塞浦路斯(Cyprus)風波給我們的啟示

Cyprus

Cyprus,圖片來源:Flickr

還記得當年歐洲幾個國家決定實施一個人類貨幣史上最大的實驗,放棄自己國家的貨幣,共同成立歐元(Euro)貨幣時,大多數的媒體都讚揚這個舉動,認為這麼做的好處遠大於壞處,也佩服歐洲這些國家的遠見與膽識,也普遍預測歐元將很快會能成為與美元平起平坐地位的貨幣,王子與公主從此就會過著幸福快樂的日子!

 誰知道,才短短十多年過去(2002年1月1日正式啟用),不僅歐元的地位根本無法與美元相比,甚至已經到了瓦解的邊緣!如果問這些已經加入歐元的國家們,假如能夠再選擇一次,是否還會願意加入歐元?相信幾乎所有的國家都(特別是德國)都會說"不要"!從去年的歐債危機,到這幾天發生的塞浦路斯(Cyprus)銀行擠兌事件,讓我們更清楚的看到,不同的國家要成立一個共同的貨幣,是有多麼的困難?至少現在看來,英國當初拒絕加入歐元才是最聰明的選擇!

 知名財經部落格PRAGMATIC CAPITALISM最近的一篇文章就提到,最近的塞浦路斯(Cyprus)事件告訴了我們三個重要關於貨幣的啟示:
  1. 貨幣的基礎是信任,沒有信任,貨幣就沒有價值,平時我們相信貨幣體系是穩定的,錢放在銀行是安全的,是被很好監管的,因此我們信賴這個體系,但是,一旦我們發現,原來錢放在銀行是不安全的(例如最近塞浦路斯發生的事情),那麼整個對貨幣體系的信任基礎就沒有了,貨幣體系很容易就會瓦解!
  2. 一個國家沒有自己印製貨幣的權利,對國家的經濟是很不利的,歐元當初的設計當然就是想模仿美國,認為美國是個聯邦政府的概念,旗下有這麼多不同的州,各州自己有著相當大的自主權,大家都可以共同使用著美元,"理所當然"歐洲也可以如此泡製,但這兩者最大的差別,就是當美國的這些州之間出現經濟發展不同步的時候,有聯邦政府會介入做必要的調整,各州還是會聽從聯邦政府的指揮,因為大家都是同一個國家!但歐元區的這個機制就明顯不足,歐盟的權利顯然無法跟美國聯邦政府相比,歐盟的成員國未必會願意聽從歐盟的指揮,因為畢竟大家還是不同的國家!而缺乏這個調整的機制,個別國家又無法自行印製貨幣,阻礙經濟的發展,使得歐元根本還沒有享受到原本想像的好處,反而造成後來發生的希臘,西班牙等的問題!
  3. 貨幣體系是很脆弱的,現在的貨幣已經越來越數位化了,貨幣在本質上就只是一個紀錄,一個銀行帳戶上的紀錄而已,所以整個貨幣體系其實就是整個銀行體系所組成的,而銀行又是需要追求獲利的企業,它不是公益團體,既然如此,我們很難避免銀行在追求獲利的同時,做出可能傷害存款人利益的事情,所以政府對於銀行的監管應該要更加嚴格,而不是更加的寬鬆(看看去年美國摩根大通銀行發生的倫敦鯨(London Whale)事件,造成銀行虧損了620億美元就知道,指望銀行自己内部的監管是行不通的)!
從整個歐債危機到現在塞浦路斯(Cyprus)發生的事情來看,其實目前整個金融市場還是很脆弱的,人們並不知道金融體系的方向到底該往何處走才是對的?才能夠達成金融的穩定(或者永遠不可能),知名經濟學家Paul Krugman最近的文章就提到(如下),他強烈的認為整個國際金融的架構是不是出了嚴重的問題?


 延伸閱讀:
雖然,昨天塞浦路斯(Cyprus)議會已經否決了對存款戶收取"存款稅"的方案,但是問題沒有解決,因為如果因此無法獲得歐盟的紓困,塞浦路斯(Cyprus)的銀行可能就會面臨倒閉的風險,問題可能更加嚴重!

無論如何,歐洲的金融風險已經升高了,現階段觀察的重要在於塞浦路斯(Cyprus)的事件是否會延燒到西班牙甚至義大利?只要沒有波及到這兩個國家,問題就不會太嚴重,否則就麻煩了!這兩個國家十年期的公債殖利率是觀察的重點,如果超過5%就需要開始注意了(例如西班牙)

 義大利十年期公債殖利率,目前4.73%














西班牙十年期公債殖利率,目前5.04%





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