當市場下跌的時候........

每當股票市場下跌的時候,投資人的心理難免會開始有些恐慌,如果跌幅持續擴大,那麼恐慌的程度就會加劇,投資人就會開始尋求別人的投資建議,這是很常見且合理的心理反應,這個時候通常你會聽到很多"專家"建議投資人:"先退場觀望,等到情勢比較明朗的時候再進場",很合理的建議,不是嗎?如果有一種投資策略能夠讓投資人自動在股市下跌的時候先退場觀望,然後等情勢"明朗"之後再進場,是不是很棒的策略呢?好消息,財經部落格The Irrelevant Investor說他把這種投資策略"發明"出來了,方法就是,每次當股市下跌超過5%的時候就自動賣出持股,然後等到股價回升到你當初賣出持股的價位1%以上的時候,再自動買進,因為此時代表情況已經回穩了,這樣的投資策略完全符合許多"專家"在股市下跌時的建議,很完美,不是嗎?

現在重點來了,這樣的投資策略績效如何呢?用美國S&P500指數拿來試算一下,從下圖你可以看到,如果你從美國S&P500指數在1957年開始成立的時候就採取這樣的策略,下圖紅線的部分代表你的投資績效,到目前為止你的投資報酬率大約是每年2.8%,遠低於如果你從一開始買進該指數並持有到現在(藍色線)!

The Irrelevant Investor部落格的文章中提到:

1.雖然這樣的投資策略其標準差(代表績效變動的幅度)是比較小的,意思就是風險比較小,但是犧牲的就是投資報酬率,而且是大大的犧牲

2.每年2.8%的投資報酬率甚至比美國5年期公債在這段期間平均每年6.6%的投資報酬率更差,所以採用這種投資策略的投資人其實更應該思考的是,如果自己無法承受股票的波動,那麼可能更應該直接投資其他如債券這種比較保守的產品,而不是既想投資股票卻又不想承擔股市的波動,天下沒有白吃的午餐

這個模擬的案例很有意思,也值得投資人去思考,別人喜歡的投資工具不見得就適合自己,這跟去遊樂場玩是一樣的,遊樂場中最熱門的遊戲設施通常都是那些最刺激的設施,但我們到遊樂場的時候,經常都會看到有人坐完了雲霄飛車或大怒神之後,頭暈,臉色發白甚至還吐非常不舒服,如果你真的無法適應這類刺激遊樂設施的上下震盪,最好的辦法就是不要去坐,改玩其他比較不刺激的設施!