該投資現在大家都討厭的這三種資產嗎?

圖片:Flickr

Posted by: James

人類是群居的動物,我們的本性告訴我們,跟著人群走通常是比較正確的,因為我們的祖先就是靠著這種行為躲避了野獸或敵人的攻擊,也才會讓後代的我們能夠生存下來,特異獨行並非我們多數人的天性,這就是一種羊群效應(Herding),這種行為會讓我們有安全感,感覺跟著大家走就是對的,但很不幸的,這種心理與行為卻正是造成我們無法投資賺錢的原因之一

昨天我們提到投資信念(Investment Briefs)的重要,其中很多投資專家的信念都是--避開人群,尋找大家不要的資產去投資,股神巴菲特也告訴我們:當別人恐懼的時候,我們應該要貪婪,但是這個道理很多人都知道,只是很難做到,因此今天我們就來練習一下,看看現在大家最討厭哪些資產?而這些資產你現在的投資組合裡面是不是有呢?

現在多數人最討厭的資產,大概有下列三種:

• 新興市場股市:這無疑是今年讓很多人討厭的市場,股市從今年以來下跌超過了一成,我們之前也提到,很多人現在都考慮(或已經這麼做了)將新興市場股市的資金轉到其他資產上,但我們從下圖可以看到,這個市場的股市現在已經是屬於便宜的價位,這個時候你是應該要買?還是賣呢?沒有一個金融資產類別注定就是"好的"或是"差的",只有"便宜的"跟"貴的"差別

• 黃金:這也是今年下跌不少的資產類別,黃金是否應該是投資人在投資組合當中的一個類別?這個問題一直有很多的爭議,不認同投資黃金的人當中最有名當屬股神巴菲特了(看這裡),他認為黃金是不具生產力的資產,但也有不少人認為分配少許的資金在投資組合中投資黃金是好的(看這裡),最近Sober Look的一篇文章中就提到,在高通貨膨脹的期間,黃金價格與利率走勢有著絕對正向的關聯性(下圖),這也是為什麼黃金被視為是一種能夠抵抗通貨膨脹的原因,雖然現在全球根本還沒有嚴重的通貨膨脹問題,但誰知道幾年後的情況會是如何,而且隨著黃金價格已經下跌了很多,一些避險基金也開始在這裡進場布局投資黃金(看這裡),所以個人認為在投資組合當中適度的分配少許多的資金在黃金上應該是OK的

• 債券:隨著市場都認為美國過去30年利率下跌的長期走勢已經結束,債券是另一個今年(甚至未來數年)很令人想躲避的資產類別,我們之前也提到過(看這裡),從過去的歷史經驗來看,當利率在初升段的時候(3%-6%),債券與股票的相關性偏向正相關,等到利率上升到6%以上時,兩者的相關性才會變成負相關,所以未來短期的幾年,在投資組合中美國債券作為抵銷股市風險的效果會降低,更糟的是,隨著長達30年的利率下降走勢的結束,未來債券也不太可能會有很好的投資報酬率,甚至有專家形容債券已死,但這並不表示我們應該"完全"的放棄債券,債券與股票仍然是不同的資產類別,即使兩者是正相關,但在本質上債券的波動還是會低於股票(也就是風險較低)的,這點並沒有改變,只是隨著利率長期走勢的改變,大環境並不利於債券,所以投資組合是應當做適度的調整,如果過去在投資組合中債券的比率偏高的話(過去幾年很多人都是如此),現在是應該到了將債券的比率調低的時候

以上是我認為現在市場上最令人討厭的三種資產類別,但不要誤會我的意思,我不是在猜測市場的走勢,我只是想表達這三種資產都應該在投資組合當中佔有一定的比率,當然更不用說投資人"稍微討厭"的歐洲股市了,我並不知道新興市場股市何時會止跌上漲?我也不會知道黃金未來是否會有好的表現?但是,我們應該做的是,建立一個風險分散的投資組合,並且定期做適度的資產配置調整(re-balance),如此不斷的循環下去,這是我的投資信念(investment briefs)!