就算你對市場的判斷都正確,也不一定會賺到錢!

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人類近百年來科技發展迅速,人類早已經踏上了月球,科學家們也可以準確的將無人火箭發射到火星上(看這個影片),機器人也在很多領域替代了人力(看這裡),但有一門學問近百年來可說是進步的很少,那就是"投資"這門學問,在"投資"這個領域中,人們始終找不到很科學且有效的預測方法,即使是學問最頂尖的"學者"或"財經專家"也不敢保證,在投資上就一定會比普通老百姓高明,這是很奇特的事情,也是在其他學科上幾乎不會發生的情況,也因為如此,要長期且持續做出正確的投資判斷可說是非常非常的困難!

最近華爾街日報有一篇文章:現在是可以猜測試市場的時候了(It's time to time the market),可以說明投資為何如此困難?

許多財經專家都告訴投資人:猜測市場是很危險的!

財經暢銷書"擺脫永遠的輸家(Winning the loser's game)"作者也告誡投資人:猜測市場對投資人來說是一種"邪惡"的想法,投資人永遠不要嘗試猜測市場(Don't try it--ever)!

基金界傳奇人物約翰柏格(John Bogle)也說:我在投資市場待了50年以上,我沒有認識任何一位能夠長期且持續正確猜測市場的人,我也沒有任何朋友認識任何一位能夠長期且持續正確猜測市場的人!

由此可知要準確猜測市場是多麼的困難!

但即使猜測市場這麼困難,文章作者還是想試著來猜測一下市場,作者認為現在的債市跟股市看起來價格都太高了,投資人應該要賣出部分的投資,轉持有現金!

先來看債券市場,10年期美國公債的殖利率現在是1.8%,而市場預估的通貨膨脹率已經為2.5%,因此作者認為現在投資債券市場可說是確定不賺錢的行為!

再來看美國股市,作者認為美國股市的價格也是偏高,他舉耶魯大學經濟學教授改良的Shiller Price/Earnings Ratio為例(盈餘採用過去10年的平均值),過去130年美國股市該比率的平均值為17,現在這個比率為22(看下圖),因此,從歷史資料來看,現在美國股市的價格已經偏高了!


Shiller P/E Ratio, 資料來源:WSJ

但作者仍不忘提醒,雖然從過去的平均值來看,現在美國股市的價格已經不低了,但這絕對不表示股市就要下跌,看看過去的例子,1990年代初期,美國股市的Shiller P/E Ratio就已經高於平均值,但一直到2000年股市的泡沫才破掉,如果投資人在1990年初期就賣掉投資,那就錯過了之後大漲的機會,即使你"正確"的判斷出股市已經偏高了,卻反而沒有賺到錢,這就是投資困難的地方!