努力與陳偉殷高於教練預期的優秀表現下,打入了季後賽,巴爾的摩(Baltimore)的球迷們為此瘋狂的慶祝,反觀同樣打入季後賽的紐約洋基隊(New York Yankee),紐約的球迷雖然也意思意思的小小慶祝一番,但規模遠不如巴爾的摩的球迷!為什麼同樣都打入季後賽,但兩邊的球迷反應卻相差這麼多呢?

紐約大學著名的財金系教授Aswath Demodaran(同時也是著名的價值型投資專家)給出了他的答案,我們就來看看他是怎麼說的?

Aswath Demodaran在他最新的部落格文章:Winning (losing) by losing (winning): the power of expections中提到:

"紐約洋基隊在過去16年中,只有一年沒有打入季後賽,而且洋基隊向來以敢砸大錢挖角明星球員而聞名,既然洋基隊在球員身上投入這麼高的成本,球迷們將洋基隊打入季後賽視為理所當然而不是什麼特別值得興奮的事情,反觀金鶯隊,金鶯隊過去長期都是個不強的隊伍,也花不起大錢請明星球員,更不用說能夠打入季後賽,球迷們從來都不曾有過這種預期,因此,當這件事情真的發生的時候,對球迷來說,自然是非常值得興奮的事情,因此,重點不是表現的結果,而是結果與預期之間的差異,棒球是如此,股市也是如此"

股市中同樣有著類似的事情不斷的在重複上演,Aswath Demodaran教授分享了兩個例子:

• 2012年9月27日,黑莓機製造商(RIM)發表財務數字,公司利潤下降31%,而且最近一季虧損2.3億美金,這是個非常壞的消息,不是嗎?但消息出來之後,公司股價卻上漲18%
• 同樣是最近的事情,蘋果發表了最新的iPhone5產品,第一個周末更是賣出超過500萬台的創紀錄佳績,非常好的消息,不是嗎?但只因為iPhone上面的地圖遠比預期的差很多,Apple的公司市值在過去兩週就跌掉了400億美元(如下圖)!

從上面的兩個例子可以看到,表面上看,黑莓機製造商(RIM)的獲利數字是非常的糟糕,理論上來說,消息出來後,股價應該會下跌才對,但是因為投資人之前就已經預期該公司的獲利情況會很差,股價在之前都已經反應了,甚至是反應過頭,等到消息真的公布出來時,投資人發現公司虧損的數字反而比原先預期的少,也就是表現優於預期,所以股價反而上漲,反之,蘋果迷們長期以來已經習慣於蘋果的高標準產品,結果蘋果的地圖產品,比蘋果迷的預期來的差很多,所以即使iPhone5大賣,蘋果的股價反而下跌許多,這就是表現比預期差的結果!

所以,重點不是表現的結果(performance),而是結果(performance)與預期(expection)之間的差異,棒球是如此,股市也是如此!

Aswath Demodaran教授的部落格文章看這裡

"台灣殷雄"陳偉殷昨天傑出的投球表現,帶領金鶯隊打贏洋基隊,目前季後賽兩隊一比一暫時打成平手,陳偉殷真是台灣的驕傲,我們一起為陳偉殷與金鶯隊加油!