"投資"理財?還是"投機"理財?

Posted by: James

很多人都有購買銀行理財產品或透過券商購買股票,如果有人問你,你是在投資?還是投機?我想95%(甚至更高)的人都會回答:我當然是在投資啊!但...真是如此嗎?我們都知道"投資(Investment)"這個名詞隱含著比較正面且風險較小的意思,而相對的,"投機(Speculation)"這個名詞就代表著負面且風險較大的意思,因此大家都喜歡認為(或誤認為)自己是投資者(Investor)而不是投機者(Speculator),但其實,很多人自認為是投資者(Investor),而實際的交易行為卻成了投機者(Speculator),結果事後才很驚訝自己為什麼會在理財"投資"上虧損這麼多?也有的人"以為"自己的理財專員是幫自己"投資"理財,結果理財專員建議的交易卻是"投機"理財的行為,無形中讓你增加了不少的風險!

所以了解投資與投機的區別是很重要的,但是要清楚區分投資與投機並不如想像中的那麼容易!不相信的話,現在你就拿出一張紙來,給你10分鐘的時間,將你認為的投資行為與投機行為分別寫下來,不容易吧!

的確是不容易的,但這不怪你,因為,財經界一直沒有將投資與投機這兩種行為給出很明確的定義,這其實是一件很奇怪的事情,法官能夠明確的區分重罪行為與輕罪行為,會計師能夠很清楚的分辨出企業的每一筆交易應該是屬於借方還是貸方?但是財經界卻無法明確地區分投資與投機!

過去曾有過一些財經專家或學者試著為投資(Investment)與投機(Speculation)做出定義,但至今尚未有完全獲得認同的定義出現,其中一個比較容易理解(但還不是完美)的方式是從交易的時間長短來區分,想像一個交易(從買進到賣出)時間的時間軸,越往左邊表示交易(從買進到賣出)的時間越短,就越可能是投機的行為,相反的,越往右邊,也就是交易(從買進到賣出)的時間越長,就越可能是投資的行為!

但接下來的問題是,那多"長"的時間才夠長呢?中間的那條區分線應該畫在哪裡呢?一季嗎?還是一年?如果是一年的話,根據美國的資料顯示,在美國共同基金的持有人,平均的持有期間為11個月!(我手中沒有台灣的數據,但我相信可能是更短的時間),那表示一半的人都是在投機!還是持有期間應該為三年?或五年?這就沒有明確的定義了!

但無論如何,我們至少應該要知道,短期(姑且先定義為一年以下)的買進並賣出,不會是"投資"理財的行為,而是"投機"理財了,這點是非常重要的,如同投資大師葛拉罕(Graham,也是股神巴菲特的老師)在60年前的著作(Intelligent Investor)中就寫到:每個人當你購買股票時,清楚區分是投資還是投機行為是永遠都有幫助的,但現在這個區分已經模糊了,這是令人擔心的!

60年後的今天,另一位投資大師約翰.伯格(John Bogle, Vanguard基金公司創始人)在其最新著作(The clash of the cultures:investment vs. speculation)中提到:現今,大多數的人心中已經沒有投資與投機的區分了!