全球的央行印了多少鈔票?這麼做的影響是什麼?

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Posted by: Anna

我們都知道,各國政府在刺激景氣上主要有兩個手段可以用,一個是利用財政政策,就是增加政府的支出與投資來刺激景氣,另一個就是採用貨幣政策,就是透過中央銀行印鈔票,增加市場的貨幣供給,來達到降低市場利率進而刺激景氣的效果,自從2008年金融海嘯以來,西方國家主要都是以貨幣政策的手段也就是透過央行來印鈔票,來面對並解決景氣衰退的問題,於是各國央行就在美國聯準會的帶頭之下,紛紛加入這場驚人的印鈔票大戰,剛開始主要是西方國家的央行跟進,接下來是日本央行也跟進了,現在新興市場國家如巴西也開始跟進,一場全球貨幣大戰才正要開始上演,我們今天就來看看,這幾年西方國家的央行印鈔票的速度有多快呢?

這是美國聯準會(Fed)的資產負債表擴張的情況,特別是2008年之後,增加速度驚人,這當然就是前兩次定量寬鬆政策(QE)所造成的結果,現在新的QE3也確定要執行了,所以美國聯準會當然就是繼續給它印下去了!

美國聯準會的資產負債表增加幅度,資料來源:Zero Hedge

這是歐洲央行(ECB)的資產負債表情況,過去歐洲央行因為受到德國央行傳統上的保守作法與強力阻止,一直不敢輕易的動用採用大規模貨幣政策,因此過去歐洲央行在發行鈔票上都是很節制的,甚至在2008年發生金融海嘯之後,也沒有大規模的印行鈔票來救經濟,但最近一年因為歐債危機的影響越來越大,也不得不加大貨幣政策的力道,本月初更是在只有德國央行一票反對之下,通過了無限火力的貨幣直接交易(OTM)方案,因此未來歐洲央行的印鈔速度也會加快了!

歐洲央行的資產負債表增加幅度,資料來源:Zero Hedge

下圖是幾個主要西方國家(美國,歐洲,英國與日本)央行加總的資產負債表擴張的情況,從圖中可以清楚看到,這幾年的增加幅度驚人!

西方國家央行的資產負債表增加幅度,資料來源:Zero Hedge

下圖是美國聯準會資產負債表加上中國的外匯儲備的數據,雖然表面上看,這兩者好像並沒有直接的關係,但是...................

美國聯準會資產負債表+中國外匯儲備增加的幅度,資料來源:Zero Hedge

如果再將黃金的價格(橘色線)擺上去,就會得到下面這個有趣的圖表,黃金價格的走勢竟然跟美國聯準會的資產負債表加上中國外匯儲備的走勢非常的接近!其實,這也是告訴我們,過去這十年來黃金價格飆升的原因主要就是是這兩個:

1. 美國聯準會不斷的加印鈔票,使得鈔票越來越不值錢,投資人於是買入相對較有保值效果的黃金,於是就推升了黃金的需求
2. 新興國家崛起(特別是中國),人民的收入大幅的增加,也使得黃金的需求加速,中國當然是最具代表性的例子,人民有錢了,自然就會想買些黃金

現在你知道為什麼金價一直上漲了,因為上述這兩個原因推升了黃金的需求,自然也使得金價不斷攀高,而且目前來看,上述這兩個趨勢仍然是持續的,因此供需法則告訴我們,在黃金的供給不可能大幅增加的情況下,需求仍然會推動著金價繼續往上!