資產組合中加入黃金能夠降低投資風險嗎?

Posted by: Anna

最近關注黃金走勢的人不少,原因之一當然是跟美聯儲(FED)的持續貨幣寬鬆政策有關,美聯儲維持極低的利率自然會使得部分資金移往黃金(看這裡),但也有部分原因是有些投資人(或投資顧問)認為在資產組合中加入黃金能夠有效降低投資組合的風險!

但這個看法正確嗎?我們來驗證一下

加入黃金是否能夠降低投資組合的風險?這要看黃金與其他資產之間的相關係數(correlation)才會知道,如果相關係數為負值(介於0與-1之間),則加入黃金的確是能夠有效降低投資組合的風險,但如果是正值(介於0與+1之間),那降低投資組合風險的效果就會打折扣

那黃金跟其他資產之間的相關係數(correlation)到底是多少呢?下圖是黃金跟其他資產(美元指數,大宗商品,全球債市,新興市場股市,全球股市)之間的相關係數(correlation),分為2011年第三季,2012年第二季,2012年第三季與長期(1987年以來),四個不同的時期(由下往上排列),從圖中我們可以看到幾個重要的訊息:

1. 相關係數在不同的時期可能會差別很多:例如以長期(1987年以來)來看,黃金與全球股市的相關係數(correlation)很低,雖然還是正值,但是很接近於0,甚至去年的第三季相關係數還是負值,這對降低投資組合的風險是會有幫助的,但是今年以來,兩者的相關係數卻上升許多,今年第三季甚至高於0.4,所以可以看到,不同資產間的相關係數(correlation)在不同的時間點可能會變動很大!
2. 長期來看,黃金基本上與大多數資產間的相關係數(correlation)都是正值,且跟全球債券市場的連動性最高!
3. 唯一跟黃金有負相關係數(correlation)的資產就是美元指數,不論長,短期都是如此!

從上述分析可以知道,如果你的投資組合主要都是股市或債券,那在投資組合中加入黃金並不一定能夠有效的降低投資組合的風險,但如果你手上持有很多美金的存款,那麼買些黃金倒是可以有效降低美元貶值的風險喔!


圖表資料來源: Pragcap.com